Уолл-стріт роками говорив про токенізацію, але, здавалося, так і не вийшов за межі розпливчастих планів і пілотних проектів. Однак цього тижня ми побачили кульмінацію різноманітних зусиль і стимулів, які показали, що компанія нарешті сприймає речі серйозно.
BMO планує запустити можливості токенізованої готівки за допомогою Google Cloud для платежів у реальному часі та цілодобової маржинальної діяльності.
вже має підтримувати торгівлю та розрахунки за певними акціями та ETF у токенізованій формі.
Раніше цього місяця банківські регулятори США заявили, що токенізовані цінні папери не стягуватимуть додаткових витрат на капітал лише тому, що задіяно блокчейн.
І потім, 25 березня, Комітет Палати представників з фінансових послуг провів повне засідання щодо токенізації та заявив, що працює над проектом законодавства, спрямованого на адаптацію правил щодо цінних паперів до цієї нової структури.
Цей кластер подій і їхній час показує, де зараз знаходиться американська фінансова система. Це вже не дивовижне питання, пов’язане з криптовалютою. Це стало змаганням за те, як ринки функціонуватимуть у наступне десятиліття, хто контролюватиме рівень програмного забезпечення під ними та чи зможе існуюча фінансова система поглинати цифрові фінанси, не відмовляючись від контролю над системою.
Токенізація означає взяти актив, який уже існує, і представити його в цифровому вигляді в реєстрі на основі блокчейну, щоб він міг рухатися з більшою автоматизацією та меншими часовими обмеженнями, ніж дозволяє поточна архітектура.
Це спрощує випуск активів, їх легше передавати, легше використовувати як заставу та потенційно швидше розраховуватися. У 2026 році голова правління описав токенізацію як спосіб зробити інвестиції легшими для випуску, торгівлі та доступу.
Kinexy має подібне майбутнє в інституційній мові: трансакції, які виконуються 24 години на добу, майже в реальному часі, через кордони.
Фінансам потрібні години роботи в Інтернеті. Токенізація означає взяти актив, який уже існує, і представити його в цифровому вигляді в реєстрі на основі блокчейну, щоб він міг рухатися з більшою автоматизацією та меншими часовими обмеженнями, ніж дозволяє поточна архітектура.
Найпростіший спосіб зрозуміти ентузіазм Уолл-стріт щодо токенізації — перестати дивитися на це як на поштовх до технології блокчейн. Більшість застарілих фінансових компаній хочуть безперервності торгівлі, чого практично неможливо досягти за допомогою існуючої архітектури торгівлі та розрахунків.
Глобальні ринки вже торгуються цілодобово, так би мовити, без вихідних, оскільки нафта торгується, коли Уолл-стріт спить, а ф’ючерси змінюють ціни на заголовки з Азії чи Близького Сходу. Виклики маржі для товарів на LSE відбуваються незважаючи на час у Чикаго. Але майже вся поточна фінансова система все ще залежить від робочого часу, вікон розрахунків і повільних бек-офісних процесів, які не були створені для взаємопов’язаної економіки, у якій ми зараз живемо.
Токенізація пропонує спосіб наблизити гроші, цінні папери та заставу до швидкості, з якою насправді живуть сучасні ринки.
Про це йдеться в повідомленні BMO. Його токенізована грошова платформа призначена для підтримки інституційних клієнтів, які використовують маржинальні продукти та деривативи в CME, дозволяючи їм керувати торгівлею, розрахунками та маржинальними вимогами в будь-який час. JPMorgan хоче зробити те саме через Kinexys, яка обіцяє постійні платежі та швидші транскордонні перекази.
наполягає на тому ж у своїй роботі над токенізованими платежами, розглядаючи їх як спосіб створення ліквідності в реальному часі, автоматизації та більш ефективного використання застави.
Усі ці зусилля цілком реальні і незабаром почнуть давати відчутні результати (фактичний розрахунок у неробочий час). Те, що ми бачимо зараз, виходить за рамки абстрактної мови щодо інновацій. Зараз ми бачимо практичну мову, яка описує фактичне управління казначейством, фінансування та мобільність застави.
Вашингтон тепер розглядає цю перспективу як проблему ринків капіталу.
Комітет на слуханнях 25 березня сказав, що законодавці перевірять, чи чинний закон про цінні папери адекватно регулює токенізовану діяльність і де дублюючі вимоги можуть заважати. Один проект для обговорення вимагатиме від SEC і CFTC проведення спільного дослідження щодо необхідності подальших правил для токенізованих цінних паперів і деривативів. Інший доручить SEC написати правила, які дозволять ключовим ринковим посередникам покладатися на записи блокчейну за певних умов.
Свідчення свідків чітко демонструють напрямок, у якому це відбувається.
Джон Зекка з Nasdaq стверджував, що токенізація повинна бути інтегрована в існуючу ринкову систему, і сказав, що ринки капіталу рухаються до більш безперервної, більш автоматизованої та більш взаємопов’язаної структури.
Інновація Kenneth Bentsen від SIFMA, але попереджає, що гарантії захисту інвесторів і узгодженість ринку все ще мають бути з нею.
DTCC — це звичайна позиція, що підтримує токенізацію в регульованому середовищі, яке зберігає права власності та захист інвесторів.
Навіть NASAA, написане з більш скептичної точки зору, прийняло передумову, що токенізовані цінні папери є справжніми цінними паперами та повинні залишатися в повному обсязі законодавства про цінні папери. (Федеральний реєстр) Швидкість, забезпечення та хто пише правила токенізації. Основною темою, що стоїть за цим інституційним поштовхом до токенізації, є ефективність.
Однак швидке врегулювання, про яке говорить Уолл-стріт, — це лише маленька частина головоломки. Набагато більшою частиною є мобільна застава, і для великих застарілих фінансових компаній вона, швидше за все, є більш цінною.
Коли ринки відчувають стрес, проблема рідко обмежується лише ціною. Волатильність цін залишає капітал у пастці не в тому місці, перекази тривають надто довго, а затримки між угодами, маржинальними вимогами та придатною готівкою починають кусатися.
Токенізовані гроші та цінні папери обіцяють систему, у якій цінні активи можна переміщувати, закладати та повторно використовувати швидко та з набагато меншими труднощами.
Публічна історія про токенізацію — це ефективність. Інституційна історія тягнеться глибше. Швидший розрахунок – одна штука. Більше мобільної застави – це інше, і для великих фінансових компаній воно може бути найціннішим. Коли ринки зазнають стресу, проблема рідко обмежується лише ціною. Капітал потрапляє в пастку не в тому місці, перекази тривають надто довго, і затримка між угодою, маржинальним вимогою та придатною готівкою починає кусатися. Токенізовані готівка та токенізовані цінні папери обіцяють систему, у якій цінні активи можна переміщувати, закладати та повторно використовувати з меншими труднощами. Міста вже створюють майбутнє торгове середовище з ліквідністю в реальному часі та повністю автоматизованими процесами. Перехід BMO з CME базується на тій же передумові.
Той, хто будує рейки для токенізованої готівки, токенізованих цінних паперів і токенізованої застави, отримує величезну позицію в наступній версії ринкової структури. Біржі та банки хочуть цієї ролі, але розрахункові центри, здається, хочуть її більше за всіх.
Схвалення Nasdaq SEC показує, що біржі першими перейшли від теорії до впровадження. Але NYSE з Securitize показує, що конкуренти не сидять на місці. Робота з токенізації DTCC показує, що постторговельний заклад має намір адаптуватися, а не здаватися. Тим часом Конгрес починає формувати юридичні умови, за якими відбудеться цей перехід.
В останньому слуханні це виглядає як скоординована зміна структури ринку, а не як сплеск випадкових експериментів у приватному секторі. Усі хочуть подібних речей: банки хочуть, щоб ринки працювали в години роботи в Інтернеті, біржі хочуть, щоб на їхніх платформах відбувалася токенізована торгівля, а розрахункові центри хочуть, щоб цифрові активи залишалися прив’язаними до існуючої технічної та нормативної бази.
Законодавці хочуть знати, наскільки необхідно змінити існуючу правову структуру, щоб усе це врахувати.
Зараз усі сперечаються про те саме майбутнє, яке, зазвичай, можна сказати, що воно перемістилося зі стадії пілотування в центр системи. (financialservices.house.gov) Однак це не означає, що токенізація забезпечить усе, що ці компанії обіцяють.
Фрагментація між ланцюгами та платформами є реальним ризиком, сумісність ще не завершена, а юридична ефективність усе ще потребує чіткіших відповідей. Установи можуть витратити роки на оцифрування активів і отримати кращий брендинг, швидші демонстрації, але менше реальних покращень, ніж рекламується.
Але напрямок руху важко не помітити. Коли BlackRock, BMO, Nasdaq, DTCC, JPMorgan, NYSE і Конгрес почнуть говорити однією мовою, ми зможемо сміливо сказати, що токенізація більше не є слоганом криптовалюти.
Криптодопоміг довести, що гроші та ринки можуть працювати на постійних цифрових рейках. Тепер Уолл-стріт хоче мати версію цього майбутнього, яку можна було б регулювати, монетизувати та підтримувати в рамках існуючого фінансового порядку.
Слухання на Капітолійському пагорбі дали зрозуміти одну річ: токенізація більше не чекає дозволу, щоб увійти в мейнстрім. Боротьба зараз за те, хто має це визначити. (financialservices.house.gov) Публікація вперше з’явилася на.
За матеріалами CryptoSlate