Карта старого Біткоіна перестала бути вірною?
Біткоїн завжди був пов’язаний із зростанням світової M2 Коли вона зростає, капітал стікає до ризикованих активів, і Біткоїн захоплює більшу частку
Цей механізм підпори був ключовим фактором зростання в 2020-2021 роках Твіттер з криптовалютами протягом майже всього 2024 року розробляв M2-об’єктів, щоб довести, що наступна фаза вже близько
Але зараз усе змінилося.
Зараз світова M2 продовжує зростати, але Біткоїн не може підтримувати рівень понад 76 000 доларів протягом першого кварталу У березні 2026 року світова M2 досягла майже 22,7 трлн
дол., збільшившись на 4,6% протягом року, але Біткоїн не зміг підтримувати рівень понад 76 000 доларів протягом першого кварталу.
Діагноз головного криптовальний аналітика Реал Вінжон Джеймі Коттса було таке: механізм змінився Тепер саме видима ліквідність визначає, чи зможе вона дістатися фінансових активів
У період після 2008 року Федеральна резервна система купувала активи прямо, збільшуючи запаси банків, які мали нікуди потрапити, як не в акції, кредити та навіть у криптовалюту.
У сучасній епоху випуск облігацій, управління запасами, коливання готівкових коштів та створення кредиту банків замінили баланс центральної банківської системи.
Дійсно, у березні 2026 року світова M2 зростала на 4,6% щодо попереднього року, але Біткоїн не міг підтримувати рівень понад 76 000 доларів протягом першого кварталу У той час світові облігації закінчили четвертий квартал 2025 року зі зростанням на 6,3% щодо попереднього року.
Зростання облігацій перевищує зростання світової M2 майже на 2 відсоткових пункти на рік
Тепер облігаційний капітал становить більшу частину світової M2, а це досить незвично навіть в умовах дуже комфортного фінансового середовища.
Урядові облігації у квітні-пербілі 2026 року очікують випуску ще майже 109 млрд доларів, а також збереження балансу в готівці понад 1 трлн
доларів.
Урядовий облігаційний рахунок, який знаходиться на Федерального резерву, у квітні 2026 року досяг майже 1 трлн доларів
Готівка, яка знаходиться у Федеральному резерві, видаляє залишки з системи навіть тоді, коли світова M2 продовжує зростати.
У квітні 2026 року залишки у Федераційному резерві досягли майже 2,9 трлн доларів, що майже на 355 млрд
доларів менше, ніж у попередньому році.
Світова M2 продовжує зростати навіть тоді, коли справжнє пересування залишків у фінансовій системі стає більш обмеженим.
Урядовий облігаційний рахунок збільшовся майже до 1 трлн доларів у квітні 2026 року навіть тоді, коли залишки у Федераційному резерві досягли майже 2,9 трлн
доларів після зменшення майже на 355 млрд доларів протягом року.
Комерційні кредити продовжують зростати, досягнувши майже 13,7 трлн
доларів наприкінці квітня Але цей кредиту, здається, потрапляє у справжнє економічне поглинання.
На засіданні Ради управління Федерального резерву у квітні 2026 року політичний рівень був збережений на рівні 3,5-3,75%, а загальний капітал залишався майже на рівні 6,7 трлн
доларів Урядники вказали на інфляцію як головну перешкудку розвитку економіки, навіть не згадуючи про розширення капіталу.
У чому причина розчарування у старій карті Біткоіна? Коттс вважає, що підйом Біткоіна відбувався під впливом справжніх економічних змін у світі.
Події з кінця 2024 року до початку 2025 року відбувалися під впливом обмеження залишків у фінансовій системі протягом четвертого кварталу, облігаційних випусків під час зупинки уряду, деривативних звільненнях і зростання ролі деривативів у фінансуванні.
У жодному з цих випадків немає ніякої вказівки на зовнішню світову M2
Вони належать до фінансової системи, де випуск облігацій, управління залишками та умови фінансування стають справжньою битвою.
Золото являє собою найяскравішу підтвердження ринку У першому кварталі загальна пропозиція золота зростала на 3% щодо попереднього року, а загальна пропозиція золота досягла майже 1 231 тонни, а вартість до майже 193 мільярди доларів, згідно з світовим золотим радою.
Офіційні установи здійснюють обміни власної державного боргу на велику шкалу, але роблять це через золото, яке є справжнім активом.
Згідно з останнім моніторингом фінансової політики Міжнародного валютного фонду, світовий державний борг тепер майже відповідає рівня 2024 року, а у США та Китаї спостерігається найбільше зростання державного боргу.
У Конгресі очікується бюджетний дефіцит у розмірі майже 1,9 трлн
доларів за фінансовий рік 2026 року, а зовнішній державний борг збільшиться майже до 120 відсотків ВВП протягом 2036 року, тобто це буде справжній облігаційний надлишок, який продовжуватиме конкурувати з ризиковими активами за одне й те саме поле залишків і капіталу.
Дві можливості: EITHER інфляція знижується до рівня, передбаченого ФРС, облігаційні випуски зменшуються, залишки відновлюються, і комерційні кредити продовжують зростати без зростання кризи Тоді теза про ліквідність знову набирає своє значення
Біткоїн зможе швидко підвищити свій рівень, адже перепони до обмеження фінансових умов вже немає.
Коттс вважає, що рівень $60 000 є справжнім нижньою межею, і вже на більш ніж 50 відсотків вірить, що вже відбулося мінімум циклу.
У випадку, якщо облігаційні випуски продовжуватимуть зростати, інфляція залишиться досить стійкою, облігаційні випуски продовжуватимуть стискати фінансування, а ФРС не зможе зменшити свої операції без ризику відновлення інфляції.
Тоді Біткоїн почне діяти більше як ризиковані активи, ніж як ліквідний актив, і його поведінка буде особливо залежати від ставок, умов фінансування та періодичних звільнень.
Згідно з останніми повідомленнями про швидкість промислового виробництва, вже спостерігається зростання майже на рівні 1% протягом року, але ця дуже слабка експанзія вже досить близька до кризи зростання, яка генерує справжні шоки фінансування, які найсильніше впливають на Біткоїн.
Фактори: Буручий випадок Інфляція стабілізується Облігаційні випуски зменшуються
Облігаційні випуски зростають Дефіцит зберігається
Зростання продовжується Резерви відновлюються
Облігаційні випуски продовжують зростати Інфляція залишається стійкою
Облігаційні випуски продовжують стискати фінансування
Облігаційні випуски продовжувати зростати Облігаційні випуски продовжують зростати
Облігаційні випуски продовжують зростати.
Поступово збільшується ризик того, що стару карту Біткоіна більше не можна буде використовувати, адже справжнє фінансове середовище змінилося.
Усі останні дані свідчать про те, що світова M2 продовжує зростати, але справжнє пересування залишків у фінансовій системі ст
За матеріалами CryptoSlate