Виконавчий орган США очікує звільнення інноваційного винятку для токенізованих акцій вже цього тижня.
Голова Комісії США з цінних паперів і бірж Полі Аткінс та комісар Гестер Пірс вже у лютому розробили план, який передбачає тимчасовий, обмежений фреймворк із обмеженнями обсягів торгівлі, білістованими покупцями та продавцями, автоматичними ринковими виконавчими агентами та тимчасовою ліквідацією протягом розробки довгострокових правил.
Аткінс підтвердив у квітні, що агентство знаходиться на порозі виходу обмеженої системи для відповідних торгів токенізованих цінних паперів у мережах блокчейнів.
Звіт Bloomberg Law повідомив про це 18 травня, що належить до політики цінних паперів протягом кількох років, із наслідками, які виходять далеко за межі токенів.
Що саме таке виняток? Заступник голови Комісії США з цінних паперів і бірж раніше визначив токенізовані цінні папери як традиційні цінні папери, які представлені як активи криптовалюти, із мережами блокчейнів, які зберігають записи власності цілісно або частково.
Статус активу слідує за ним незалежно від його форми, тому застосовується навіть якщо облігация перебуває на блокчейні або у рахунку DTC.
Інноваційний виняток дозволить кваліфікованим організаціям випробувати торгівлю токенізованими цінними паперами на нових місцях, включаючи AMM та потенційно публічні безперешкодні мережі блокчейнів, із визначеними параметрами.
Аткінс відкрито розмовляла про закладення перевірок відповідності прямо у коді смарт-контрактів, включаючи обмеження щодо перефармування та комісії із боку емітента та власника.
Токенізований цінний папір може містити власні правила щодо підтримки, обмеження перенесення та логику виконання відповідності, які будуть автоматично виконані при перенесенні активу.
Пропозиція винятку Комісії США спрямована на те, щоб здійснити токенізацію традиційних цінних паперів шляхом використання розумних контрактів та торгівлі у мережах криптовалюти, під час обмежених обсягів торгівлі та білістованих учасників.
Акції США вже перейшли від часу розрахунків Т+2 до Т+1 у 2024 році, а Комісія вважає цей крок тим, що робить інфраструктуру більш міцною шляхом зменшення часу, кредитного ризику та ризику ліквідності.
Токенізація продовжує цю логіку далі шляхом збільшення тривалості торгівлі, майже миттєвого розрахунку, можливості отримання часткової власності та програмованого післятргового оброблення.
Соціальна мережа SEC вже затвердила в березні 2026 року надання певним цінним паперам із рахунків DTC можливість торгівлі у токенізованій формі на замовчувальному облікові лінії традиційних облігацій із збереженням розрахунків Т+1.
Батьківська компанія NYSE ICE розробляє окрему платформу токенізованих цінних паперів із майже миттєвим розрахунком, розрахунками за однієї лінії та за допомогою фінансування з використанням стабільних криптовалют.
Інкубенти розробляють власні версії наступної системи перед тим, як криптовальні платформи зможуть претендувати на ринку.
Соціальна мережа SEC звернулася до затвердження у 2025 році пропозиції щодо торгівлі токенізованими цінними паперами, що було б, згідно повідомлення, розміщенням її у прямій конкуренції із роздрібними біржовими приміщеннями.
Платформа xStocks вже пропонує 100 повністю гарантованих облігацій токенізованих американських цінних паперів та вже відкрилася зовнішнім ринку цінних паперів Європи, тоді як вона розробляє шар-2 мережу блокчейнів для реальної світової активізації.
Виняток від SEC визначить, чи ті криптовані моделі зможуть конкурувати за інвесторів США відповідно до встановленого фреймворку.
Дані DefiLlama вказують на те, що ринок післятргової обробки активами реальними цінними паперами вже досяг майже 30 мільярдів доларів, тобто лише близько 0,02% світової вартості акцій, згідно з капіталізацією світової акціонерної бази SIFMA 2024-го року у розмірі 126,7 трлн доларів США.
Ринок облігацій токенізованих цінних паперів залишається дуже раннім, і цей виняток може визначити, чи облігації токенізованих цінних паперів розширюються як регулюється розширення цінних паперів США або залишаються криптованим ринком.
Ринок післятргової обробки активами реальними цінними паперами вже досяг майже 30 мільярдів доларів, тобто лише близько 0,02% світової вартості акцій, згідно з капіталізацією світової акціонерної бази SIFMA 2024-го року у розмірі 126,7 трлн доларів США, що свідчить про дуже ранні стан ринку облігацій токенізованих цінних паперів.
Заступник голови Комісії США з цінних паперів і бірж розрізняє власні токенізовані цінні папери, в яких облігація містить власні права на облігацію, із третім-сторінковими облігаціями, зокрема облігаціями зберігачів, облігаціями зв’язаними цінними паперами та синтетичними деривативами.
Облігації євро компанії Robinhood відкрито вказують на те, що вони містять такі ж самі права залежно від їх структури.
Облігація токенізованої цінної біржі може виглядати ідентично у програмному забезпеченні для мобільних телефонів та містити повністю різні права залежно від своєї структури.
Криптові мережі входять у стіну цінних паперів або старі інкубенти контролюють підйому?
Якщо випробування вдаються, і виняток розширюється, власні облігації токенізованих цінних паперів та облігації зберігачів токенізованих цінних паперів отримають більш чіткі регуляторні шляхи, а криптовані платформи конкуруватимуть за потік цінних паперів в рівній мірі, як і модель DTC-відповідної Nasdaq та паралельна цифрова біржа ICE.
Стабільна криптовалюта стає стандартним механізмом розрахунків після торгівлі ліквідними цінними паперами, а мережі смарт-контрактів із облігаціями цінних паперів стають міцною інфраструктурою.
Переможці виходять за межі організацій, які розробляють продукти Власники стабільних криптовалют отримують механізм розрахунків на користь регулювання ринку цінних паперів, а високопродуктивні мережі зі смарт-контрактами отримують постійний попит від діяльності розрахунків цінних паперів.
Поділячі кошти та агенти токенізації входять у ринок раніше контрольовану біржовими дилерами, а криптована стіну отримує цінний паперної якості використання, яке легалізує її по всьому світу.
Однак, якщо SEC дозволить токенізацію переважно шляхом використання моделі DTC-відповідної Nasdaq та цифрової біржі ICE
Інноваційний виняток для криптованих платформ залишиться вузьким, із обмеженими обмеженнями торгівлі, або обмеженим лише інститутованим учасникам.
Токенізація сучасує механізми розрахунків після торгівлі, а конкурентний відкриття для криптованих платформ залишиться вузьким.
Ш
За матеріалами CryptoSlate