Мінери Bitcoin витратили роки на боротьбу за дешеве електроенергію, а ця енергія вже більше цінна, ніж бізнес із видобутку Bitcoin, який був побудований на ній.
Ця інверсія керує оцінкою Fidelity за травень 2026 року, яка свідчить про те, що господарство AI може надати мінерам другий джерело прибутку, тоді як швидкість хешу Bitcoin знижується після того, як основні операції віддають енергетичну інфраструктуру тільки на чистий видобуток, і дві контракти гіпертюнерів зробили конвертовану вартість того, що мінери збудували.
Cipher Mining оголосила про бізнес-оновлення, яке повідомляє про підписання майже 5,5 мільярдів дохідностей за 15 років з AWS для надання 300 МВт готової території і енергії для виконання завдань AI, з початку виконання у липні 2026 року.
IREN підписав майже 9,7 мільярдів контрактів на використання NVIDIA GB300 GPU протягом 2026 року на своєму 750 МВт кампусі в Childress, штат Техас, та підтримував 200 МВт критичної мережі IT.
Мінер Гіпертюнерів Контракт вартість Строк Потужність / ємність Термін виконання Чому це важливо Cipher Mining AWS ~$5,5 мільярда 15 років 300 МВт Початок липня 2026 року Зображує потоки енергії, які були створені для видобутку, тепер можуть бути здачені під AI IREN Microsoft ~$9,7 мільярда 5 років 200 МВт критичної мережі IT на 750 МВт Childress-кампусі GPU-конфігурації надаються протягом 2026 року Зображує, що мінери можуть монетизувати потужні території шляхом використання GPU-облак, а не тільки завдяки видобутку BTC.
Мінери вже забезпечували землю, мережеву інтерконектність, підстанції та права власності на енергію, які потрібні центрам даних AI та яких вони не можуть швидко побудувати.
Халявка 2024 року зважила на ціни хеша та змусила спостерігачів підвищувати ціни, оскільки вони шукали можливість стабілізувати прибуток шляхом здачі необробленої потужності, продовжувати працювати на обладнання та компенсувати найбільш гірку частину спадків.
Свідчення CoinShares свідчать про те, що публічні мінери отримують близько 70% свого прибутку із завдань AI і HPC за кінцевий термін року, збільшившись до майже 30%.
Це джерело прибутку замінило конвертовану вартість територій енергопостачання, яку встановили контракти Cipher і IREN.
Відкриття цінності змінює внутрішню математику У січні 2026 року було виявлено перепуття видобутку та завдань AI зі швидкістю 40-60% для флота розміром 20 Дж/ТГ, що означає, що більшість мінерів розміру 20-25 Дж/ТГ повинні збільшити швидкість хешу на 40-60% для отримання економічних вигод за допомогою підключення GPU.
Дані Hashrate Index за 25 травня свідчать про те, що швидкість хешу знаходиться на рівні близько 67-95% вищому від поточного рівня.
Мінер, який має 300 МВт енергопостачання, має вибір між використанням ASIC та отриманням швидкості близько 35,88 доларів за 1 петахеш/день або підписанням контракту з гіпертюнером за встановленою ціною, яка вимагає швидкості майже в два рази вищої для отримання подібних економічних вигод.
Гіпертюнери AWS та Microsoft фактично встановили нижню межу цінності цієї інфраструктури для будь-якої іншої діяльності, окрім видобутку BTC.
Вартість будівництва інфраструктури AI коливається між 8 мільйонами і 15 мільйонами доларів за МВт, тоді як вартість будівництва інфраструктури видобутку BTC становить лише 700 тисяч і 1 мільйон доларів за МВт.
Мінери, які перейшли на діяльність AI, потрапляють до більш капіталоістотної діяльності із різними обліками боргів, метриками оцінки та ризиком виконання.
За поточним рівнем швидкості близько 35,88 доларів за 1 петахеш/день швидкість хешу знаходиться на рівні майже 67-95% нижче діапазону швидкості, передбаченого оцінкою Fidelity щодо діяльності AI.
Швидкість хешу більше не слідує тільки за ціною BTC.
В історії Bitcoin мінери завжди підкорювалися швидкості хешу в залежності від ціни BTC, купуючи більше обладнання коли ціна зростала і зменшуючи потужність при зниженні ціни.
Дані за 30-добовий рух швидкості хешу та швидкості 90-добовий рух швидкості хешу за квітень в ChainCheck були найбільш густими кластерами тривалої швидкості зниження хеш-швидкості з часу заборони видобутку в Китаї у 2021 році.
Дані про зміну складності за квітень за CoinWarz свідчать про те що швидкість хешу знижується майже на 5,40%, що підтверджує уявлення Fidelity про зміну швидкості хешу.
Швидкість хешу зменшилася майже на 2 016 блоків, що залишилося, та стає контравагантською, оскільки кожен раз коли швидкість хешу зменшується, знижується вартість обчислення валідних блоків, а зростає вартість виробництва кожного залишкового блоку після відновлення складності.
Зниження швидкості хешу майже на 20% збільшує швидкість хешу залишків майже на 44,85 доларів за 1 петахеш/день, тоді як зниження швидкості хешу майже на 30% збільшує швидкість хешу залишків майже на 51,26 доларів за 1 петахеш/день, що ще менше, ніж швидкість передбаченої за контрактами Fidelity.
Енергопостачання, яке було придбано за 15-річні умови контрактів з AWS або 5-річні умови контрактів з Microsoft, вже не може бути повернуто для використання у видобутку навіть якщо економіка обладнання відновиться.
В історії циклів попередніх років, коли відбувався період стагнації, швидкість хешу поверталася назад під час відновлення виробництва оскільки обладнання було досить швидко підключено знову, тоді ж у цьому періоді території можуть вже бути віддані іншим бізнес-рішенням.
BTC отримує ту ж тісну мережу, якої воно потребує.
Якщо BTC підвищиться майже до 100 тисяч або майже до 140 тисяч доларів, або збільшаться матеріальні комісійні послуги, економіка відновиться знову.
Зниження швидкості хешу майже на 20% зменшує необхідну ціну BTC майже до 98 тисяч або майже до 114 тисяч доларів для досягнення швидкості згідно з оцінкою Fidelity щодо діяльності AI.
Зниження швидкості хешу майже на 30% зменшує необхідну вартість BTC майже до 86 тисяч або майже до 100 тисяч доларів.
Публічні мінери продовжують вигравати від того, що швидкість хешу зростає швидше, ніж швидкість хешу, що зменшує поле змагань та підвищує прибуток для операторів із більш ефективними флотами та нижчими витратами на енергію.
Менша кількість великих публічних мінерів у швидкості хешу зменшує примусовий продаж BTC, який історично спричиняв зниження ціни під час циклів розширення.
Аналіз за 26 травня свідчить про те, що гібридні моделі інфраструктури: зниження примусового продажу, тісні умови складності та краще прибуткове виконання знижують системний ризик, який великі капіталоістотні мінери завжди вводили під час вершин циклів.
Індустрія розділяється на дві різні галузі діяльності:
За матеріалами CryptoSlate