В 1999 году экономист Милтон Фридман — нобелевский лауреат и главный голос — описал то, чего еще не существовало Он предположил, что интернету не хватает лишь надежной электронной наличности, позволяющей переводить деньги от одного человека другому, не раскрывая личности друг друга.
Через десять лет анонимный разработчик под псевдонимом запустил биткоин — пиринговую систему, которая делала именно это
Монетарист оказался прав 😊
Ирония в том, что Фридман — едва ли не последний, от кого индустрия ждала бы такой идеи
Его вспоминают как защитника центрального банка, пусть и связанного жестким денежным правилом А в идеологические отцы биткоина сообщество записало другого экономиста, его идейного оппонента, — австрийца Фридриха Хайека
🤔
Это первая трещина в привычной для криптосообщества генеалогии У цифровых денег было несколько пророков, и между собой они не соглашались
🤷♂️
Общий знаменатель Что сделало Хайека удобной фигурой для роли главного вдохновителя? В 1976 году он выпустил работу «Денационализация денег» (в русском издании — )
Тезис звучал радикально: государственная монополия на эмиссию вредна, а право выпускать деньги стоит отдать рынку Пусть частные эмитенты конкурируют, а люди сами выбирают валюту, которой доверяют
📊
Фридрих Август фон Хайек.. 👨🏫
Цифровое золото будто отвечает на этот тезис: никакого центробанка, эмиссию задает код, а не воля чиновника, реестр открыт и проверяем
💰
Блог Колина Ву биткоин описан как технологический «порядок без доверия» — система, где математика и протокол заменяют посредника На этом уровне Хайек и Сатоши говорят об одном: деньгам не обязательно нужно государство, достаточно правил, которые нельзя нарушить
🚀
Здесь и хочется поставить точку — первая криптовалюта и есть воплощение мечты австрийца Но стоит открыть саму книгу, как конструкция начинает рассыпаться
📜
Фундамент 70-х, с поправками В индустрии принято искать интеллектуальные корни биткоина в середине 1970-х — будто бы именно тогда были сделаны ключевые открытия
Часть этой картины верна, часть — подгонка под удобную рамку 🕰️
Криптография действительно совершила прорыв в 1976 году
Уитфилд Диффи и Мартин Хеллман опубликовали статью и ввели понятие шифрования с открытым ключом: последний передается свободно, секретным остается только закрытый 🤫
Теория распределенных систем в середину 70-х не укладывается: задачу Лесли Лампорт с соавторами сформулировали лишь
Для цифрового золота их работа принципиальна — но не для этой хронологии 📚
Показательно и то, кого Сатоши процитировал на самом деле
В списке ссылок нет ни Хайека, ни Диффи, ни Лампорта Зато Стюарт Хабер и Скотт Сторнетта значатся соавторами сразу в трех из восьми источников — это их система хеш-цепочек для штампования документов, прямой прообраз блокчейна
💡
Индустрия рассказывает одну родословную, а сноски Сатоши указывают на другую 🤔
Стабильность против дефицита
Открываем «Частные деньги» — и первое противоречие выясняется сразу Австриец не призывал зафиксировать количество денег — он добивался обратного: эмитент должен активно регулировать выпуск, чтобы удерживать покупательную способность стабильной
💸
Конкуренцию, выигрывает не самая редкая валюта, а самая устойчивая — обесценивание бьет по кредиторам, удорожание — по должникам, и люди выбирают инструмент с предсказуемой покупательной способностью 📊
Биткоин устроен наоборот
Его эмиссия задана раз и навсегда: 21 млн монет, выпуск сокращается вдвое каждые четыре года и в итоге останавливается (примерно в 2140 году) 🕰️
Сатоши в white paper прямо сравнил это с золотодобычей, а конечное состояние назвал «свободным от инфляции»
Управляющего, который подстроил бы предложение под спрос, в системе нет Есть — и цена, которая принимает на себя все колебания спроса
💸
Результат — волатильность, которую австриец считал признаком плохих денег На заре биткоина она была экстремальной — курс мог на десятки процентов за недели
В последние годы амплитуда заметно сгладилась: к 2025 году волатильность против 2021 и оказалась ниже, чем у отдельных акций «великолепной семерки» вроде Tesla и Nvidia 📉
Историческая волатильность биткоина в сравнении с акциями Tesla и Nvidia, % годовых..
📊
Но даже сниженная амплитуда колебаний несовместима с идеалом денег, стоимость которых настолько стабильна, что о ней просто не приходится задумываться 🤔
Для австрийской школы ключевая функция денег — повседневный обмен
Исходя из этого, биткоин должен был проиграть конкуренцию, а не возглавить рынок То, что индустрия превозносит как «цифровое золото», в этой системе координат — скорее диагноз
🚫
В 2005 году Ник Сабо описал актив, ценность которого держится на «неподделываемой дороговизне»: на создание монеты нужно затратить реальные вычисления, и сымитировать этот труд нельзя 💻
Механизм издержек Сабо взял у Адама Бэка: его 1997 года заставлял отправителя письма «сжечь» процессорное время, чтобы спам стал невыгодным
Сатоши соединил эти детали и получил деньги, обеспеченные не обещанием эмитента, а затраченной энергией 🤯
Схема рабочая — но это устройство «золота», а не управляемых валют, которые описывал австриец
У драгоценного металла он как раз видел изъян: его запас нельзя гибко подстроить под потребность экономики в деньгах 🤑
Парадокс глубже
Жесткий механизм ближе не к австрийской школе, а к ее оппоненту Милтон Фридман предлагал «сковать» центробанк фиксированным правилом — наращивать денежную массу на, без оглядки на текущую фазу цикла
🤑
Портрет Милтона Фридмана.. 👨🏫
Биткоин возвел эту идею в абсолют: правило есть — импровизаций нет, управляющего тоже
Что касается денежной политики, то она ближе к идеям Фридмана Разница лишь в том, что монетарист хотел сохранить центробанк, а код его полностью упразднил
🤑
Сторонники биткоина возразят
За матеріалами ForkLog