Ріками стратегія зростання Діфа було притягувати користувачів в ланцюг, а наступна інституційна хвиля перевірить, де користувачі ніколи не знайдуть, що вони торкаються Діфа взагалі.
Матт Фішер, CEO Катани, зі своїм CryptoSlate розповів про те, як передня частина володіє користувачем Якщо кредитна картка, фінтех-апп, чи обмін валют обмінюються депозитами в Морфі або іншу лінію позикової програми, клієнт пам’ятає лише картку.
Проблема вірогідності під підйомом оптимізму
Fortune повідомила, що Морфі закрила підтримку розміру $ 175 мільйонів 9 червня, підтримку якої здійснювали криптокапіталісти Ribbit Capital, Apollo Global Management, і Circle Ventures, серед інших, які охоплюють криптоніцкі фонди та традиційну фінансову спільність.
«У ланцюзі, Діф зіткнувся зі своїм найбільшим викликом Останній потік хаків і експлуатацій став великим податком на вірогідність та впевненість
Він відсилав на серію Drift і KelpDAO, які пов’язані з Північною Кореєю та які разом складають близько 76% втрат від хаків у 2026 році.
Учасниця KelpDAO оцінюється близько $290 мільйонів і була збудована на необґрунтованих rsETH, які використовувалися як забезпечення в Aave, Compound, і Euler Ця ситуація призвела до виникнення $200 мільйонів в банку у Aave, в якому були вимоги від протокалів і споживчих користувачів, щоб покрити.
Композабільність, яка робить Діф ефективним завдяки можливості переміщення капіталу швидше за допомогою спільної ліквідності та взаємно-protocol забезпечення, була причиною виникнення банку.
Захід у одному кутку системи створює каскадну реакцію через ринку з відсутньою прямою експозицією до початкової проблеми.
Фішер все ще побачив шлях далі для своїх гіпотез:
«Я вважаю, що існує рівень виживання біасу серед тих, хто працював протягом довгого часу і продовжував працювати далі.» Він також передбачив консолідацію ринку в напрямку сили закону, в якому кілька протокалів захоплюють більшість обсягів та вірогідності.
Сприймальна точка
Що відбулося З чого це має значення для статті 2026 річний хакерський навантаження
Drift і KelpDAO відповідали за близько 76% річних хакерських втрат у 2026 році згідно з TRM Labs.
Показує, що Діф має проблему вірогідності; невелика кількість великих подій може визначити інституційне сприйняття ризиків.
Розмір експлуатації KelpDAO Відповідно оцінюється близько $290 мільйонів.
Дає читачеві конкретну скалу цього випадку, який згадував Фішер.
Контагіозні наслідки
Вірогідно, необґрунтовані rsETH використовувалися як забезпечення у декількох лініях позикової програми, включаючи Aave, Compound, і Euler.
Показує, як композабільність може передавати ризики через протокали, які не були метою оригінальної проблеми.
Різка в Aave Ця ситуація призвела до виникнення $200 мільйонів в банку у Aave.
Дає читачеві відчуття фізичної вірогідності щодо питань споживчого користувача і протокалів щодо ризиків та вірогідності.
Форсировані ризики
Будучи майбутнім куратором, мостом, джерелом даних, чи обгорнутим забезпеченням, можливе виникнення нових ризиків та відмов в майбутньому, які можуть зробити розподіляючі більш консервативними.
Підготовлює статті до негативної точки зору: обмінні служби і фінтех-аппли можуть закрити чи обмежити Діф-експозицію, щоб захистити свої бренди.
Що відбувається під поверхнею звичайні користувачі хочуть працювати карткою, отримувати кредит тощо, і вони не повинні розуміти чому чи турбуватися щодо ризиків спеціалізованих співробітників, міст, джерел даних, чи порогових значень ліквідації перед тим, як здійснити депозит.
Фішер робить аналогію зі страхуванням чи кредитною карткою, яка виводить депозити на Морфі під поверхнею
Якщо карта змінить протоколи позикових послуг попередньо, користувач не помітить чи турбуватися щодо цього, бо карта володіє стосунками з користувачем.
Кобінс опрацював лінію позикової програми, яку підтримує Морфі і Steakhouse-ваути на базі базової лінії І Морфі повідомила про те, що інтеграція призвела до виникнення понад $1,2 мільярда в USDC позик на основі, серед яких понад $800 мільйонів залишилося активним і понад $1,4 мільярда був забезпечений cbBTC.
Користувач Кобінса, який брав позичку проти видимості, бачив інтерфейс, тоді як забезпечення та правила ліквідації виконувалися під поверхнею Морфі в контрактах смарт.
Бі-бі працює паралельну версію своєї програми DeFi Earn, яка повідомляє користувачам, що вони не повинні мати секрет-фрази чи підписи вручну щодо контрактів під час виконання активів шляхом інфраструктури, яку побудували Veda і Sentora.
Коли знову, обмінні служби зберігають користувача, а лінії позикової програми стають непомітною під поверхнею.
«Крипта рухається в напрямку корисності зараз
Різниця в розподілі є справжньою фортецею бренду та вірогідності Протоколи можуть побудувати лінію позикової програми, але вони не можуть легко побудувати стосунки з користувачем, які вже були здобуті аплікацією чи обмінними послугами протягом декількох років
Протоколи, які володіють лінією позикової програми, можуть побудувати лінію позикової програми, але вони не можуть легко побудувати стосунки зі споживчими користувачами, які вже були здобуті аплікацією чи обмінними послугами протягом декількох років.
Протоколи що володіють лінією позикової програми можуть побудувати лінію позикової програми але вони не можуть легко побудувати стосунки зі споживчими користувачами які вже були здобуті аплікацією чи обмінними послугами протягом декількох років
Позичені речі стосуються користувача Які протоколи володіють стосунками зі споживчим користувачем
Діф/під поверхнею Що бачить користувач
Що відбувається під поверхнею Кобінс USDC-позичка/біткоїн забезпечення Кобінс Морфі + Steakhouse на базі Кобінс аплікація, позика, продукція прибутку Забезпечення, інтереси, правила ліквідації за допомогою контрактів Морфі Кобінс DeFi Earn Кобінс Veda, Sentora, лінії позикової програми Обмінні послуги продукція прибутку Ваут-рутинг без секрет-фрази чи підпису вручну для контрактів Забезпечення, обмеження ліквідації під поверхнею Морфі-типу vault-інфраструктура Ризиковані продукції прибутку Вирізані речі щодо користувача
Фішер заперечував проти ідеї, що інституційне ліквідність є перш за все споживчим надання послуг, стверджуючи вірогідність.
Сумарна ліквідність серед інституційних та споживчих вкладників зменшує коливаність, що викликана великими гравцями, які виходять та
За матеріалами CryptoSlate