Економіка США додала 178 000 робочих місць у березні, майже в три рази більше консенсусної оцінки в 60 000, а рівень безробіття знизився до 4,3%. Це саме той вид друку, який змінює макро-нарративи і впливає на ризикові активи, перш ніж трейдери закінчать свій перший огляд.
Біткоїн торгувався близько $67 000, не звертаючи уваги на дані. 10-річні облігації США підвищилися на чотири базові пункти до 4,35%, а індекс долара США зріс до 100,08.
Перший огляд ринку був досить простим: ринок праці, який виглядає настільки сильним, дає Федеральній резервній системі менше підстав для зниження ставок, що, в свою чергу, призводить до більш тісних фінансових умов і впливає на макро-чутливі активи, такі як Біткоїн.
Біткоїн реагував не тільки на сильний звіт про зайнятість. Сигналом був сильніший ринок праці, який знижує терміновість Федеральної резервної системи щодо зниження ставок. Якщо цей погляд збережеться, то доходи і долар можуть залишатися тверді, зберігаючи тиск на ліквідність-чутливі активи, такі як BTC.
Якщо придивитися ближче, то картина стає менш чіткою. Самостійно галузь охорони здоров’я додала 76 000 робочих місць, з яких 35 000 були працівниками, які повернулися після страйку в лікарівських кабінетах. Цифри представляли собою компенсаційний прийом на роботу.
Будівництво додало 26 000 робочих місць, частково завдяки сприятливим погодним умовам, а транспорт і складування додали ще 21 000. Робочі місця в федеральній адміністрації зменшилися на 18 000, а фінансові діяльності втратили 15 000.
BLS відзначила, що загальна кількість робочих місць у сфері оплати праці майже не змінилася за останні 12 місяців.
Цей фон робить березневий звіт як відновлення після шумного лютого, з секторально-специфічним компенсаційним прийомом на роботу, який зробив більшу частину зростання.
Гістограма показує, що галузь охорони здоров’я лідирує у березневому зростанні зайнятості на рівні 76 000, включаючи 35 000 працівників, які повернулися після страйку, тоді як федеральна адміністрація та фінансові діяльності втратили робочі місця.
Домашній огляд рухається в іншому напрямку. Домашній огляд, який відстежує зайнятих і безробітних осіб у популяції, рухався в протилежному напрямку від показників зайнятості.
Цивільна робоча сила скоротилася на 396 000 у березні, а рівень участі знизився до 61,9%. Домашня зайнятість зменшилася на 64 000, а кількість осіб, які не перебувають у робочій силі, зросла на 488 000.
Марджинально прикріплені працівники зросли на 325 000 до 1,9 мільйона, а деморалізовані працівники зросли на 144 000 до 510 000. Середня тривалість робочої тижня скоротилася до 34,2 години.
Середня годинна оплата зросла лише на 0,2% у місяць і на 3,5% у рік, без прискорення зростання заробітної плати, яке б підтвердило біт зайнятості.
Показник Березневе читання Чому це важливо Незайняті працівники +178 тис. Сильний звіт про зайнятість порівняно з очікуваннями Рівень безробіття 4,3% Робить ринок праці сильним на перший погляд Цивільна робоча сила -396 тис. Показує слабшу участь у ринку праці під час заголовку Рівень участі у робочій силі 61,9% Менше людей працюють або шукають роботу Домашня зайнятість -64 тис. Опитування, засноване на людях, рухалося в протилежному напрямку від опитування зайнятості Не в робочій силі +488 тис. Підтверджує м’який підход до ринку праці Марджинально прикріплені працівники +325 тис. до 1,9 млн. Показує слабшу прикріпленість до ринку праці на маржі Деморалізовані працівники +144 тис. до 510 тис. Сигналізує про те, що більше працівників відмовляються від пошуку роботи Середня тривалість робочої тижня 34,2 години Коротша робоча тиждень може вказувати на м’який попит на робочу силу Середня годинна оплата +0,2% м/м, +3,5% р/р Без прискорення зростання заробітної плати для підтвердження зайнятості Вересневе перегляд також додає ще один шар. BLS позначила лютий як -133 000 з -92 000 і переглянула січень до 160 000 з 126 000. Чистий двомісячний перегляд склав лише -7 000, роблячи картину шумною і позбавленою послідовного напрямку.
Ріст зайнятості у першому кварталі в середньому склав близько 68 000 на місяць, м’який темп за будь-яким стандартом розширення.
BLS переглядає місячні оцінки двічі, оскільки надходять додаткові звіти роботодавців і сезонні чинники перезапускаються.
З 2003 року середнє абсолютне перегляд з першої до третьої оцінки склало 51 000 робочих місць. Перегляд такого розміру міг би знизити березень з 178 000 до близько 127 000, що є помітно менш драматичним.
Щоб стерти весь біт, березень потрібно було б мати показник створення робочих місць понад 118 000, що в 2,3 рази більше середнього історичного значення, і звичайний шум перегляду не досягає цього рівня.
Річний перегляд бенчмарка BLS позбавив 898 000 робочих місць рівня зайнятості в березні 2025 року, що в чотири рази більше середнього абсолютного бенчмарка перегляду за попереднє десятиліття.
Перегляд встановив, що первинні показники зайнятості несли最近 більше невизначеності, ніж ринки зазвичай мали під час першої години торгівлі після сильного друку.
Канал ставок за участю Біткоїна The Federal Reserve утримала свій ціловий діапазон на рівні 3,50% до 3,75% у березні.
Медіанний учасник прогнозував рівень безробіття в 2026 році на рівні 4,4%, інфляцію PCE на рівні 2,7%, і кінець березня на рівні безробіття 4,3% і друку зайнятості 178 000 дав політики keine терміновості для руху.
Дослідження NYDIG виражає зв’язок між Біткоїном і ставками в тих самих термінах: BTC торгується в лінії з реальними ставками, ліквідністю і апетитом до ризику. Фед, який утримує свою позицію щодо сильного ринку праці, який Біткоїн найбільш потребує.
Звіт JOLTS за лютий підтримує це без того, щоб стати тривожним. Відкриті вакансії залишилися, але кількість прийнятих на роботу знизилася до 4,8 мільйона, а рівень прийому знизився до 3,1%, що є найнижчим показником з квітня 2020 року.
Первоначальні заяви про безробіття за тиждень, закінчений 28 березня, склали 202 000, біля циклічних мінімумів.
Разом ці дані описують ринок праці в стазисі, з обмеженими звільненнями, слабким прийомом на роботу і фірмами, які утримують штат.
Таке середовище не сприяє повороту Феду, а Фед, який не повертається, тримає фінансові умови тіснішими протягом тривалого часу.
Можливі результати для дії Біткоїна 3 квітня пройшли через канал ставок. Сильність ринку праці зменшила очікування зниження ставок, тверді доходи і сильний долар утримували умови для ліквідність-чутливих активів. Цей канал може змінитися.
Якщо BLS перегляне березневі показники зайнятості суттєво нижче рівня 100 000, а квітневі показники зайнятості також виявляться слабкими, тоді “теза про силу тільки в заголовку” набуває сили.
Очікування зниження ставок знову відкриються, доходи полегшать, і буде місце для росту на ліквідності-перейменуванні. Слабкість у домашньому опитуванні, розходження у галузі охорони здоров’я та низький рівень прийому на роботу в JOLTS кожен робить цей шлях правдоподібним, але квітневі дані 8 травня повинні підтвердити це.
Якщо березень утримується біля поточних рівнів або BLS переглядає його вище, а квітневі показники зайнятості виявляються вище приблизно 125 000, тоді лютий стає явним аутлієром.
Фед з більшою впевненістю, зниження ставок відкладаються, і Біткоїн залишається макро-ризиковим активом без ліквідності-катализатора в найближчому майбутньому.
Перехресний рух активів 3 квітня, з доходами вгору, доларом вгору і BTC вниз, показав, що ринок вже почав цінувати цей шлях.
Двосценарійна таблиця показує, як м’якші або твердіші квітневі дані про зайнятість будуть впливати на політику Феду, доходи і долар, а також на ціну Біткоїна.
Наступний випуск ситуації зайнятості запланований на 8 травня о 8:30 ранку за східним часом, що принесе як квітневі показники зайнятості, так і перший перегляд березня.
Це робить його справжнім контрольним пунктом для кожної аргументації, побудованої на друку 3 квітня. Березневий CPI випускається 10 квітня, а наступне засідання FOMC проходить 28-29 квітня, два дані, які Фед поглинає перед встановленням політики знову.
CPI, зокрема, буде тестувати, чи поєднується твердість ринку праці з прискоренням або сповільненням зростання заробітної плати, на яке вже натякнув березневий друк.
Пост вперше з’явився на.
За матеріалами CryptoSlate