На протяжении большей части последних двух лет дискуссия о стейблкоинах в платежах сосредоточилась на экране оплаты: будут ли потребители использовать кошелек вместо карты?
Visa, Stripe и Mastercard ответили на это своими инвестициями. Visa теперь использует USDC для расчетов, Stripe приобрел Bridge, а Mastercard приобретает BVNK.
Каждый шаг отражает одинаковое понимание того, что стейблкоины становятся слоем расчетов и ликвидности под существующими брендами, и тот, кто контролирует этот слой, контролирует экономику следующего цикла платежей.
Chainalysis оценил скорректированный объем в 28 триллионов долларов в 2025 году и прогнозирует, что он может достичь 1,5 квадриллиона долларов при более агрессивном сценарии.
Почему это важно: главный вопрос заключается в том, смогут ли крупнейшие платежные компании интегрировать расчеты стейблкоинов в свои системы достаточно рано, чтобы сохранить контроль над комиссиями, потоками и трансграничными денежными переводами, пока регулирование и принятие не догонят.
Основание для этого заключается в том, что McKinsey и Artemis оценивают фактические платежи стейблкоинами примерно в 390 миллиардов долларов в год, что подтверждается диапазоном BCG в 350-550 миллиардов долларов, исключая неэкономические потоки.
На таких уровнях стейблкоины представляют собой примерно 2,3% от 17 триллионов долларов платежного объема Visa в 2025 году.
Стейблкоины могут переоценить экономику расчетов при проникновении 2,3%, поскольку расчет и оплата работают на отдельной инфраструктуре.
Логарифмическая диаграмма показывает, что платежи стейблкоинами оцениваются в 390 миллиардов долларов по McKinsey/Artemis и 350-550 миллиардов долларов по BCG, по сравнению с 17 триллионами долларов платежного объема Visa в 2025 году.
Многие гибридные потоки платежей стейблкоинов никогда не появляются в виде транзакций по цепочке у торговцев. Транзакции криптокарт обычно выполняются на традиционных карточных рельсах, а блокчейн захватывает только входные и выходные потоки эмитента.
Слой расчетов стейблкоинов может расширяться коммерчески, не становясь видимым в точке продажи.
Три ставки на один и тот же стек: Visa запустила расчеты в США в декабре 2025 года. К 25 марта ее глобальная деятельность по расчетам стейблкоинов достигла годового темпа 4,6 миллиарда долларов по более чем 130 программам, связанным со стейблкоинами, в более чем 50 странах.
Собственная формулировка Visa была сосредоточена на модернизации казначейства и эффективности расчетов, поскольку ее сеть расширила эту логику на случаи использования платежей, расчетов и казначейства для банков, преднамеренная попытка владеть слоем оркестровки для институциональных потоков стейблкоинов.
К марту 2026 года карты, подключенные к Bridge, были выпущены, с планами достичь более 100 к концу года, и Visa оценивала варианты расчетов, более быстрое перемещение средств и упрощенную абстракцию блокчейна для институтов.
Годовое письмо Stripe за 2025 год, опубликованное 24 февраля, сообщило, что объем платежей стейблкоинов увеличился вдвое, достигнув примерно 400 миллиардов долларов, из которых около 60% приходится на потоки B2B, а объем Bridge более чем утроился.
Bridge получил условное одобрение OCC для национального трастового банка, покрывающего хранение, выпуск, оркестровку и управление резервами.
Соглашение от марта 2026 года было сопровождено заявлением, что случаи использования цифровых валютных платежей уже достигли как минимум 350 миллиардов долларов в 2025 году, с дополнительной возможностью в трансграничных переводах, выплатах, переводах между физическими лицами и платежах B2B.
Mastercard также назвал скорость и программность ответами на болевые точки казначейства и коммерческих потоков.
Три компании, три продукта и стратегии M&A, одна общая тезис: расчеты стейблкоинов внедряются в платежную инфраструктуру до того, как произойдет революция в оплате.
Компания Ход Что говорит ход Основные случаи использования Вероятная точка контроля Visa Расчеты USDC в США; более 130 программ, связанных со стейблкоинами, в более чем 50 странах; сеть Canton Стейблкоины рассматриваются как слой расчетов и модернизации казначейства, а не только как эксперимент по оплате Расчеты торговцев, операции казначейства, оркестровка выпуска карт, институциональные расчеты Слой расчетов + оркестровки Stripe / Bridge Stripe приобрел Bridge; объем стейблкоинов около 400 миллиардов долларов в 2025 году; оценочно 60% B2B; путь трастового банка для хранения, выпуска, оркестровки и резервов Stripe строит инфраструктуру стейблкоинов для бизнес-потоков, а не только для розничных криптовалютных платежей Платежи B2B, API для разработчиков, хранение, выпуск, управление резервами, инфраструктура предприятия Стек разработчиков/соблюдения Mastercard / BVNK Mastercard согласился приобрести BVNK; случаи использования цифровых валютных платежей на сумму более 350 миллиардов долларов в 2025 году Mastercard рассматривает стейблкоины как способ улучшить трансграничные и коммерческие денежные переводы, сохраняя при этом связь с фиатными валютами Трансграничные переводы, выплаты, переводы между физическими лицами, платежи B2B, потоки казначейства/коммерции Коридор распределения + коммерческие потоки Федеральный резерв подтвердил в заметке от 8 апреля, что капитализация стейблкоинов достигла 317 миллиардов долларов на 6 апреля, увеличившись более чем на 50% с начала 2025 года.
Конгресс принял закон, предоставив официальную американскую основу, необходимую для институтов.
Базовый сценарий сентября 2025 года оценил выпуск стейблкоинов в 1,9 триллиона долларов к 2030 году, поддерживая примерно 100 триллионов долларов годового объема транзакций, и прогнозирует более 1 триллиона долларов дополнительного спроса на казначейские облигации США в этом масштабе.
При текущей капитализации стейблкоинов в 317 миллиардов долларов рынок стейблкоинов составляет примерно 16,7% от цели Citi на 2030 год, что достаточно далеко продвинулось, чтобы крупнейшие платежные сети привязали капитал, но достаточно рано, чтобы исход оставался открытым.
Что ожидать: бычий сценарий зависит от того, как быстро инфраструктура соблюдения может поглотить расчеты стейблкоинов в масштабе предприятия.
Ясность регулирования прибыла через закон GENIUS, с Visa и Bridge, нацеленными на более чем 100 стран к концу года. Stripe и Bridge строят регулируемое хранение и управление резервами.
Если предприятия могут рассматривать расчеты стейблкоинов как обычные операции казначейства, трансграничные выплаты, расчеты торговцев и потоки B2B перейдут на рельсы цепочки быстрее, чем может захватить любой отдельный прогноз.
В этом случае прогноз выпуска Citi в 1,9 триллиона долларов становится полом, и компании, которые владеют оркестровкой, соблюдением, резервами и стандартами интероперабельности, захватывают структурную экономику нового стека.
Медвежий сценарий требует, чтобы открытые рельсы стейблкоинов оставались фрагментированными достаточно долго, чтобы инкумбенты могли поглотить функциональность как проприетарную особенность.
Заметка Федерального резерва от апреля 2026 года подчеркнула более сложные цепочки посредничества, вертикальную интеграцию, не透明ность и риск как уязвимости, которые толкают институты к разрешенным альтернативам.
Собственный прогноз Citi предполагает, что токенизированные деньги, выпущенные банками, могут превысить открытые стейблкоины по институциональному объему, с принятием, закрепленным в корпоративных казначействах и рынках капитала, где требования соблюдения благоприятствуют закрытым сетям.
В этом исходе стейблкоины продолжают расширяться, а экономические выгоды поступают в регулируемые, разрешенные системы. Инкумбенты развертывают стейблкоины как особенность, а сантехника остается проприетарной.
Сценарий Что происходит Кто захватывает экономику Что это значит для платежей Бычий сценарий Расчеты стейблкоинов становятся обычными для казначейства, трансграничных выплат, расчетов торговцев и потоков B2B Visa, Stripe/Bridge, Mastercard и поставщики инфраструктуры соблюдения Стейблкоины становятся стандартной рельсой под существующими брендами платежей Базовый сценарий Стейблкоины расширяются стабильно в выбранных коридорах и потоках предприятий, но оплата остается в основном неизменной Инкумбенты плюс горстка специалистов по инфраструктуре Гибридная система возникает: карты и банки на переднем плане, стейблкоины все чаще находятся внизу Медвежий сценарий Открытые рельсы стейблкоинов остаются фрагментированными; инкумбенты поглощают функциональность стейблкоинов как проприетарную особенность Регулируемые инкумбенты и операторы разрешенных сетей Стейблкоины все еще растут, но в основном внутри закрытых или полузакрытых систем Битва за контрольные точки Оркестровка, соблюдение, резервы, управление FX и стандарты интероперабельности становятся решающими. Кто владеет задним стеком, а не экраном оплаты. Главный вопрос смещается от того, кто владеет картой, к тому, кто владеет денежным движением.
Контрольные точки Visa, Stripe и Mastercard каждый бегут за разными сегментами заднего стека: Visa через расчет и оркестровку выпуска карт, Stripe и Bridge через API для разработчиков, инфраструктуру B2B и регулируемое хранение, и Mastercard через трансграничные коридоры, переводы, выплаты и коммерческое казначейство.
Их позиционирование отражает общую тезис о том, что решающий конкурс проходит через оркестровку, соблюдение, резервы, управление FX и стандарты интероперабельности.
Прогнозы предполагают, что объем транзакций стейблкоинов может пересечь объемы Visa и Mastercard вне цепочки между 2031 и 2039 годами. Более значимый поворот произошел за годы до этого прогноза.
Крупнейшие карточные сети начали перерабатывать свою инфраструктуру расчетов и выплат вокруг стейблкоинов, даже когда стейблкоины составляли менее 3% глобальных потоков платежей.
Компании, которые построат наиболее оборонительные позиции в оркестровке и соблюдении в течение следующих 36 месяцев, определят, кто захватит экономику этого пересечения.
Пост впервые появился на.
По материалам CryptoSlate