World Liberty Financial, децентрализованный финансовый проект, сооснователем которого является, спешно готовится к разблокировке огромной части своих токенов после почти двухлетнего периода удержания.
Предстоящий релиз, скорее всего, будет направлен на часть оставшихся 80% аллокаций публичных инвесторов в проект. Согласно Tokenomist, это переводится в более чем 16 миллиардов токенов WLFI, стоимость которых составляет 1,28 миллиарда долларов.
Разблокировка токенов WLFI (Источник: Tokenomist) Хотя руководство проекта представляет этот шаг как долгожданную награду для ранних адоптеров, криптоаналитики и розничные инвесторы обвиняют команду в использовании разблокировки в качестве дымовой завесы, чтобы отвлечь внимание от нарастающего кризиса ликвидности и сомнительных практик кредитования на цепочке.
Решение о выпуске оставшихся 80% аллокаций инвесторов приходится всего через несколько дней после того, как ранние инвесторы подали иски против протокола.
Он также приходится в момент, когда проект сталкивается с интенсивной критикой в связи с огромной, высококонцентрированной позицией заимствования на платформе DeFi-кредитования Dolomite. Заметим, что CryptoSlate ранее сообщал, что эта позиция по сути заблокировала миллионы долларов розничных депозитов.
В течение месяцев команда проекта была вовлечена в непрерывный цикл извлечения стоимости, используя свой собственный высокоилликвидный токен управления в качестве залога для заимствования десятков миллионов стейблкоинов.
Согласно данным блокчейна, проанализированным несколькими независимыми исследователями, структурная целостность этого долга сильно зависит от одного казны, контролируемого инсайдерами.
Понимание ловушки долга WLFI на Dolomite Скандал центрируется вокруг того, как World Liberty Financial управляет своим казной через децентрализованную платформу кредитования Dolomite. Сооснователь Dolomite Кори Каплан одновременно является техническим советником World Liberty Financial.
Согласно отслеживанию на цепочке от и независимых исследователей DeFi, команда WLFI внесла более 3 миллиардов токенов WLFI, номинально оцененных в примерно 300 миллионов долларов, в Dolomite.
Используя эту огромную кучу своих собственных токенов в качестве залога, команда заимствовала оценочные 75 миллионов долларов стейблкоинов, включая свою собственную и Circle’s.
Транзакции команды WLFI на Dolomite (Источник: Arkham Intelligence) Эта стратегия по сути потребила платформу Dolomite. WLFI теперь занимает первое место в списке активов, поставленных на Dolomite, представляя более 50% общей заблокированной стоимости (TVL) протокола.
Структурная проблема, однако, заключается в пуле кредитования USD1 на Dolomite. USD1 в настоящее время имеет 180 миллионов долларов, поставленных против 167,5 миллионов долларов, заимствованных, создавая поразительную коэффициент использования в 93%.
Из-за этого экстремального использования обычные розничные депозиторы, которые одолжили свои стейблкоины в пул, ожидая, что смогут вывести их по желанию, теперь не могут получить доступ к своим средствам. Их капитал по сути заблокирован до тех пор, пока команда WLFI не решит погасить свой огромный долг.
Чтобы привлечь эти депозиты, пул агрессивно инфлировал свои кредитные ставки, с доходностью, достигающей 35%.
Однако аналитики предупреждают, что эта доходность была симптомом кризиса ликвидности, а не органического рыночного спроса.
Яшас, известный педагог DeFi,:
«35% годовых, которые видели депозиторы, не были органическим спросом. Это был один инсайдерский казна, потребляющий весь пул… Вы зарабатываете доход, который не можете вывести на основную сумму, к которой не можете получить доступ. Это 35% не было компенсацией за риск, который вы понимали. Это была ценная бирка за риск, который никто не объяснил вам».
Если токен WLFI, который в настоящее время страдает от невероятно тонкой рыночной глубины, будет испытывать резкое падение цены, последующая ликвидация обрушит цену токена задолго до того, как залог сможет быть успешно разобран. Результатом станет плохой долг, который ляжет прямо на розничных депозиторов.
«Доверяй мне, брат»-экономика WLFI Столкнувшись с шквалом критики в социальных сетях, команда World Liberty Financial отклонила опасения по поводу надвигающейся каскадной ликвидации.
В посте в социальной сети X 9 апреля команда:
«Мы являемся одним из крупнейших поставщиков и заемщиков на рынках WLFI. Да, мы поставили WLFI в качестве залога и заимствовали стейблкоины. Нет, мы не находимся даже близко к ликвидации — и, честно говоря, даже если рынки движутся драматически против нас, мы просто поставим больше залога. Это не риск. Это то, как это работает».
Команда进一步 защитила свои операции, указав на свою, которая, по их утверждениям, генерирует доход в 159,5 миллионов долларов в год, и подчеркнула, что они выполнили 65,58 миллионов долларов открытия рыночных выкупов за последние шесть месяцев.
Однако ветераны криптоаналитики быстро указали на то, что обещание «просто поставить больше залога» является исторически катастрофической стратегией в децентрализованной финансе.
Этан DeFi, аналитик цифровых активов, назвал ответ «постыдным», сравнив его с катастрофическими крахами ранее криптогигантов. Согласно аналитику, это не был первый раз, когда команда открывает огромную стейблкоиновую позицию против своего собственного илликвидного токена.
Он сослался на 2024 год, когда основатель Finance заимствовал против своего собственного токена CRV, в конечном итоге обременив протоколы кредитования плохим долгом, когда цена рухнула. Егоров погасил эти долги.
Ранее, в 2022 году, банкротство заимствовало огромные суммы стейблкоинов против своего родного токена, оставив протоколы, такие как, с миллионами невозвратных долгов после краха FTX.
Если подобный нисходящий спирали затронет WLFI, плохой долг на Dolomite, скорее всего, ляжет прямо на розничных депозиторов, которые в настоящее время не могут выйти из своих позиций.
Дistracts ли WLFI рынок с помощью разблокировки?
Именно на этом фоне илликвидности и инсайдерских сделок World Liberty Financial решила, наконец, разблокировать.
Более 590 миллионов долларов, с покупателями, приобретающими токены по ценам между 0,015 и 0,05 долларов.
С токеном, торгуемым по цене 0,08 долларов, это означает, что ранние инвесторы технически сидят на огромных, но недоступных, бумажных прибылях. Однако их прибыльные маржи продолжают значительно сокращаться на фоне текущего медвежьего рынка, который увидел, как стоимость токена упала на 64% за последний год.
Для контекста фирма Bubblemaps сообщила, что основатель Tron, который купил токенов WLFI на сумму 75 миллионов долларов и был назначен советником проекта, потерял оценочно 80 миллионов долларов, поскольку цена актива упала.
В результате ранние инвесторы начали иски против команды проекта.
В ответ протокол объявил, что предложение по управлению для разблокировки оставшихся токенов будет опубликовано на следующей неделе для голосования сообщества. Команда представила это как «структурированный, поэтапный подход, разработанный с учетом долгосрочного здоровья экосистемы». Однако многие держатели скептически относятся к тому, что разблокировка миллиардов токенов на илликвидном рынке что-либо, кроме как обрушит цену.
Это означает, что разблокировка токенов может оказаться пустой победой для розничных инвесторов, которые купили в децентрализованную финансовую видение, брендированную Трампом.
С миллиардами новых поставок, готовых попасть на рынок, и протоколом кредитования, шатающимся под весом инсайдерского долга, долгожданное событие ликвидности может оказаться тем, что разрушит экосистему.
Пост впервые появился на.
По материалам CryptoSlate