Биткоин на границе одной из крупнейших опционных выгод за весь год.
По данным CoinGlass, примерно $8,07 миллиарда номинальной открытой позиции Deribit для опционов, истекающих 24 апреля, разделены между 56 300 купонами и 49 540 путами Хотя соотношение само по себе смотрит вверх, оно находится против одного из наиболее неопределенных макро-площадок в последние несколько месяцев.
Выгода происходит всего в три дня до того, как Федеральная резервная система проведет свою апрельскую встречу 28-29 апреля и четыре дня до того, как Бюро экономического анализа опубликует оба Q1 GDP и данные по ПЦЭ марте 30 апреля.
Это — плотнейшая макро-схема, которую мы видели в последнее время, и она происходит в окружении, где офицеры ФРС в течение последней недели предупреждали, что нефтяная инфляция может поддерживать высокие ставки заемных средств в течение заметно более длительного времени, чем предполагали рынки.
Нет никакой гарантии, что это будет безопасно.
В Deribit, который сейчас в общей сложности держит $31 млрд в открытых позициях опционов, превзойдя даже BlackRock's IBIT, контракт на апрель 24 года имеет тяжелое положение купонов, с примерно $395 млн сосредоточенным в районе $75 000.
Максимальное беспокойство для контракта находится близко к $71 500-$72 000, примерно на $3 000-$4 000 ниже нынешнего уровня.
График, показывающий открытую позицию Bitcoin опционов на Deribit по дате истечения срока действия на 21 апреля 📊📉.
В опционных рынках максимальное беспокойство представляет собой цену уровня, при которой максимальное количество контрактов истекает невостребовано, что выгодно продавцам (в данном случае крупным институтам и маркет-мейкерам) перед покупателями
Этот разрыв может создавать внизовое гравитационное притяжение при приближении к дате расчета.
ФРС столкнулась с новой проблемой, и она заключается в Персидском заливе, который начался в конце февраля, когда координированные американские и израильские удары по Ирану привели к закрытию Персидского залива, узкого водного пути, через который примерно 20% мирового нефтяного потока проходит, что привело Бентенскую нефть выше $100 за баррель впервые за годы 🚀💰.
Объявление Ирана о возобновлении в апреле 17 года несколько облегчило некоторую эту давление, когда Бентенская нефть приблизилась к $89 за баррель, а Биткоин возрос до уровня $77 000-$78 000.
Однако облегчение оказалось кратковременным В воскресенье США арестовали иранский грузовой корабль, направлявшийся в Персидский залив, что кажется расшатывая дипломатические достижения конца прошлой недели, и Биткоин открылся в понедельник примерно на 2,5% ниже
Коридор остается на более чем 95% ниже предвоенных уровней в грузовых потоках, с крупными транспортными компаниями все еще обходят Африку из-за страховых компаний, которые не покрыли этот маршрут, а военные корабли все еще остаются активными.
Все это делает все решение и заявления ФРС следующими несколько недель особенно важными, особенно для Биткоина.
Президент ФРС Сен- Луиса Альберто Мусалем в прошлом неделе заявил, что нефтяной сценарий, вероятно, сохранит базовую инфляцию в районе 3% в течение остатка года, на целый процентный пункт выше целевой ставки 2% ФРС.
Это, разъясняя, подтверждает аргумент о том, что ставки заемных средств должны оставаться в текущем диапазоне 3,50%–3,75% "в течение некоторого времени" Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс фактически повторил это в прошлом неделе, заявив, что энергетические цены уже прошли в воздух цены билетов на авиарейсы, продукты питания, удобрения и другие потребительские товары и что этот процесс "уже начался"
Инструмент CME FedWatch оценивал вероятность сохранения ставок на уровне 99,5% во время выходных.
Лучшее краткое изложение того, чего в этой ситуации на самом деле стоит, пришло от губернатора ФРС Кристофера Уоллера в своей речи 17 апреля, которая, вероятно, была последней значительной речью ФРС перед предвыездным молчанием, закрывающим окно на новые разъяснения.
Уоллер назвал ситуацию форком: быстрое решение конфликта позволит инфляции продолжать продвигаться к 2%, сохраняя возможности для снижения ставок в конце года Продолжающийся конфликт, с другой стороны, приведет к более высоким инфляционным тарифам, которые будут зафиксированы по всему ряду товаров и услуг, а также к увеличению беспорядков в цепочках поставок
Мирный договор — слишком хрупкий, и обе траектории остаются действительно актуальными.
Почему опционная выгода Биткоина является усилителем.
Большинство опционных экспираций, как правило, не создают чистых ценовых движений в одну сторону, а повышенная макросовместимость, которая определила криптобазары с конца февраля, сделала большинство крипто-ориентированных сигналов позиционирования менее надежными, чем обычно.
В более конкретной риске от расчета в пятницу заключается в структуре: крупная опционная выгода, сосредоточенная в верхней части недавней диапазона, создает динамику обесценения среди дилеров, которые могут усилить любой макросигнал, который первым появится.
Если ситуация с Персидским заливом стабилизируется, и вероятность снижения ставок увеличивается, то положение купонов, сосредоточенное в верхней части диапазона, может привести к усилению через $75 000 Если новый взрывной рост внезапно появится, то же структура работает в обратном направлении, а максимальное беспокойство в районе $72 000 играет роль уровня, на который дилеры будут работать, чтобы защитить.
Крупные институты большую часть этого квартала продавали Биткоин-экспозицию вверх, чтобы получить доход, передавая риск маркет-мейкерам
Это создало структурный запас, который исчезает, как только контракты истекают, оставляя Биткоин более уязвимым для макро- и геополитических факторов.
Речь Уоллера 17 апреля была последней из речей ФРС-представителя перед тем, как офицеры ФРС вошли в предвыездное молчание на апрельскую встречу 28-29 апреля.
Решение ФОМК будет принимать без любых разъяснений с середины апреля, и рынки будут трактовать его вместе с Q1 GDP и данными о ПЦЭ за апрель 30 года, которые впервые будут отражать, что закрытие Персидского залива в действительности стоит американской экономике.
Путь Биткоина через следующий десять дней проходит через расчет в пятницу, решение ФРС и набор статистических данных, которые могут переоценить весь взгляд на ставки заемных средств Деривативный рынок уже имеет позицию относительно первого события
Теперь нам
По материалам CryptoSlate