BlackRock 🚀 пересек порог в первом квартале, доказав на Уолл-Стрит, что это настоящая линия доходов для крупнейшего в мире менеджера активов.
Бизнес-услуги фирмы, цифровые активы, сгенерировали $42 миллиона в виде консультационных, административных и доходов от ссуд ценных бумаг в первом квартале. С точки зрения веса внутри экономики BlackRock, число относительно небольшое.
📉
ETF комплекс, в котором размещены эти продукты, сгенерировал более $2,4 миллиарда за тот же период. Цифровые активы составляют около 1,11% от общего портфеля BlackRock в $5,48 трлн. В доходах они составляют около 1,75%
💰.
Разница между долей в управляемых активах и доходах работает на руку крипте.
Средний объем управляемых активов BlackRock, цифровые активы работают на сумму примерно 24,8 базовых пунктов в год, в то время как весь комплекс — примерно 17,2 базовых пункта.
⚡.
Крипта — это более дорогой продукт, работающий в большом, более дешевом механизме, поэтому она получает диспропорциональную долю дохода в отличие от своего небольшого размера.
🐋.
Но «диспропорционально» не работает, когда база слишком мала. iShares, например, зафиксировала рекордные показатели прироста в первом квартале в $132 миллиарда и удвоила годовой прирост в доходах.
📊.
Поэтому $42 миллиона, заработанные BlackRock в первом квартале от цифровых активов, — это просто маленькая сумма, и первый квартал показал, насколько сильно зависит эта линия доходов от цен на активы.
BlackRock’s цифровые активы получили $935 миллионов в виде прироста в первом квартале, что составляет только 0,71% от общего прироста в ETF.
📊
BlackRock также зафиксировала отрицательную сумму в размере $18,7 миллиарда в цифровых активах, что привело к снижению объема управляемых активов с $78,4 миллиардов в конце 2025 года до $60,6 миллиардов к 31 марта.
📉
Это сценарий, который меняет тезис, поскольку основная доходная база для продукта, как IBIT, зависит от цен на активы, а не от одобрения советников или списка продуктов.
💰
Пока объем управляемых активами цифровых активов BlackRock не станет достаточно большим, чтобы компенсировать колебания цен, доходы от цифровых активов будут остаться в зависимости от цен и будут волатильными по кварталу.
🚀
Переход от флагмана к франшизе. As of Apr. 29, IBIT находился на уровне 0,25% сбора с спонсора, и описывает его как самый торгуемый в США spot ETP с момента запуска.
По объему управляемых активов, IBIT предполагает примерно $152,9 миллионов в годовой выручке сбора с спонсора. Однако BlackRock не раскрывает продукт-уровневую выручку по тикеру, а $42 миллиона — это общая сумма для цифровых активов во всем квартале.
📊
Продукт Класс активов Объем управляемых активов Сбор с спонсора Роль в стратегии IBIT Биткоин ~$61,7 миллиарда 0,25% Флагманская технология; основной двигатель франшизы BlackRock ETHA Этиум >$7,0 миллиарда 0,25% Основной этиумовый доступ; второй этап франшизы BlackRock ETHB Затвержденный этиум $594,5 миллиона Н/Д в статье Более дорогая обертка, связанная с этимиумовым доступом, плюс вознаграждения за стейкинг Сложно — ~$68,8 миллиарда — Цифровые активы BlackRock трех флагманских бумаг США; примерно 13,4% выше объема управляемых активов BlackRock по состоянию на конец марта.
ETHB направлена на получение показателей плюс вознаграждения за стейкинг, что делает ее продуктом более высокого класса, который находится за пределами простого-простого доступа к спот-экспозиции.
🚀
По материалам CryptoSlate