Показатели DefiLlama по категории RWA дают картину рынка RWA в размере $30 миллиардов, с активной TVL в DeFi в размере всего $2,47 миллиардов. Это означает, что реальные активы, закрепленные за DeFi протоколами, составляют только незначительную часть общего рынка RWA! 🚀
Основная часть рынка RWA лежит за пределами лендинговых рынков и сбережений в коллекторских ящиках, которые делают криптовалюту составным. Объем фондовых бондов и фондов денежно-кредитной политики составляет более $16,6 миллиардов на блокчейне, но они включают в себя только $920 миллионов активной TVL в DeFi! 📊
Золото и товары базового потребления составляют $5,7 миллиарда на блокчейне, против $183,6 миллионов в активной TVL в DeFi, а акции и эмиссии ценных бумаг добавляют $2,7 миллиарда на блокчейне, против $78,27 миллионов в активной TVL в DeFi! 💰
У приватного кредитования есть свое особое место с $3,226 миллиардов на блокчейне и $1,257 миллиардов в активной TVL в DeFi, что составляет 39% соотношение, которое вызвано протоколами, подобными Maple Finance, которые изначально построили свои продукты как лендинговые инструменты. 🐋
Иссусеры создали категории, такие как фонды Трешури, золото и акции для институционального хранения и архитектуры фондов. 📊
Пермиссивная архитектура ограничивает составность DeFi. DefiLlama классифицирует денежные фонды, BUIDL, как пермиссивную и записывает только $18,9 миллиона в активной TVL для фонда. 🚫
IOSCO в ноябре 2025 года отметила, что BUIDL создала пермиссивную систему на публичных блокчейнах для выпуска, хранения, вторичного обмена между допущенными квалифицированными инвесторами, распределения дивидендов и отмены. 📊
Сложность BUIDL заключается в том, что перспективные держатели должны пройти допущенную в управляемую базу данных, а офлайн-транзакции не оказывают влияния, пока агент по переводам не согласует их со своим офлайн-чеком. 💡
Это делает BUIDL инфраструктурой для соблюдения правил, работающей на блокчейн-магистралях для институционального хранения и реализации агентов по переводам. Факт, что контракты фонда взаимодействуют только с допущенными адресами, препятствует прямому депозиту в открытые протоколы, такие как Aave или Uniswap, без соответствующей обертки между ними. 🚫
Черный Рок переместил часть BUIDL на свою платформу, но Securitize все равно контролирует список допущенных институтов и производителей, а доступ остается ограниченным для квалифицированных приобретателей с активами не менее $5 миллионов. 🚫
IOSCO пришла к выводу, что вторичный обмен токенизированными фондовами денежно-кредитной политики работает таким же образом и заключила, что сектор еще не смог обеспечить обещанных вторичных рыночных ликвидности. 📊
В отчете RedStone было отмечено, что наиболее сложным аспектом токенизации является обслуживание соответствия правилам, идентификации, ограничений передачи, санкций и корпоративных действий в различных юрисдикциях и цепочках. Это делает Morpho и Aave Horizon самыми четкими примерами DeFi RWA в текущем наборе данных. 🚀
С каждой дополнительной ограничивающей фактором, которую платформа создает, делает актив сложнее интегрировать в DeFi, а эмитенты токенизированных облигаций, фондов денежно-кредитной политики и MMFs создали эти ограничения по умолчанию для удовлетворения своих регулируемого инвесторского базового данных. 🚫
Ограничение В чем заключается ограничение, почему оно ограничивает использование DeFi KYC / допущенная база данных Токены могут храниться или передаваться только утвержденными кошельками Открытые DeFi пулов не могут свободно принимать токен Transfer-agent reconciliation Офлайн-транзакции могут требовать офлайн-легальной подтверждения Smart-contracts alone могут не завершить владение Qualified-investor limits Доступ ограничен для институтов или высокодоходных покупателей Ритейл-DeFi ликвидность исключена NAV / windows отмены Фондовые доля представляют собой расчет на основе эмитента и выкупается на графике эмитента по расчету сложно вписать в реальные AMMs или ликвидацию коллекторов Центральная торговая площадка Отдельные торговые площадки Торговля происходит на CEX или платформах эмитентов Эта деятельность не появляется в активной TVL. 💰
По материалам CryptoSlate