Наконец-то! Сенат движется к финальному решению по вопросу о федеральном регулировании рынков цифровых активов.
Однако есть риск, что новый федеральный картографический проект пройдет через CFTC, что заставит CFTC проверить свою способность регулировать рынки цифровых активов после того, как ее сотрудники сократились на более чем на пятьдесят процентов.
Комитет по банковским операциям Сената проголосовал за Digital Asset Market Clarity Act 2025 с результатом 15-9, что поставило это законодательство на пути к рассмотрению на полном совете после того, как в июле 2025 года оно было принято Палатой представителей.
Дебаты вокруг крипто-билла рынка структуры были сосредоточены вокруг сценариев голосований и сроков подписания Однако основной вопрос в этом законе — это способность.
Этот закон сделает Комиссию по торговле финансовыми инструментами основным федеральным надзорным органом для значительной части рыночной деятельности по цифровым активам
Этот закон требует, чтобы CFTC регулировало цифровые композиционные транзакции, включая цифровые коммодитизированные обмены, брокеров и дилеров, с мониторингом торгов, учетом и ограничениями на смешивание активов клиентов.
Это широкий операционный мандат для агентства, которое же своим надзорным органом уже фиксировало цифровые активы как одну из главных задач на 2026 год.
Расширенная юрисдикция цифровых активов может потребовать новых категорий регистрируемых лиц, нормативных актов, совместных надзорных действий, квалифицированных сотрудников, институциональной экспертизы, дополнительных систем данных и аналитики, а также управления добавленными бюджетными ресурсами, как пишет.
Однако тот же отчет ОИГ сказал, что численность сотрудников CFTC сократилась с примерно 708 человек в конце FY2024 до 556 человек в конце FY2025, что составляет примерно 21,5%-ную убыль.
Мандат более широк, чем голосование Этот закон сдвинет юрисдикцию от SEC к CFTC, в то же время заставляя ее перестроиться.
Новый режим для рынка спотовых сделок значит, что обмены и посредники понадобятся правила для регистрации, надзора за торговлей, учета, конфликтов, управления активами клиентов, стандартов поведения и противодействия мошенничеству.
Некоторая работа может быть адаптирована из надзора за рыночной деятельностью по фьючерсам
Но значительная часть еще должна быть написана, нанята, просмотрена и обновлена для цифровой инфраструктуры рынка.
Этот закон устанавливает 270-дневный срок перехода для части IV, если не указано иное, и требует от CFTC вынести правила по конфликту интересов в течение 360 дней после принятия.
Эти сроки могут измениться в ходе дальнейших сенатских переговоров, но базовый вариант Палаты представителей показывает разницу между правовой ясностью и исполнением агентством.
Это место, где вопрос способности становится больше, чем простой бюджетный примечание.
Уголовный акт о ясности рынка цифровых активов требует текущей способности, исполнения последствий новых регистрируемых цифровых активов, новых категорий регистрируемых лиц, CFTC ОИГ говорит, что расширенная юрисдикция может потребовать новых категорий регистрируемых лиц и квалифицированных сотрудников
Фирмы не могут работать под ясной системой, пока не будут созданы регистрационные правила и не будет проверена их способность
Нормативные акты и правила конфликтов Палатой представителей дают 360-дневный срок для вынесения CFTC правил по конфликту интересов.
Обещание ясности зависит от детальных правил, которые идут за правовой терминологией.
Рыночно-надзорная и противомошенническая деятельность
Таблицы бюджета CFTC показывают, что антифальшивомошеннические сотрудники составляют 140 человек в FY2025, 105 человек в FY2026 и 108 в FY2027.
Надзор за рынком и противомошенническая деятельность требует исследователей, данных и возможности расследования.
Давайте рассмотрим, что такое глубина комиссии
Сотрудничество и ресурсы
CFTC пишет, что агентство состоит из пяти членов и на данный момент в списке действующих членов отображается только Майкл С
Селиг.
К сожалению, действующая страница отображения должна рассматриваться как доказательство глубины института, а не как юридическая последовательно доказанная информация о том, что агентство может или не может сделать.
Лидеры Аграрного комитета Палаты представителей четко выразили это мнение в письме Президенту Дональду Трампу.
Письмо говорило, что законодательство, расширяющее мандат CFTC, чтобы подвести рынки цифровых спотовых сделок под федеральный надзор, потребует значительных нормативных актов.
Также говорилось, что полный состав из пяти членов комиссии поможет создать более устойчивые и качественные нормативные акты.
Более широкий рынок цифровых активов оценивается в триллионы долларов, что делает риск реализации реальным, а реакцию цен на рынке внешней.
Страница рынка CryptoSlate показывает общий рыночный капитализацию цифровых активов на уровне 2,56 трлн долларов, а отдельный рынок Ethereum — на уровне 1,54 трлн долларов.
Давайте рассмотрим, что такое глубина комиссии в сочетании с политическими рисками.
Сенатор Анджела Алсоброкс, которая проголосовала за продвижение законопроекта в комитете, заявила, что голосование на полном совете будет критической проверкой, а также подчеркнула неурегулированные проблемы финансовых преступлений и этики.
Министерство финансов Сената отдельно argued, что проект не оставляет важные вопросы.
Эти критики могут изменить окончательный текст, а любые нерешенные споры, оставленные Конгрессом, могут стать надзорной проблемой для агентства, которое должно работать с новой системой.
Время делает риск реализации более конкретным.
Сценарий подписания Galaxy Digital в начале августа, если Сенат сможет сохранить темпы, превратит проблемы CFTC по персоналу, финансированию и глубине комиссии в счетчик времени, если Конгресс сохранит темпы.
Уголовный акт о ясности рынка цифровых активов уже дает CFTC некоторые инструменты для работы В тексте Палаты представителей содержатся механизмы финансирования и найма сотрудников, Аграрный комитет Сената уже связал рыночные структуры с ресурсами, а руководство CFTC уже строит цифровую программу.
Однако исполнение — это давление.
Билл о рыночной структуре, параированный с слабыми бюджетными ассигновлениями, тонкой глубиной комиссии или короткой полосой найма сотрудников может оставить криптофирмы с ясной законной базой больше, чем с ясной операционной базой.
В этом случае фирмы знают, какой регулирующий орган контролирует следующую фазу, но
По материалам CryptoSlate