Торги идут в режиме 24/7, 365 дней в году, и могут пересечь границы за секунды на воскресном утре А если крупное британское учреждение нужно было бы переместить гарантии, урегулировать высокую стоимость платежей или сдвигнуть ликвидность между биржами расчетов за выходные, большая часть этой деятельности должна была подождать в очереди.
В 2026 году, триллионы долларов финансовых обязательств все еще передвигаются через инфраструктуру расчетов, дизайнерная основанная на ритме прединтернетной экономики, с рабочими часами, рабочими циклами и ночными паузами, встроенными в системы, которые устарели на десятилетия.
Это проблема, которую хочет решить Банк Англии
18 мая Банк Англии объявил正式ный консультационный процесс по расширению рабочих часов своей инфраструктуры расчетов, в работе над долгосрочной целью почти круглосуточного расчета Проекты охватывают RTGS, систему реального времени по суточному расчету, и CHAPS, британскую высокоценную платежную сеть.
Оба являются частью координированного пакета, который также включает в себя рекомендации от Банка и ФСА по общим принципам цифровых рынков срочного обмена
Агентство по регулированию финансовых деятельностей также опубликовало письма, в которых указаны обновленные рекомендации по обращению с токенизированными активами и с инновациями в депозитах, электронных деньгах и стабильных монетах.
В целом, это координированный сигнал о том, что финансовые регуляторы в Великобритании сменили подход к токенизированной финансовой деятельности с подхода к управлению проблемами на подход к использованию ее в качестве ориентира для перестройки рынков.
Инфраструктура финансовой системы Великобритании – это RTGS, система, через которую британские банки держат и обменивают резервы в Банке Англии, решая финансовые обещания в центральном банковском денежном по суточному, реальному времени CHAPS работает на ее основе и обрабатывает высокоценные транзакции: завершение ипотечных сделок, корпоративные платежи и расчеты финансовых торговых сделок
Обе системы чрезвычайно безопасны и десятилетиями работали без системных сбоя.
Однако они также чрезвычайно ограничены во времени Это стало большим проблемой, когда мировые рынки международизировались, и когда показали, что непрерывно доступный расчет реально смотрится
Когда RTGS и CHAPS выходят из строя на ночь и на выходные, капитал заперт, накопляются риски, и учреждения держат буферы ликвидности в качестве меры предосторожности, чтобы покрыть пробел.
Консультационная бумага Банка Англии описывает два следующих шага к цели круглосуточного расчета: дополнительный день расчета на выходные, скорее всего, на воскресенье, рядом с расчетом на определенные британские государственные праздники; и расширение окна расчета на существующие дни расчета Эти изменения не будут происходить раньше 2029 года, а длинная работа будет начинаться только через 2031 год
Регуляторы ясно услышали от отрасли, что одиночная полная экспансионистская политика будет операционно пыткой, поэтому Банк Англии структурировал фазовый путь, позволяющий компаниям развивать внутренние возможности одновременно с изменениями инфраструктуры.
Долгосрочные конечные точки, которые рассматриваются, — это 22 × 6 модель и почти непрерывный 23,5 × 7 расчет CHAPS, который приведет центральную систему расчета в близкое соответствие с всегда работающим архитектурой, которую уже используют блокчейн-объекты Кроме расширенных часов расчета, Банк Англии также обещал запустить живую синхронизацию, направленную на 2028 год, чтобы позволить токенизированным эквивалентам уже допустимых активов использоваться в качестве обеспечения как в центральных контрагентах, так и в централизованных банковских операциях.
Этот синхронизирующийся запуск может быть более значительным из двух
Когда активная нога и денежная нога сделки могут передвигаться одновременно и условно в распределенном журнале, изменяется весь контрагентный риск Токенизация перестраивает проблему расчета, поскольку активная нога может передвигаться быстрее денежной ноги под нынешней инфраструктурой, а синхронизирующийся интерфейс на уровне центрального банка закрывает этот пробел точно там, где он должен быть закрыт, чтобы эта перемена имела системное влияние.
По стабильным монетам ПРА издал обновленную переписку, которая является значительным сдвигом в сторону более лёгкого подхода к цифровым стабильным монетам
Банки, рассматривающие выпуск цифровых стабильных монет исключительно для клиентов в розницу, приглашаются к взаимодействию с регуляторами заранее, при этом ПРА сигнализирует о том, что он будет использовать «пропорциональный подход» к оценке предложений.
Это большая уступка регулятору, который исторически подчеркивал, что розничная деятельность стабильных монет должна располагаться в полностью разделенной, неприкасаемой для банкротства сущности, отдельной от института принятия депозитов Для расчета конкретно цифровых стабильных монет теперь открыт дверь, которая никогда еще не была так открытой.
Как меняется, когда британский капитал может передвигаться круглосуточный
Маркетные последствия круглосуточного расчета распространяются по нескольким взаимосвязанным областям и, самые ближайшие — это возможность передвижения обеспечения.
Банки и крупные учреждения постоянно передвигают обеспечение через репо-рынки, позиции в производных, биржи расчета и суверенные долговые обязательства, а сегодня это передвижение ограничено расчетной системой Обеспечение, которое не может быть передвинутой на субботнюю ночь, создает буферы ликвидности, приковывающие капитал в течение дней, а стоимость этих буферов в конечном итоге несут по всей системе.
Расширенные часы расчета, объединенные с возможностью использования как обеспечения при центральных контрагентах, кардинально уменьшат эту трение
Банк подтвердил, что рекомендации по тому, как токенизированное обеспечение будет соответствовать в рамках UK EMIR, будут выпущены в конце этого года.
Системные риски имеют такое же значение Неполадки в расчете и ночные риски особенно опасны, когда условия кредита быстро сужаются, а кризис 2008 года был частично кризисом расчета: контрагенты не могли быть уверены, что обязательства будут выполнены вовремя, так что они перестали совершать сделки
Инфраструктура, способная к круглосуточному атомному расчету, меняет это, поскольку она сжимает окно, в течение которого могут разрастаться неполадки.
FSА и Банк Англии сейчас совместно работают с 16 компаниями на живой выпуске и расчете токенизированных активов в рамках sandbox, который является наиболее развитой тестовой средой токенизации у любого регулятора в G7 Sandbox работает до начала 2029 года, а окно приема заявок ожидается, что закроется в марте 2027 года, и он уже принимает экспериментальный цифровой инструмент государственного долга HMТрейзур
По материалам CryptoSlate