Головний урядовий ринок США є основою світової фінансової системи 🚀
Він визначає ставки по іпотечним кредитам, вартість державного боргу, корпоративні кредити та вартість грошей по всьому світу
На кілька десятиліть інвестори розглядали його як найбезпечніший та найстабільніший на Землі 💰
Однак після років експоненційного зростання державного боргу, численних криз ліквідності та все більш агресивної інтервенції Федеральної резервної системи, Волл-Стріт почала ставати свідком не дуже комфортної можливості: урядовий ринок може стати занадто великим, занадто капіталізованим та занадто важливим для функціонування без постійного підтримання
📉
Тепер, коли облігаційний випуск розганяється, а доходність зростає, у фінансових ринках починає зростати нове хвилювання: чи може світовий найважливіший ринок ще обробляти американські боргові потреби без виникнення чогось подібного на кризу? 🌊
Усього ринку облігаційних боргів зараз становить понад 30,2 трлн доларів США на кінець фінансового року 2025 року
💸
Календар переоцінки додатково створює додатковий тиск, адже протягом всього цього потрібно знаходити нових покупців Але той пул покупців, який раніше міг виконувати цю роботу, постійно зменшується в кількості
📊
Країнні центральні банки зменшують свій відсоток володіння облігаційними боргами США, а Федераційна резервна система після кількох етапів кількісної купівлі облігацій протягом багатьох років намагається зменшити свій вплив 🐋
Відповідно, приватні ринки, зокрема, гедж-фंडи, управління активами, індивідуальні інвестори та навіть усе більша кількість стабільнісерів зобов’язуються обробляти ті потреби, які раніше задовольнялися центральними банками та державними організаціями
🤝
Перші попередні ознаки виникнення кризи з’явилися ще у вересні 2019 року під час зупинки ринку репо, коли короткострокові фінансові ринки раптово зупинилися, а Федераційна резервна система була вимушена надавати допомогу у вигляді ліквідності вже протягом декількох днів ⚡
Другий епізод був ще більш серйозним під час епідемії COVID-19 у березні 2020 року, коли масова ліквідність облігаційних боргів змусила інститути розпродавати «найбезпечніший актив у світі» разом з іншими активами під час пошуку готівки будь-якою ціною
💸
Що відбулося тоді, було різким зниженням ліквідності ринку облігацій, що змусило Федераційну резервну систему здійснити масштабні та незвичайні операції купівлі облігацій для відновлення функціонування ринку, операції, які спрацювали, але також встановили попередник, яким було досить важко відмовитися від нього 📊
Під тією гострою кризовою ситуацією лежить глибинна особливість сучасної торгівлі облігаціями, яка хвилює регулюючих органів
🚨
Гедж-фунди стали центральними гравцями у так званій торгівлі базової різниці між облігаційним боргом та майбутніми контрактами облігацій, арбітражної стратегії, яка використовує дуже невеликі різниці цін між облігаційними боргами та майбутніми контрактами облігацій шляхом володіння облігаційними боргами за допомоги майже повністю нічийної репо-зайві 📈
У листопаді 2025 року було повідомлено, що такі позиції роблять облігаційний ринок досить більш вразливим до кризи
⚠️
У квітні 2025 року оголошення про імпортні візові обмеження майже миттєво змусило погіршити ліквідність ринку, але згодом умови трохи збільшили 📉
Репо-фактильності, програми постійної ліквідності та спеціальні операції купівлі були створені для відновлення функціонування ринку під час виникнення кризи, але згодом вони стали постійними складниками системи
🚨
Що відбувається у облігаційному ринку, має відношення до всіх нас 🌟
Кредитні ставки, зокрема, стають дуже відчутними для звичайної людини
30-річний фіксований кредитний ставок дуже близько слідують 10-річній облігаційній доходності, тому ті високі ставки залишили іпотечні ставки дуже вищими, навіть коли Федераційна резервна система знижувала свій основний кредитний ставок протягом трьох послідовних етапів 📊
Центральний банк знижував свій короткостроковий кредитний ставок та довгострокові облігаційні борги вже майже повністю звільнилися одне від іншого, що свідчить про зростання інтересу ринку облігацій до боргової діяльності держави, навіть більше ніж до короткострокових фінансових сигналів Федераційної резервної системи
🔝
У правлінні державою такі числа дуже добре свідчать про те, що державні гроші мають зростти із розміру 1 трлн доларів США вже протягом 2026 року до розміру 2,1 трлн доларів США протягом 2036 року, а ще більш розгромлюючий сценарій навіть вказує на зростання цього показника до розміру 2,2 трлн доларів США протягом того ж періоду 🚨
Кожна виплачувана сума за державний борг зменшує можливість використання коштів на будь-які інші справи
А державні борги вже протягом багатьох років збільшуються за останні роки 📊
Це дуже добре підтвердилося ще й тоді, коли у кінці березня відбувся випуск облігаційного боргу строком на два роки, коли основні дилери майже вдвічі збільшували своє звичайне споживання, що свідчить про дуже суттєве зменшення наявності купців на ринку
📉
Відносини між кредитними ставками та державними боргами вже став дуже важливим аспектом 2026 року 🚨
Наприклад, CryptoSlate вже протягом багатьох років вказував, що цілики Bitcoin вже протягом декількох місяців встановлювалися саме на рухі державних боргів
💰
Що дуже добре підтверджує навіть останній епізод під час якого 10-річний державний борг вже досяг рівня понад 4,5 %, навіть вищі за рівні 2007 року, тоді вже під час його зростання ціліки Bitcoin знову пішли нижче 80 тисяч доларів протягом останньої тижневої торгівлі навіть після того, як Конгрес вже досить значно прогресував із законодавчого пакету найбільш хвилюючого для цього ринку 📊
Деякі навіть вже досить швидко вказували, що зменшення швидкості зниження державного боргу вже протягом декількох років було досить добре відчутним навіть під час зменшення очікуваних знижень Федеральної резервної системи протягом багатьох років
📊
Тепер навіть навіть навіть навіть навіть навіть навіть вже навіть навіть навіть навіть навіть навіть навіть вже навіть навіть вже навіть навіть вже навіть вже навіть вже навіть вже навіть вже вже навіть вже вже вже вже навіть вже вже навіть вже навіть вже вже вже вже вже вже вже вже вже навіть вже навіть вже навіть вже вже вже вже навіть вже навіть вже навіть вже навіть вже вже вже вже вже вже навіть вже вже вже тоді вже навіть вже навіть навіть вже навіть вже навіть вже навіть навіть вже навіть вже вже вже зовсім навіть вже зовсім вже зовсім вже навіть вже зовсім вже зовсім вже зовсім уже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже вже зовсім вже навіть зовсім вже зовсім вже навіть вже зовсім вже зовсім вже вже зовсім вже зовсім вже вже зовсім вже тоді вже зовсім вже вже зовсім вже навіть зовсім вже вже зовсім вже вже вже зовсім вже навіть вже зовсім вже вже вже дуже вже зовсім вже вже зовсім вже дуже вже зовсім вже дуже вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім вже зовсім уже зовсім вже вже досить вже зовсім вже дуже вже зовсім вже вже зовсім вже зовсім вже навіть зовсім вже вже дуже вже тоді вже зовсім вже зовсім вже дуже вже зовсім вже дуже вже вже зовсім
За матеріалами CryptoSlate