Суперновая компания SpaceX подала заявление на IPO в размере $135 за акцию, собрав $75 миллиардов в крупнейшем публичном предложении в истории, и открылась на Нью-йорской фондовой бирже Nasdaq на цене $150 в первую пятницу.
Когда акции достигли $164, индивидуальным инвесторам удалось получить «получить доступ к SpaceX» через реальные акции Nasdaq, токены на основании Solana от компании Backpack Securities, сертификаты трекеров xStocks на Kraken и Bybit, подписку Binance Wallet и вечные контракты на Hyperliquid.
Совпадение вокруг одной компании отражает структурную неопределенность в том, как криптобиржи и платформы токенизации классифицируют инструменты, связанные с акциями, и ожидаемый IPO в этом году поставил эту неопределенность на самое высокое место.
Четыре продукта и четыре разных утверждения Акция Nasdaq SPCX передает акционерное владение, маршрутизированное через традиционного брокера Binance Stocks предлагает полную покупку заказов для SPCX, выполненную через представляющего брокера и клиринг через Alpaca Securities, то есть реальные акции и реальный обмен, подчиняющийся стандартным правилам и остановкам Nasdaq.
Токены SPCX от компании Backpack Securities на Solana защищены 1:1 реальными акциями SpaceX, купленными и хранившимися в депозитарии Backpack, регулируемым брокер-дилером США
Элитные держатели могут обменять те токены на underlying-акцию и передать акции в любое традиционное брокерское учреждение через ACATS/DTCC-пути.
Собственник Backpack Armani Ferrante описал цель как сделать underlying-акции «перемещаемыми по финансовым системам» Релиз на Solana был запланирован одновременно с днем открытия Nasdaq, став первым случаем, когда новая листингированная акция получила одновременно акцию на блокчейне с самого начала
Этот модел находится наиболее близко к прямому владению акциями, поскольку путь обмена токенов проходит через регулируемый инфраструктуру брокерского учреждения.
Токены xStocks являются отдельным инструментом, действующим как сертификаты трекеров, где инструменты предоставляют экономическое воздействие на SpaceX без предоставления акционерных прав, прав голосования или каких-либо юридических претензий к underlying-акциям.
FAQ Kraken заявляет, что xStocks «не имеют акционерных прав, прав голосования или каких-либо юридических претензий к underlying-акциям компании» Торговые условия Bybit гласят, что обеспечения, обеспечивающие xStocks, «не всегда могут включать underlying-акции», с возможностью замены на денежные средства или другие активы, и Bybit признает, что не подтверждает эти обеспечения отдельно
Обе платформы исключают пользователей из США, Великобритании, Канады и Австралии.
Контракты SPCX на Hyperliquid являются деривативами с фиксированной ценой, которые переходят в акционерно-зависимые контракты на вечные контракты, используя живую цену на Nasdaq в качестве oracle, что не имеет претензий к underlying-компании.
Контракты SPCX на Hyperliquid не представляют акции SpaceX и не становятся акциями после листинга, а переходят в акционерно-зависимые контракты на вечные контракты, используя живую цену на Nasdaq в качестве oracle.
Вид продукта Примеры Статьи Получателя
Очевидное владение акциями?
Базовый риск Реально листингованная акция Nasdaq SPCX; Binance Stocks через брокерские пути Реальные акции SpaceX через традиционный обмен дают Yes Волатильность IPO, остановки торговли, лимиты брокера Обменяемые токены, защищенные токенами Backpack на Solana Token, защищенный 1:1 реальными акциями, с путем обмена Closest to yes Электронный обмен, возможность обмена, географические ограничения Сертификаты трекеров xStocks на Kraken, Bybit, Binance Wallet Экономическое воздействие на цену SpaceX дают No Ограничения распределения, риск предлагателя, неопределенность обеспечения Вечные контракты Hyperliquid на SPCX Леверированное синтетическое воздействие на цену дают No Премии, риск ликвидации, отсутствие механизма обмена на цене
Проблема распределения Очевидная проблема возникла в инфраструктуре xStocks, а не в модели хранения Backpack или движении Hyperliquid.
Бinance Wallet подала заявление на SPCXx подписку в размере $557 миллионов от 27 689 адресов кошелька, став одной из крупнейших подписок в истории Bybit запускает параллельную подписку через свою новую платформу IPO Express.
Обе платформы расположены на xStocks, цена токена составила $135, и имели явные оговорки о том, что распределение не гарантировано
Претенденты могли получить полные, частичные или нетокены, с автоматическим возвратом не распределенных USDC.
По информации, поставщик xStocks получил меньшую пред-IPO-разделку акций SpaceX, чем ожидалось Деманд от пользователей из разных стран и регионов превышал доступную поставку.
Платформа / Модель Обещание для пользователей Что произошло под давлением Вывод Бinance Wallet SPCXx подписка Подписка на токенизированную акцию SpaceX на $135 USDC $557M от 27 689 адресов кошелька; распределение не гарантировано Деманд может превышать доступную поставку Bybit IPO Express Параллельная подписка на xStocks с токенами на $135 USDC Terms позволяли задержки, корректировки или отмену «Доступ к IPO» не является тем же, что и гарантированная акция xStocks поставщик Роздавались токены, отражающие трекинг exposing дают No Держатели получили 4,2786 SPCX, а остальные — это возврат
Очевидная проблема — это распределение, а не торговая активность Каждый держатель получил 4,2786 SPCX акций, единая цифра, указывающая на рентабельное распределение по фиксированной пуле.
FAQ Binance гласит, что кампания «может быть задержана, приостановлена или отменена из-за рыночных, или факторов кредитования»
Анонс Bybit гласил, что листинг может быть изменен, задержан или отменен Пользователи, прочитав «подписку на токенизированную акцию SpaceX» как гарантию владения акциями с частичным результатом, встретили предельную цифру, описанную в документах.
Поставка трекеров ограничена тем, что поставщик может обеспечить в предложении по цене
Когда деманд превышает доступные акции, распределение становится меньше, и пользователи получают возврат.
Модель Backpack избегает этого потолка, поскольку она покупает акции через собственную брокерскую инфраструктуру и выдает токены по соответствующим акциям, действительно хранимым в доверительном хранении
Чего ждут в Hyperliquid? Hyperliquid SPCX-контракт, запущенный Trade.xyz 18 мая, вырос до $220 и опустился до $203, что предполагает оценку SpaceX выше $2,5 триллиона до того, как компания ценила акции.
К IP-дате контракт опустился до $176, что на 30% выше цены IPO в $135, с обор
По материалам CryptoSlate