Агентство, которое провело лучшую часть десятилетия в определении криптовалютной политики через применение, опубликовало пятилетнюю программу, описывающую блокчейн как технологию с потенциалом «революционировать финансовую инфраструктуру Америки»
Управление SEC посвятило отдельный целью цифровые активы и технологии блокчейна, расположив их вместе с защитой инвесторов, формированием капитала и модернизацией агентства 📊💰.
В плане агентство разложило план по созданию регуляторной базы для сектора через «рациональное, целостное и основанное на принципах подход»
Два дня спустя Джейми Селуэй, директор дивизиона торговли и рынков SEC, сказал в Нью-Йорке, что его подразделение разрабатывает рамку для листинга и торговли токенизированными активами.
Решить конфликтующие руководства по отчетам об обменных операциях, поручениях на пороговое плечо и определения продуктов.
План и замечания указывают на то, что одна из важнейших смен политики SEC может произойти до любого нового правила, поскольку агентство меняет повествование, с которым учреждения оценивают технологию 🚀💭.
По словам Дженни Левин, главного юридического и операционного офицера Фонда и бывшего федерального прокурора, эта смена напрямую влияет на то, как банки, управляющие активами и публичные компании распределены капитал.
Язык SEC как регуляторной архитектуры 📈💻 Институциональное внедрение блокчейна никогда не ограничивалось технологией сама по себе Большие препятствия всегда были юридической неопределенностью и репутационным риском, и оба зависят от того, как регуляторы определяют, что они регулируют.
Когда SEC обсуждала цифровые активы исключительно через действия по применению, команды по соблюдению правил считали любое инициативу блокчейна экспозицией к классу инвестиций с неопределенной юридической статусом
Новая формулировка, хотя и абстрактная, меняет практическую проблему, которую эти команды должны решить.
«Для учреждений, вычеркнув слово «крипто» из разговора и заменив его на «сучасную инфраструктуру рынка», фундаментально меняется расчет риска», — сказала Левин «Команды по соблюдению правил, которые до этого сидели на периферии, больше не просят написать заявление на экспозицию класса инвестиций с неопределенной юридической статусом
Вместо этого они просят оценить более эффективную, безопасную способу работы финансовой инфраструктуры, которую они уже каждодневно эксплуатируют» Левин описывает позицию SEC как «приглашение построить внутри известной регуляторной архитектуры, а не ждать, пока применение определит границы», и это приглашение имеет значение, поскольку рынки реагируют сильнее на определенность, чем на дезрегуляцию.
Никакой план с не связывающейся силой может повлиять на распределение капитала на годы до того, как будут приняты формальные правила, поскольку внутренние комитеты по риску факторируют регуляторную направленность в утверждение проектов за многие годы до вступления в силу любого правила, и документированная агентская приверженность дает этим комитетам что-то конкретное для работы с.
Содержание плана поддерживает риторический сдвиг
Документ SEC определяет области, где агентство намеревается поддерживать капитал, соответствующий форме, и он гласит, что услуги по хранению, торговле и стейкингу могут функционировать под надзором соответствующего надзора без повторяющихся или противоречивых требований.
Этот язык продолжает последовательность действий, протекающих с прошлого года, включая , апрельское заявление о персонале, которое предоставило получение лицензий брокера по обмену, и утверждения, позволяющие торговать токенизированными активами вместе с традиционными акциями 📊💸.
Каждый из этих шагов переместил блокчейн дальше от периферии политики по ценным бумагам и глубже в агентство-корень, где сторонники Wall Street смотрят на это не менее внимательно, чем криптофирмы.
Программная подчиненность и катализатор гармонизации Селуэй «инновационная без арбитража» адресует наиболее упорную скептицизм в отношении токенизированных рынков, который гласит, что эффективные выгоды блокчейна зависят от бегства от обязательств, которые традиционные площадки накладывают 📉💰.
Однако Левин прямо отклоняет это предположение:
«Взгляд, что эффективность блокчейна зависит от регуляторного арбитража всегда была отвлечением,» — сказала она «Правая неэффективность в традиционных рынках — это разбросанная инфраструктура расчета и нанесенные на нее в верхней части слоя reconciliation, а также посредники, существующие для создания доверия, а не для добавления стоимости
Публичная книга не требует юридических укорочений, чтобы опережать систему» Она верит, что применение традиционных стандартов к рынкам On-Chain просто перемещает подчиненность с ручной проверки процесса в конце транзакции на автоматические проверки при выполнении
Переходные ограничения, списки разрешенных товаров и блокировка и вытаскивание контроля могут быть реализованы на уровне протокола, делая стойкие барьеры, которые сейчас требуют всего команду для администрирования, свойствами самого актива.
Селуэй связал свое приглашение с предостережением, предупреждая, что будут разрушать этот усилий Левин согласна, говоря, что сети, позиционируемые для победы в «гармонизированном окружении» — это те, которые считали подчиненность требованием с самого начала.
Гармонизация, которой они обращаются, может оказаться более крупным катализатором, потому что территориальная неопределенность накладывает расходы, которые видны до того, как произойдет выход на рынок.
На протяжении многих лет неопределенность по поводу того, относится ли данный актив к юрисдикции SEC или CFTC, заблокировала институциональные проекты после того, как технология была готова.
«Самая большая фрикция — это паралич, созданный агентской фрагментацией», — сказала Левин
«Роудмапы заканчивают лежать в юридическом обзоре бесконечно, а капитал уходит за рубеж из самообороны» Практическая классификация, она утверждает, меняется с первого дня, поскольку предсказуемая классификация дает комитетом по риску возможность принять решения с уверенностью, а первый рыночный эффект, о котором мы можем говорить, будет быстрее внутренних решений, а не снижение затрат по соблюдению.
Статутная поддержка все еще является отсутствующим элементом, и ее сроки сокращаются
CLARITY Act, который был принят Палатой представителей 294-134 в июле 2025 года и прошел Сенатский комитет по банковским делам 15-9 в мае, будет Это еще нужно пройти, и из-за давления расписания, а также, поскольку Polymarket оценивает исход в 55% 🤔.
Как говорит Левин: «Окончательное толкование является мостом
По материалам CryptoSlate