Трейдеры options настроили б bearish позиции вокруг флагманского актива после того, как он упал до рекордного минимума, добавив еще один слой давления к одному из основных инструментов финансирования Майкла Сайлора для покупки Bitcoin.
Серия Variable Rate Series A Perpetual закрылась в среду на отметке $89 после того, как достигла минимума на intraday $88,51.
📉
Закрытие оставило актив на уровне примерно 11% ниже заявленного уровня $100 и продлило его годовую отмену на примерно 10,7%.
💰
Это движение привлекло внимание, поскольку этот актив был предназначен для торговли у уровня $100 через ежемесячные корректировки дивидендов.
🚀
Однако теперь предferred-актив торгуется у уровней, которые подразумевают, что инвесторы хотят более высокого дохода за хранение его, а активы options показывают, что трейдеры склонны к дальнейшему нисходящему движению.
STRC options трейдеры принимают bearish позиции OptionsCharts для STRC контрактов, истекающих 18 июня, показали общий объем открытых сделок для puts на отметке 8 951 контракта, в сравнении с 7 906 call контрактами.
🚨
Отношение открытых сделок puts к call контрактам в размере 1,13 немного bearish, но концентрирование активности более красноречиво. Открытые сделки в puts были на отметке 1 912 контрактов при strike $60, 1 230 контрактов при strike $80 и 916 контрактов при strike $85.
📊
Данные той же базы показывают максимально возможное нисходящее движение на отметке $95, выше STRC’s закрытия, в то время как отрицательное gamma раскрытие составило — $1,1 миллиона на 1%-ное движение.
📊
Этот вариант показывает, что трейдеры следят, чтобы дисконт до par стал достаточно стабильным, чтобы заставить изменить политика STRC по выплате дивидендов или замедлить использование.
Андре Драгош, глава исследований в Bitwise Europe, сказал, что слабость STRC говорит о том, что Сайлору, возможно, придется повысить дивиденд или более широкая обстановка по процентным ставкам должна стать мягче, прежде чем предferred-актив сможет вернуться к $100.
💰
Он estimated, что дивиденд ближе к отметке в $13 в год, или примерно 13% от заявленного уровня, будет необходим для восстановления акции до par при текущих условиях.
🚀
Это создает сложный выбор. Повышение дивиденда могло бы поддержать текущее движение STRC и открыть канал выпуска, но это также увеличило бы обязательства Сайлора по выплачиванию денег.
🤔
С другой стороны, оставление неизменным дивиденд смогло бы сохранить ближайшие денежные расходы, но это рисковает расширением дисконта.
Дорожная площадка STRC подвергается осмотрению. STRC стремится доказать свою платежеспособность, приводя в пример размер своих BTC-активов и говоря, что его резервы обеспечивают 32 года дивиденд-coverage.
🐋
Компания владеет 846 842 BTC, стоимостью примерно $54,2 миллиарда по последним ценам, что делает ее крупнейшим публичным держателем криптовалюты.
📈
Однако это заявление на бумаге остается действительным.
Общий размер активов компании составляет примерно $55 миллиардов, по сравнению с примерно $1,7 миллиарда годовых обязательств по выплате преferred-дивидендов.
💸
Однако это расчет зависит сильно от рыночной цены Bitcoin и не дает ответа на вопрос о денежных потоках, с которыми сталкиваются сейчас инвесторы.
Аналитик CryptoQuant JA Maartunn:
“Если Strategy был вынужден продать BTC для покрытия дивидендов, это создало бы давление на продажу, которое могло бы снизить цены BTC.
🚨
Это, в свою очередь, снизит стоимость его BTC-резервов и сократит саму ту самую дивиденд-coverage, которую оно так любит прививать. В других словах, если это продолжится, это рискует стать спирали вниз.”
Это не означает, что Strategy близок к истощению своих активов. Компания все еще владеет значительными BTC-активами и привлекает денежные средства, продавая общие акции.
💸
Однако рынок обеспокоен тем, что теперь обращается не столько к цене активов, сколько к ликвидности.
🌟
Дивиденды по преferred-активам должны быть выплачены в виде наличных при объявлении выплат, в то время как BTC-активы STRC fluctuate с рынком и не предназначены для прямой гарантии STRC инвесторам.
Квинн Томпсон, главный инвестиционный директор Lekker Capital, сказал, что давление на STRC продолжается до тех пор, пока компания укрепит свой баланс и улучшит свою ликвидность.
💸
По его мнению, слабость уже распространилась за пределы STRC, что указывает на то, что инвесторы переоценивают более широкий финансовый модел компании, а не один преferred-актив.
📈
Сингапурская крипто-биржа QCP сказала, что это отражает те же проблемы. Bitcoin остается ниже $65,000 даже при торговле более широких рисковых активов, а трейдеры следят, чтобы или вышли на рынок дополнительные MSTR акции для поддержки своих преferred-дивидендных обязательств.
🚨
QCP сказала, что покупка STRC $1,5 миллиарда 2029-го года конвертируемых сенориных облигаций, последовавшая за новыми продажами обыкновенных акций, добавила к давлению.
💸
По материалам CryptoSlate