Биткоин приближается к тому моменту, когда рынок может быть вынужден принять решение между двумя очень различными вариантами развития событий. Трейдеры все еще платят за то, чтобы остаться в коротких позициях, но цена и лидерство рынка больше не ведут себя как если рынок был заморожен в коллапсе.
В недавней статье аналитики Alphractal argued, что фондинговые ставки Биткоина достигли самого отрицательного уровня с 2023 года и говорят, что их внутренние модели указывают на возможное местное дно.
📉💰
Используя свои «Фондинговый оценик и индекс тактического бай-билайнера», они утверждали, что он упал в ту же крайнюю зону, что и ранее виделся у основных биткоиновых минимумов.
В нижеследующем графике индекс чувствуется падая в глубокие ямы вокруг предыдущих цикловых струйников, включая 2015 год, конец 2018 года и 2022 год.
🐋📊
Последняя цифра показывает, что индекс вновь попал в ту же нижнюю полосу, что и поддерживает более широкую аргументацию о том, что рыночная позиционирование снова достигла необычной напряженной позиции.
Фондинговый оценик и индекс тактического бай-билайнера график (Источник: Alphractal). Таким образом, Биткоин начинает торговаться в зоне, которая ранее совпадала с капитуляцией и потенциальным обратным развитием. Другие рыночные данные говорят о том же.
Аналитики Alphractal также отметили, что семидневная средняя фондинговая ставка упала до примерно -0,008% 18 апреля, что является самым слабым показателем с 2023 года. С другой стороны, отрицательные фондинговые ставки продолжали сохраняться даже тогда, когда Биткоин стабилизировался и условия на рынке улучшались.
В результате рынка находится в нетипичном состоянии. Биткоин может выйти из позиционного струйника и поддержать ретрейблинд, или те же макро-прессинги, которые привели к коллапсу, все еще могут быть достаточно сильными, чтобы вынудить еще один более глубокий сектор вниз.
CryptoSlate’s shows BTC на уровне 78,951 доллара США на 22 апреля, что на 12,37% выше 30-дневного показателя рыночного доминирования, с 60,1% рыночного доминирования. Рынок не показывает условия широкой спекулятивной экспансии, но он показывает, как актив восстанавливает лидерство, в то время как убежденность в других активах остается низкой.
Этот различие является центром реальной проблемы. Биткоин может находиться ближе к долгосрочному минимуму, а оставшаяся криптосистема все еще не готова к полной экспансионной фазе.
Почему случае с дном становится все более трудным для отрицания. Дополнительная поддержка приходит от того, как спот-запросы хранят устойчивость, а позиционирование на производных остается осторожным.
Аналитики Alphractal также отметили, что спот-запросы показывают, что короткие позиции все еще остаются в высокой степени опасности, поскольку фондинговая ставка остается отрицательной даже при попытке Биткоина восстановиться после коллапса.
Этот сигнал становится все более интересным, поскольку цена больше не следует тем жеbearish сценарию. Биткоин начинает торговаться меньше, как актив, замороженный в односторонней ликвидации, а больше, как актив, который нашел покупателей, готовых поглотить макро-стресс.
Эти покупатели появляются в одном из самых важных каналов цикла, в комплексе ETF. По данным, U.S. ETF по Биткоину зафиксировал приток 411,4 миллиона долларов США на 14 апреля, 663,9 миллиона долларов США на 17 апреля и еще 238,4 миллиона долларов США на 20 апреля.
Этот поток показывает, что более крупные аллокаторы не исчезли, когда рынок стал напряженным.
Это также говорит о том, что Биткоин находится в более убедительном положении, поскольку он следует по пути институционального сбалансирования. К началу марта спот-ETF Биткоина уже зафиксировал общую сумму в $3,8 миллиарда, а затем потоки начали восстанавливаться в начале марта.
Это ранее струйник помогает определить текущую ситуацию. Институциональные игроки дезеринговали и теперь вновь активизировались более осторожно.
Если такое развитие будет продолжаться, а фондинговая ставка останется отрицательной или будет лишь медленно нормализована, то короткие позиции станут более уязвимыми для сжатия, чем тот настроен, который сейчас на рынке.
Этот сценарий является наиболее сильной версией сценария дна, и он не требует того, чтобы провозглашать, что уже началась полная фаза bull market.
Почему макро и политика все еще ставят предел росту. Рынок теперь решит, может ли татический ретрейблинд перерасти в более широкий и долгосрочный рост. Это то место, где ограничения становится все более трудным игнорировать.
Взгляды IMF по поводу апреля 2026 года говорят, что более длинный или более широкий конфликт, ухудшение геополитического разрыва и возобновление торговых напряжений могут существенно ослабить рост и destabilize финансовые рынки. Эта угроза приходится прямо на Биткоин, который сейчас пытается восстановиться.
Рынок может сжаться выше по причине позиционирования. Сустантивировать широкую bull фазу становится труднее, если макро-бэкграунд продолжает ухудшаться.
Рейтинги по процентным ставкам также усиливают этот потолок. Минуты от заседания ФРС показывают, что комитет сохранил федеральный фонд в диапазоне от 3,5% до 3,75% и остается фокусированным на поступающих данных и балансе рисков.
Это все еще далеко до таких агрессивных циклов снижения процентных ставок, которые исторически помогают высокодоходным активам переоценить себя с убежденностью.
Аналитики Alphractal также отметили, что это приводит к тому, что ближайший crypto цена находится больше под воздействием макро-новостей, чем криптовых катализаторов.
Таким образом, Биткоин находится в узком, но важном окне. Он выглядит более устойчивым, чем рынок предсказывал, но он все еще не выглядит, как бы он был защищен от более широкой экономики.
Если конфликтный риск упадет, если энергетические цены сжать финансовые условия дальше, или если ожидания процентных ставок переместятся в более ограничительном направлении, то ретрейблинд все еще может быстро потерять высоту.
Почему следующая bull фаза может начаться с узкого окна. Структура более широкой криптосистемы также говорит против объявления полного bull market. Доминирование Биткоина выше 60%, по данным CryptoSlate’s, говорит о том, что лидерство все еще сосредоточено в наиболее жидком активе рынка.
Обычно это происходит, когда инвесторы выбирают ликвидность и признанную качество перед более широкими рисками. Это подходит к текущей ситуации и политическому фону
По материалам CryptoSlate