Стратегия заключена 15 мая об откупе примерно 1,5 миллиарда долларов основной части своих облигаций 2029 года за примерно 1,38 миллиарда долларов в наличных.
Компания сообщила инвесторам в форме 8-К, что может собирать средства на откуп через свободные финансовые резервы, результаты продажи акций по системе «покупка по цене продажи» и/или средства от продажи биткоина 💰📊
Это добавляет новую роль на балансе компании, где биткоин является названной опцией финансирования для ближайших долговых обязательств.
Компания построила свою общественную идентичность вокруг непрерывного накопления биткоина, покупки во время спада, финансирования покупок с помощью конвертируемого долга и до 818 869 BTC.
Компания уже отметила в своем отчете 10-Q, что может продать биткоин, чтобы удовлетворить краткосрочные или долгосрочные потребности в ликвидности, даже при наличии других источников, если менеджмент считает, что продажа более выгодна.
Вот расписание задолженности
💸📊
После заключения откупа облигаций 2029 года у компании все равно есть даты для положений об облигаций, по которым держатели могут потребовать от компании откупа в размере 100% основной суммы плюс уплаченные и не востребованные проценты.
Вот даты облигаций 💸📊
Первой облигацией, которая может быть продана 15 сентября 2027 года, будет облигация 2028 года на сумму 1,01 миллиарда долларов, эквивалентная примерно 12 770 BTC по текущим ценам.
1 марта 2028 года у компании появляется возможность продать облигацию 2030B на сумму 2 миллиарда долларов, эквивалентная примерно 25 286 BTC.
Следующим откупом будет 1 июня 2028 года, когда у компании появится возможность продать облигацию 2029 года на сумму 1,5 миллиарда долларов, эквивалентную примерно 19 965 BTC.
15 сентября 2028 года у компании появится возможность продать облигации 2030A и 2031 года на сумму примерно 1,4 миллиарда долларов, эквивалентную примерно 17 747 BTC.
Календарь заканчивается 15 июня 2029 года с возможностью продать облигацию 2032 года на сумму 800 миллионов долларов, эквивалентную примерно 10 115 BTC.
После откупа облигаций 2029 года у компании останется примерно 1,5 миллиарда долларов облигаций 2029 года, эквивалентное примерно 18965 BTC.
Всего у компании есть 6,71 миллиарда долларов облигаций, эквивалентных примерно 84 900 BTC по текущим ценам.
Эти права на продажу у держателей облигаций являются опциями, которые они могут использовать в зависимости от рыночных условий, конверсии экономики и альтернативы рефинансирования на каждой дате.
Компания может финансировать любое использование через свободные финансовые резервы, результаты продажи акций по системе «покупка по цене продажи», рефинансирование или продажу биткоина.
Компании уже известно, что рыночное восприятие продажи биткоина может привести к предпринимательской цене и не позволит компании использовать BTC для ликвидности, что является прямым доказательством того, что компания понимает риск восприятия, связанный с названием биткоина как источника финансирования.
Вопрос цены
💸📊
Если цена биткоина составит примерно 79 000 долларов, то funding откупа облигаций 2029 года в размере 1,38 миллиарда долларов entirely через продажу биткоина потребует примерно 17 448 BTC, что составляет примерно 2,1% от 819 334 BTC, находящихся в активах компании.
В этом сценарии откуп облигаций 2029 года будет стоить примерно 1,38 миллиарда долларов, и это потребует продажу примерно 17 448 BTC, что составляет примерно 3,5% от 24-часовой торговой активности по биткоину.
Таким образом, в этом сценарии откуп облигаций 2029 года будет стоить примерно 1,38 миллиарда долларов, и это потребует примерно 17 448 BTC, что составляет примерно 2,1% от 819 334 BTC, находящихся в активах компании.
Если продажа биткоина будет проходить через институциональные OTC-дески, это может ограничить непосредственный видимый эффект.
Для этого есть институциональные материалы, в которых описывается интеллектуальное распределение как инструмент, позволяющий снизить эффект от крупных сделок, а OTC-деск — как дизайнер для крупных и незаметных сделок.
У компании есть возможность использовать ATM-акции, и этот инструмент находится в ее распоряжении 💸📊
Согласно отчету 10-Q компании, у нее есть свободные финансовые резервы в размере примерно 2,25 миллиарда долларов на 26 апреля, и она может использовать их для финансирования откупа облигаций 2029 года.
Потенциальные результаты
🚀📊
Если цена биткоина упадет, стоимость эмиссии акций станет дорогой, и держатели облигаций могут использовать свои права на продажу в слабом рыночном режиме, то в этом случае календарь облигаций станет тестом на стресс.
Если компании придется продать биткоин на весь календарь облигаций в размере 6,71 миллиарда долларов, то она понадобится примерно 84 900 BTC, что составляет примерно 10,4% от 819 334 BTC, находящихся в активах компании.
Даже частичное использование биткоина для финансирования откупа облигаций будет привязывать оценку продажи к каждой будущей дате календаря облигаций.
Если компания решит откуп облигаций 2029 года через свободные финансовые резервы и результаты продажи акций по системе «покупка по цене продажи», то это будет показать, что компании не нужно использовать биткоин для финансирования откупа облигаций и это будет считаться стандартным управлением ликвидностью.
Это говорит о том, что компания может использовать биткоин в качестве нефинансовой позиции в ее активах.
Каждый откуп, который компания проводит через не биткоин, подтверждает эту мысль, и язык о ликвидности в ее отчетах остается теоретическим.
Сценарий финансирования 💸📊
В этом случае компания может использовать свободные финансовые резервы, результаты продажи акций по системе «покупка по цене продажи» и рефинансирование для финансирования откупа облигаций.
В этом случае откуп облигаций будет считаться стандартным управлением ликвидностью, а язык о ликвидности в отчетах компании будет считаться теоретическим.
На данный момент в отчетах компании имеется информация о том, что биткоин стал названным источником финансирования для ближайших долговых обязательств.
Трейдерам теперь доступны даты, по которым они могут продавать облигации компании.
По материалам CryptoSlate