Биткойн сталкивается с новым давлением из-за изменения ставок госдолга Японии 🚀
В первом квартале японские инвесторы продали на $29,6 миллиарда долларов госдолга США, агентства и местных властей, что является наибольшим квартальным продажей с середины 2022 года
📉
Катализатором сталаudden смена ожиданий Федеральной резервной системы Когда цены на нефть подскочили, существующие позиции по госдолгу США стали менее привлекательными.
Данные Treasurys TIC показывают, что Япония является крупнейшим иностранным держателем с $897,3 миллиарда, обгоняя Великобританию и материковый Китай с $693,3 миллиарда.
Квартальный продажа в $29,6 миллиарда представляет собой примерно 2,4% тех вложений, и в рынке, где малая динамика движет, направление квартальной оттоков является тем, что трейдеры отслеживают.
Почему японский капитал возвращается на родину и что это значит для Японии? 🤔
10-летний государственный жемчуг Японии поднялся выше 2,6%, его самая высокая отметка с 1997 года, а 30-летний достиг 4%, поскольку рынки оценивают повышение ставки Банка Японии.
Банк Японии также снизил свою ежемесячную покупку японских облигаций (JGB) с ¥5,7 триллиона в августе 2024 года до ¥2,9 триллиона в первом квартале 2026 года, убрав предел, который удерживал внутренние проценты на уровне нуля в течение ряда лет.
Прессинговое место Статья Канал передачи данных Япония 10-летний доход выше 2,6%, самая высокая с 1997 года Домашние облигации становятся более привлекательными Япония 30-летний доход 4% Долгосрочные облигации могут остаться на родине Банк Японии JGB покупки ¥5,7T → ¥2,9T/мес
Меньше центрального банковского сдерживания доходов Банк Японии политика разделена 3 из 9 членов проголосовали за повышение Ставки рынка ожидают дальнейшего ужесточения прогноз инфляции на конец 2026 года 2,8% Высокая инфляция поддерживает более жёсткую политику Когда Банк Японии снизил ставки до нуля, японские институты не имели выбора, кроме как искать доходы за рубежом, и долгосрочные облигации СШАabsorbed большей частью этого капитала.
Reuters отдельно сообщили, что японские инвесторы, хотя темп ускорения снизился до трехмесячного минимума.
Процентные ставки по ипотечным кредитам, корпоративные кредиты, балансы банков, рынки обеспечения и облигации развивающихся стран напрямую зависят от ставок долгосрочных облигаций США 📊
Когда внешний спрос на долгосрочные облигации США ослабляется, рынок может потребовать более высоких доходов, чтобы обеспечить спрос, и это напряжение распространяется на каждый угол глобальной финансовой отрасли.
Рапорт ОЭСР на 2026 год по глобальной долговой стране прогнозирует общую заимствовательную активность по странам ОЭСР на уровне $18 трлн, с оттоком на сумму $4 трлн, вторым по величине за историю.
Долгосрочные процентные ставки G7 выросли до своих максимумов, а 30-летний доход по облигациям США достиг уровня 5% в конце апреля, а 10-летний доход по облигациям США поднялся до 4,54% в середине мая, что является его самой высокой отметкой за 12 месяцев.
Предупреждают, что повышенная волатильность японских государственных облигаций может вынудить фанды рискового баланса продать до $130 миллиардов долларов облигаций США.
Банк Японии сохранил свою краткосрочную процентную ставку на уровне 0,75% в апреле, но 3 из 9 членов совета проголосовали за повышение, а Банк Японии повысил свой прогноз инфляции на конец 2026 года до 2,8%
📈
Если Банк Японии повысит ставку дальше, внутренние государственные облигации станут еще более привлекательными, и логика репатриации укрепится.
Это ставит под вопрос связь между доходами облигаций США и Биткойном: может ли повышение рискованного дохода ограничить рост BTC до тех пор, пока долговой шок не укрепит его долгосрочный аргумент.
Почему повышение доходов по облигациям США давит на Биткойн? 🤑
Долгосрочные доходы по облигациям США являются прямым фактором давления, и когда доходы по долгосрочным облигациям США увеличиваются, риск- svobодная ставка также увеличивается, что делает наличные и облигации более привлекательными по сравнению с активами, рассчитанными на спекуляцию.
Облигация 30 лет с доходом 5% конкурирует напрямую с каждым долларом, выделяемым на Биткойн 📊
В качестве примера, 17 мая Биткойн торговался в районе $78,000 долларов и не смог закрыть выше своей 200-дневной средней линии в размере $82,228 долларов на пять последовательных попыток.
Федеральный прогноз (FedWatch) поставил вероятность повышения ставки ФРС до более чем 44% к декабрю 2026 года, что является резким поворотом от ожиданий о нескольких срезах, которые рынки ожидали в начале 2026 года.
Если японские продажи добавят постоянную вверхнюю динамику к доходам по облигациям США, Биткойн понесет ущерб из-за повышающихся доходов, которые притягивают капитал к облигациям, более сильной валюты, которая сжимает рисковые активы в глобальном масштабе, и уменьшенных ликвидности, которые привели к стремительному росту Биткойна в 2024-2025 годах.
Биткойн поведет себя, как актив, которые находится в рискованном сценарии, и воспримет основной удар от рискованной ротации.
Позиция по Биткойну: Если японские продажи, увеличенные доходы JGB, и более широкая ослабленность рынка облигаций G7 добавятся к заметному ослаблению внешнего спроса на долгосрочные облигации США, макро-аргумент Биткайна становится сильнее.
Если крупнейший иностранный держатель облигаций США сокращает свои вложения, поскольку внутренние доходы стали более привлекательными, долгосрочные доходы по облигациям мира находятся на 20-летних максимумах, а правительства ОЭСР должны заимствовать в общей сложности $18 трлн в 2026 году, стойкость долга США как мирового рискованного актива подвергается сомнению.
Биткойновые сторонники всегда говорили, что избыток госдолга необходим для того, чтобы актив, находящийся за пределами банковской системы, завоевал свои позиции
🚀
Текущий рыночный фон облигаций дает больше
По материалам CryptoSlate