Bloomberg сообщило, что трейдеры ценных бумаг полностью закладывают увеличение ставки ФРС к концу 2026 года, а контракты на разницу в ставках предполагают, что основная ставка ФРС будет не менее 25 базовых пунктов выше конона 2026 года.
В тот же день, г-н Кристофер Уоллер, член ФРС, сказал, что ФРС должна снять свои уступки и назвал речи о снижении ставок «безумными», поскольку инфляция не опустилась до целевого уровня, и рынок труда остается стабильным 📈💼.
Биткоин упал 22 мая, это движение связано с неопределенностью в США и Иране и перерасчетом ожиданий по ставкам ФРС 🚀💸.
Этот график цен отражает только часть перерасчетов, происходящих в настоящее время. Ранее в 2026 году для поддержки рисковых активов действовал хвостик сокращения ставок, но теперь он стал риском повышения ставок, а ценные бумаги стали занимать место перед ФРС в установлении финансовых условий до того, как будет сделан официальный шаг 📉📊.
Кевин Уорш взял присягу как глава ФРС 22 мая, а ФОМЦ единогласно выбрал его на эту должность 🙏👍.
Пять этапов в хронике перевода из ставок снижения в вероятность повышения на 58% 22 мая, с 10-летней ставкой дохода 4,69% 📈💸.
Номура отменил прогноз снижения ставок ФРС в 2026 году из-за постоянной инфляции и геополитических рисков, а прогнозы на ФРВ показывают примерно 58% вероятность хотя бы одного повышения на 25 базовых пунктов к концу года 📊👀.
Долгосрочная доходность облигаций уже поднималась до того, как трейдеры полностью закладывали повышение ставки ФРС, с доходностью 30-летних облигаций, достигшей 5,201%, самого высокого уровня с 2007 года, а доходность 10-летних облигаций достигла 4,69%, самого высокого уровня с января 2025 года 📈👀.
Оба этих показателя отражают ужесточение реальных ставок по кредитам еще до любого действия ФОМЦ, что приводит к прямой конкуренции со стороны рисковых активов, не приносящих дохода 💸📊.
Поэтому, когда доходность облигаций достигает таких уровней, она повышает стоимость возможности владения рисковым активом, не приносящим дохода, и этот перерасчет уже происходит 📊💸.
В отчете 1999 года было замечено, что два месяца корреляции между американскими акциями и доходностью 10-летних облигаций упали до -0,70, а г-н Кевин Гордон указал, что 30-дневная корреляция составляет примерно -0,68, что говорит о структурном состоянии, в котором акции и доходность облигаций движутся в противоположных направлениях до исторически редкого уровня 📊👀.
Глобальные фонды акций за исторический период от 22 мая зафиксировали первое снижение активности за девять недель 👎.
Биткоин торговался в качестве акции большую часть 2025 года и в начале 2026 года, движимый настроениями рынка акций и вверх и вниз 🚀💼.
При корреляции -0,70 акции находятся на неправильной стороне дальнейшего движения доходности, что ужесточает среду жидкости для Биткоина и затрагивает рынок акций, что приводит к снижению криптовалюты в качестве части более широкого рискового комплекса 📉🚀.
Есть четыре механизма, на основании которых ожидание одного, а также продолжающееся ожидание повышения ставок наносит ущерб случаю Биткоина.
Параллельная давление Проблема в чем? Зачем это важно для Биткоина Жидкость Высшая ожидаемая политическая ставка ослабляет аргумент в пользу более лёгких финансовых условий Меньше капитала перетекает в спекулятивные активы Конкурент в реальной доходности 10-летняя доходность в 4,69% делает облигации более привлекательными Биткоин не приносит дохода, поэтому его стоимость увеличивается Риск аппетита Акции падают при повышении доходностей Биткоин тянется за рынком в более широком рисковом комплексе 🔴🚀
Сначала Биткоин теряет свою ценность из-за повышающейся доходности, а затем рынки акций отдают себе отчет в том, что доходность все еще повышается, что приводит к дальнейшему снижению криптовалюты, поскольку она становится частью более широкого рискового комплекса 📉🚀.
Теория «Федрезируется» теряет свою привлекательность, поскольку теперь существует четкий график повышения ставок ФРС, что означает, что Биткоин больше не является одним из наименьших рисковых активов 🚀👎.
Четыре механизма начинают работать еще до того, как начнется рецессия или полномасштабный кредитный сценарий. Ценные бумаги, повышающие ставки по кредитам, достаточно, чтобы ужесточить финансовые условия, снизить риск и тянуть спекулятивные активы вниз 🔴🚀.
Путь Биткоина дальше проходит через доходность 10-летних облигаций, и зависит ли она от 4,69% или будет выше, устанавливает более конкретные потолки риска вложений 📊👀.
Что дальше? В случае с оптимистичным сценарием геополитическая неопределенность вокруг Ирана стихает, цены на нефть уменьшаются, а доходность облигаций отступает от последних высот 🌈💸.
ФРС сохраняет свои варианты, но не подтверждает ожидания повышения в июне, шансы повышения ФРВ снижаются ниже 40%, а доходность 10-летних облигаций отступает к 4,4% 📊👀.
В этом сценарии Биткон снова начинает строить историю о снижении ставок в конце 2026 года, когда ETF вновь начинают приносить капитал, спрос на спот восстанавливается, и торговля снизкой ставкой восстановляет среду жидкости, на которую Биткон был позиционирован 📈💸.
Сценарий Основное положение Стратегическая точка наблюдения Действие Биткоина Булл Сценарий Изменение рисков вокруг Ирана, снижение цен на нефть, доходность облигаций отступает к 4,4%, шансы повышения ФРВ снижаются ниже 40% Биткон снова начинает строить историю о снижении ставок в конце 2026 года Бейс Кейс ФРС сохраняет варианты, но не подтверждает ожидания повышения в июне, доходность облигаций остается на уровне 4,5–4,7% Биткон остается в пределах возможностей, но остается чувствительным к макроэкономическим факторам Стрессовый Сценарий Долгосрочная инфляция сохраняет hawkish-стиль Уоллера на ФРС, один повышение ставок становится основным сценарием, и доходность 10-летних облигаций отступает к 4,69% или выше 📈👀.
В этом сценарии Биткон остается в пределах возможностей, облигации продолжают конкурировать с спек
По материалам CryptoSlate