Новость дня, вышедшая среду, не принесла хорошей новости, которую трейдеры ждали в течение всего года Большинство членов федеральной резервной системы заявили, что если инфляция останется выше цели центрального банка на 2%, то некоторая степень ужесточения политики может стать более вероятной.
Комитет оставил свою базовую ставку на прежнем уровне — 3,50% до 3,75%, но четыре члена проголосовали против, что является наибольшим разногласием на заседании ФРС с 1992 года, и растущая группа хотела удалить из заявления любую лингвистику, предполагающую, что скидка будет иметь место.
В начале года контрактные трейдеры оценивали два или более сокращения ставки до конца года и считали другой рост невозможным
Это полная逆ходность в ожидаемом направлении монетарной политики, и для биткоина две вещи имеют совсем разные последствия.
Биткоин торгуется на федеральной ликвидности до него торгуется на идеологии СENSITIVITY биткоина к политике ФРС сводится всего к одной вещи: ликвидности.
Когда ФРС ожидаются снизить ставки, деньги становятся дешевле, выплаты сокращаются, доллар ослабевает, и инвесторы более готовы держать рисковые и волатильные активы (включая биткоин) Когда ФРС ожидаются повысить, происходит противоположное через все эти каналы сразу
Сейчас цена биткоина почти полностью зависит от рискового настроения и ликвидности, которые формируются политикой ФРС Именно поэтому направление ожиданий ставок может переместить BTC даже тогда, когда ФРС еще не сделала ничего.
Это сдвиг было в значительной степени вызвано ситуацией в Иране
Конфликт резко увеличивает цены на энергию, отправляя все основные инфляционные показатели выше 3%, и политики, которые были склонны игнорировать шоки снабжения, обнаружили, что они не могут этого сделать, когда конфликт продлится.
Апрельский показатель CPI составил 3,8%, заметно превышая 2%-ную цель ФРС Several участники апрельского заседания хотели убрать язык о снижении ставок из официального заявления
Это может показаться технической деталью, но рынки всегда рассматривают его как значимый сигнал о том, в каком направлении политика движется.
Теперь Ян Ши-Чао взял свое место у Джерома Пауэлла с комитетом, уже переставившимся вокруг более жесткого центра тяжести Когда рынки оценивают более агрессивную ФРС, доллар укрепляется, поскольку более высокие ставки в США делают долларообязанность более привлекательной по сравнению с другими валютами.
Усиление доллара.tighten финансовые условия во всем мире и нажимает на активы, обесцененные в долларах, включая биткоин
Биткойн, достигший 12-месячного максимума, делает нерентабельный актив, как биткоин, труднее продавать институциональным аллокаторам, которые могут заработать до 5% на правительственных облигациях с практически нулевой волатильностью.
Размер рынка ETF только усугубляет это Ранее макросочувствительность BTC была слегка буферизирована криптовалютной инфраструктурой
Но теперь биткойн торгуется внутри тех же брокерских счетов, что и акции и фонды облигаций, и институциональные аллокаторы могут сокращать экспозицию тем же инструментами, которые они используют для сужения любого другого рискового положения.
В неделе с 15 мая иранский скачок привел нефть к 110 долларам за баррель, довел ставки облигаций до исторических максимумов, увеличив вероятность повышения ставки ФРС и.triggered почти 1 млрд долларов избыточных выкупов из Bitcoin ETF, что прервало шестинедельную волну инвестирования.
Это означает, что сохранение расширения ценового диапазона биткоина в долгосрочной перспективе, вероятно, будет требовать либо очевидного улучшения системной ликвидности, либо явного снижения инфляции Минуты заседания подтвердили, что сейчас ни того, ни другого не видно.
Политический триумф столкнулся с макрофортами
Отсроченные сокращение ставки и потенциальное повышение ставки легко спутать, но они описывают полностью разные среды
Отсроченное снижение еще означает, что следующее крупное действие ФРС наконец-то расслабит ликвидность Рынки обычно оценивают это, и Bitcoin нашел некоторое равновесие в диапазоне 76 000 долларов до 83 000 долларов
Маркетинг, принимающий в расчет реальную вероятность повышения ставки, означает, что следующим значительным сюрпризом может стать сужение, что более трудно продавать для любого рискового актива.
Самая актуальная историческая норма в этом сценарии — цикл повышения ставок 2022 года Когда ФРС увеличила свою базовую ставку с близкой нулевой до более 5%, и цена биткоина упала с примерно 69 000 до 15 500 долларов
Начальные условия в этом году различны, и эта конкретная траектория не является базовым сценарием 25-базисное повышение ставки уже частично отражено в рынке, поэтому само повышение не будет таким большим сюрпризом.
Более опасный сценарий — сохранение жесткой позиции, график, сигнализирующий о высокой ставке через 2027 год, или последовательность инфляции, продолжающая давить на поворот.
Это год особенно сложный, поскольку биткойн разработал убедительный бюллетень вокруг прогресса в регулировании этого года: более дружественная позиция SEC, продвигающиеся законопроекты по стабильным монетам, и улучшение институциональной инфраструктуры.
Проблема, как и, состоит в том, что вы можете иметь регулирующие ветра и ликвидные ветра одновременно, и в краткосрочной перспективе ликвидность обычно побеждает.
Биткойн может проехать по историческому сценарию сценария, но все еще проиграет торговлю ставок
Он находился на уровне 77 300 20 мая, примерно на 38,7% ниже своего максимума октября 2025 года Заседание ФРС не привело к фактическому повышению ставок, нанесшему ущерб настроениям биткоина
Они просто подтвердили, что следующее серьезное политическое сюрприз, скорее всего, произойдет с более жесткой стороны, чем с более мягкой.
Торговая стратегия сокращения ставок, определившая макроорриентацию биткоина в начале года, теперь была заменена чем-то более сложным и трудным для постройки.
Пост первоначально появился на сайте
По материалам CryptoSlate