Объем кредитования коммерческих и промышленных компаний в США достиг $2,89 трлн на днях, закончившейся 13 мая, увеличившись на примерно $183 млрд по сравнению с годом, что на 8,19% выше уровня прошлого года.
Корпоративная Америка взяла крупные кредиты в связи с ростом ставок и продолжает брать кредиты в условиях утяжеления условиях кредитования банков, добавляя к балансам банков в первые пять месяцев 2026 года больше, чем большинство протоколов DeFi когда-либо обслуживали в общей сложности 📈💰.
Ааве закончила 2025 год с $55 млрд в депозитах после достижения пика в $75 млрд, что поставило ее в один ряд с средними по размеру банками США в части объемов активов Данные DefiLlama показывают, что ее текущая активная книга заемщиков составляет примерно 0,38% от объемов коммерческих и промышленных кредитов США.
Общий объем на цепочке на всех платформах, в том числе Maple, Centrifuge и STOKR, достигает $5,3 млрд в распределенной ценности и $22,7 млрд в представленной ценности, согласно RWA.xyz.
Вместе эти цифры представляют менее 1% того, что банки США предоставляют бизнесам.
Объем коммерческих и промышленных кредитов банков США в размере $2,89 трлн перевешивает активную книгу заемщиков Aave в размере $10,9 млрд и $5,3 млрд в зафиксированной ценности токенизированного кредита.
Парадокс ставок показывает, что Aave V3 на базе имеет средний 30-дневный показатель заимствования APR в размере 4,24%, в то время как Федеральная резервная система опубликовала ставку основного кредита банков США в размере 6,75% 📊💸.
Тем, что лендеры ценят: кредитование Aave-стиля Кредитование на основе банковского договора Основная разница в цене Ликвидное обеспечение Риски заемщика Основная функция автоматической ликвидации Соглашения, оценка, юридическая реальность Поведение ставки Изменчивая, управляемая использованием Кредитные линии, согласованные условия Предсказуемая стоимость капитала, подходящий заемщик Крипто-резидент, имеющий ликвидное обеспечение Компания, требующая рабочего капитала или расширения кредита Основная проблема для корпоративной адопции Заемщик должен предоставить излишек ликвидного обеспечения Более медленные и дорогостоящие, но устроенные для риска корпоративного заемщика!
Обзор старшего офицера Федеральной резервной системы в апреле отметил, что банки ужесточили условия кредитования C&I для всех размеров компаний, повысили премии по рискованным кредитам и ввели более строгие условия и требования к обеспечению, даже когда балансы C&I продолжали расти.
Стоимость заимствования Aave по обеспечению риска колебаний, которая представляет собой стоимость доступа к ликвидности при активах, которые протокол может автоматически ликвидировать, в то время как ставка основного кредита банков США ценит риск погашения в зависимости от того, сможет ли бизнес сгенерировать достаточно денег для обслуживания своих задолженностей.
Это структурно разные кредитные продукты, а 250-базисный разрыв между ними отражает эту структурную разницу.
Компания обычно берет кредиты, потому что ей нужен капитал на основании денежных потоков, долгов, инвентаря, заказов или будущих контрактов 📈💸.
Те фундаментальные показатели бизнеса, которые банки оценивают, Aave еще не может оценить по блокчейну.
Документация V3 Aave описывает ее модель заимствования как всегда сверхобеспеченную, когда ликвидации подлежат, когда обеспечение снижается ниже определенных порогов.
Эта структура работает хорошо для крипто-резидентов, требующих ликвидности, но оставляет без соответствующего продукта корпоративных заемщиков.
В чем еще есть пробел технологии Денежные потоки оцениваются, потому что нужно проверить, сможет ли заемщик погасить по кредиту из продаж, маржиналов и контрактов в течение времени.
Протоколы DeFi ценят токенизированное обеспечение динамически и точно, но нет эквивалентной механизмы для оценки качества денежных потоков компании или соблюдения условий.
Кредитование бизнеса полезно именно потому, что заемщиком не хватает ликвидного обеспечения, равного сумме кредита, и они полагаются на сверхобеспечение для уменьшения риска неисполнения обязательства, чтобы исключить необходимость доверия 🚀💸.
Реальные активы требуют оценки, проверки, хранения, обеспечения и процессов взыскания, которые одинаково не могут выполнить智能-контракты.
Платформы токенизированного кредита, такие как Maple и Centrifuge, сделали значительные прогрессы, но их общая распределенная ценность в $5.31 млрд представляет собой ничтожную долю кредита на основе долгосрочных обязательств, которые протекают через традиционные банковские учреждения каждый квартал.
Aave может ликвидировать ETH или обеспечение в одном блоке, в то время как корпоративные кредитные процедуры включают условия, отсрочки, переговоры об обновлении, исполнители, процедуры банкротства и судебные дела 📊💸.
Стоимость заимствования Aave /USDC 26 мая составила 12,82%, в то время как среднее значение 30-дневного показателя на этом пуле составило 4,72%, который утроился за период измерения 📈💸.
Корпоративный управляющий тремя потребляет, управляющий оборотным кредитным счетом, требует предсказуемой стоимости капитала, и этот скачок делает он-чейн переменчивое кредитование структурно несовместимым с стандартной практикой управления казначейством.
Механизм делегирования кредитов Aave позволяет поставщикам делегировать возможности заимствования другим пользователям, с обеспечением при помощи сшитых с блокчейном юридических договоров или смарт-контрактов, демонстрируя, что DeFi имеет концептуальные примитивы для необеспеченного кредита 🚀💸.
Это также показывает, почему мост к корпоративному кредитованию все еще проходит через правовую инфраструктуру и доверие в офлайне, именно те компоненты, которые DeFi еще не автоматизировал на значительном масштабе 🚀💸.
Две скорости В случае, если все пойдет хорошо, токенизированное обеспечение путей, специалисты по кредитным продуктам, стабильные цифровые платежи и обеспечиваемые правовые требования конвергентно вошли в состав функционального корпоративного кредита.
В он-чейн среде приватного кредита может достичь $100 млрд — $300 млрд, между 3,5% и 10,4% от нынешнего рынка C&I США
Путь лежит через крипто-резидентов и финтех-лайзеров сначала, где заемщики уже работают в цифровых активах, затем через корпоративных заемщиков.
Апрельское показание CPI, замедление роста зарплат до 115 000, и ужесточение банковских кредитных стандартов создают условия, при которых программируемый альтернатив
По материалам CryptoSlate