Морган Стэнли объявила о возможности для элитных клиентов заемать Bitcoin, Ethereum или Solana у Galaxy Digital и получать в обмен акции срочного криптовалютного товарного фонда (ETP)
Galaxy работает с авторизованными участниками, создавая индивидуальные ETP-акции, которые затем напрямую передаются в выбранную клиентом банковскую карту
Время настройки, которое ранее превышало 4 недели, может сократиться на 75% 🚀
Для клиентов, рекомендованных Морган Стэнли, снижена минимальная сумма транзакции с $25 млн до $5 млн
📊
Криптомаркеты США показывают 13 недельные снижения, продлеваемые до начала июня Bitcoin упал на примерно 53% с высшей отметки в октябре 2025 года, близкой к $126,200, и недавно достиг $60,000
📉
В этом контексте, возможность Морган Стэнли заемать криптовалюту становится интересной для клиентов, поскольку это дает возможность напрямую хранить монеты в банковской системе, а не в зашифрованном кошельке 🐋
Этот продукт появился благодаря разрешению SEC на крипто-ETP в июле 2025 года
Это поменяло систему, разрешив участникам создавать и обменивать крипто-ETP-акции с помощью underlying криптовалютных активов 🚀
Galaxy теперь может брать у клиента BTC, использовать его для создания ETP-акций и отправлять их напрямую, минуя продажу underlying актива
Раньше это требовало конвертации в деньги, что было бы не так просто 💰
Пятишаговая диаграмма демонстрирует, как криптовалютные активы конвертируются в банковскую систему через партнерство Морган Стэнли и Galaxy Digital
📊
Морган Стэнли ограничилась ролью посредника и образования клиентов, а Galaxy взяла на себя заботу о настройке и ответственность за криптовалютные операции Это позволяет Морган Стэнли оставаться на стороне банковских активов, а Galaxy — на стороне криптовалют
⚡️
Помимо банковских активов, теперь клиенты могут хранить криптовалюту в банковской системе, где она может использоваться в качестве основы для займов и интегрироваться с линейкой услуг отчетности и заемов 📊
Три модели трех теорий Сейчас существует три модели, которые параллельно работают вместе: ETP-колллатерал, прямая криптовалютная колллатерализация и колллатерализация с помощью токенизированных активов
🤔
Первая модель — это ETP-колллатерал, который является наиболее дружественным банковскому формату, поскольку банки знают, как хранить, маргинировать и ликвидировать зарегистрированные активы ❗️
Первым банк, который начал использовать этот формат, стала JPMorgan, которая согласилась принять как колллатерал BlackRock’s акции
❗️
Морган Стэнли и Galaxy Digital расширили этот формат, конвертируя криптовалюту в ETP-акции, которые могут быть использованы в существующих workflow банковского заема и линейки услуг отчетности 🚀
Второй формат — это прямая криптовалютная колллатерализация, которая является более радикальным изменением
JPMorgan планирует позволить институциональным клиентам предоставлять BTC в качестве колллатерала для займов к концу 2025 года ❗️
Третий формат — это колллатерализация с помощью токенизированных активов, который может оказаться наиболее долгосрочным форматом
❗️
В данном случае, банки предпочитают использовать токенизированные облигации или депозиты, а криптовалюта остается активом с высокой волатильностью 📊
На апрель 2026 года, OKX, Standard Chartered и BlackRock запустили продукт, позволяющий клиентам предоставлять токенизированный депозит в качестве колллатерала в систему
🚀
Клиенты могут получить доход на свои колллатеральные активы, которые в противном случае оставались бы невоспользованными Standard Chartered обслуживает хранение активов за пределами бирж и не позволяет им смешиваться с собственными активами
🤝
Это значит, что криптовалютные площадки должны иметь регулируемый банковский wrapper, чтобы привлечь более осторожные институциональные капиталы ❗️
OKX работает над созданием системы, объединяющей хранение, управление колллатералом, финансирование, платежи и общие ликвидные линии, и позиционирует себя как основу для рынка лайвинга и токенизированных активов
🚀
Standard Chartered предоставляет услуги хранения, хранения резервов и хранения ETP-акций 📊
Всё крупнейшие банки конкурируют за контроль над wrapperом, хранением, агентами колллатерала или инфраструктурой обслуживания через которую течет Bitcoin
🚀
Две пути через одну и ту же систему В случае оптимистичной оценки, получение регулирующего разрешения и усиление контроля над хранением нормализует использование BTC и ETH в качестве колллатерала для институциональных заемщиков 🚀
По данным отчета Standard Chartered о токенизации, в 2026 году будет создано 10 трлн долларов токенизированных активов, а к 2030 году это число может достичь 8,2 трлн долларов
📊
Эта линия развития приведет к тому, что колллатерализация криптовалютой станет обычным явлением в банковском заеме, токенизированные облигации вырастут в качестве предпочтительного институционального колллатерала и Bitcoin станет более полезным инструментом балансирования активов 📊
В случае пессимистической оценки, повышенная волатильность и операционный риск останутся основной проблемой
Банки останутся привязаны к ETP, прямая колллатерализация будет ограничена узкому кругу институциональных клиентов, а колллатерализация токенизированными активами будет использовать токенизированные депозиты и депозиты в качестве колллатерала 🤔
В этом случае, Bitcoin ETFs будут демонстрировать постоянные оттоки, поскольку банки привлекут капитал, который также уйдет через ту же дверь при изменении настроений
📉
Сила левериджа ❗️
Никакая из двух вариантов не устранит последствия колллатерализации себя самой ❗️
Galaxy Research подсчитал, что криптовалютная колллатерализация в третьем квартале 2025 года составляла 55,7% лайвинга, 33,1% CeFi и 11,2% криптовалютных стабильных монет
📊
По мере того, как банки расширяют колллатерализацию ETP, все больше поведения клиентов будет отражать циклы дефолта институциональных клиентов ❗️
Быстрое падение на 4,4 млрд долларов, которое привело к тому, что Bitcoin упал ниже $60.000, демонстрирует, как быстро регулируемый wrapper может передавать институциональные продажи
📉
По материалам CryptoSlate