Криpto трейдеры превращают ожидаемый листинг Элона Маска в круглосуточный маркет-прокси объемом более 1 миллиарда долларов США за последние три дня, пытаясь обогнать один из самых крупных публичных выпусков в истории Уолл-стрит.
Это происходит в то время, когда розничные инвесторы сталкиваются с ограниченными квотами в сильно перекупленном предложении и ищут другие способы получить доступ к экспозиции.
📉💰
Наконец, это приходит с предупреждением из истории рынка, поскольку некоторые из самых многочисленных технологических листингов десятилетия открылись с огромным спросом, но наказали первых покупателей резкими первогодкими потерями прежде, чем осесть в более долгосрочных торговых режимах.
Криpto становится первым торговым полем до тех пор, пока акции не начинают торговаться на традиционной бирже.
📊🚀
Общий объем торговой активности на SPCX, синтетическом контракте, связанном с пред-IPO оценкой СпейсЭкс, превышает 1 миллиард долларов США за последние 72 часа, как показывает CoinGlass.
За время с 30 мая объем торговой активности на всех платформах, принимающих участие в рынке, составил более 2,6 миллиарда долларов США, с открытым интересом в размере примерно 363 миллиона долларов США.
Рынок SPCX отличается отсутствием срока окончания действия контракта. Трейдеры могут сохранять позиции вечно, но им необходимо управлять платежами за управление и рисками ликвидации при резком движении цен.
Эта структура делает рынок особенно привлекательной для криpto-трейдеров, привыкших к высоким левериджам и непрерывному движению цен.
🚀💰
Активность также распространилась за пределы децентрализованной финансовой системы, крупнейшей криpto-биржи по объему торгов, теперьaccounting за значительную часть рынка, демонстрируя, как быстро синтетический продукт может стать важнейшим местом для определения цен до тех пор, пока не появятся акции в публичных рынках.
В то же время, рынок привлекает буйные инвестиции. Аркхам Интеллидженс показывает, что один трейдер, используя псевдоним «wenyu8888888», сделал ставку в размере 5,7 миллионов долларов США, 2x короткую на SPCX, описывая его как самый крупный короткий SpaceX, который он отслеживал.
Вклад позиции демонстрирует, как синтетический рынок также становится местом для трейдеров, готовых поставить ставку на то, что IPO- премиум пропадет в момент начала публичной торговли.
Для трейдеров, исключенных из официальной книги выставления на биржу, контракт дает возможность выразить свою точку зрения по СпейсЭкс до звонка на открытие.
Для наблюдателей за рынком он предлагает что-то, чего не имеет正式ный IPO-процесс Уолл-стрит: непрерывно движущуюся цену, за которую можно положиться на реальные капиталы, леверидж и риск ликвидации.
Что делает рынок SPCX грубым, но полезным показателем спекулятивного аппетита, поскольку он демонстрирует, где трейдеры, готовые принять немедленные финансовые риски, считают, что акции могут торговаться в момент публичной торговли.
Однако он не дает никакой собственности в СпейсЭкс, прав голосов или какого-либо претензии на акции.
Премиум все еще есть, но он стал меньше.
Рынки криpto-деривативов продолжают подсказывать, что трейдеры ожидают, что СпейсЭкс откроется выше заявленной цены.
В компании предлагаемая цена составит $135 за акцию, что дает СпейсЭксу ожидаемую оценку в размере примерно 1,75-1,8 триллиона долларов США. При цене около $162 контракт SPCX предполагает премиум примерно 17% к заявленной цене.
Хотя это представляет собой значительную разницу, это также резкий спад по сравнению с ранними днями контракта, когда спекулятивная покупка подняла цены выше $220 и, в определенный момент, даже до $230.
На этих уровнях трейдеры оценивали первое-дневную коррекцию в более значительную сумму и рассматривали СпейсЭкс как актив сценария дефицита до тех пор, пока акции не станут широко доступными.
Сжатие этого премиума важно, поскольку оно демонстрирует, что рынок стал более требовательным даже в то время, когда внешний спрос остается огромным.
Подконтрольные банки привлекли сотни миллиардов долларов США инвестиций в запланированный публичный выпуск в размере $75 миллиардов США, что делает deal несколько раз перекупленным.
В многими IPO-е такое повышенное внимание бы позволило банкам повысить окончательную цену перед запуском акций на биржу. Фиксированная цена СпейсЭкса оставляет меньше места для этого изменения, заставляя инвесторов принимать цены $135 или отбрасывать.
Розничный спрос добавляет еще один слой давления. СпейсЭкс резервировал нерадикально крупную долю предложения для индивидуальных инвесторов, но масштаб спроса делает очевидным, что многие покупатели, вероятно, получат только часть того, что они попросили.
Некоторая оттолкнутая потребность, вероятно, разливается в синтетические рынки, где трейдеры могут получить доступ к экспозиции моментально, но принимают риски, которые отличаются от рисков владения обычными акциями.
История IPO дает покупателям повод задуматься. Рушь для рынка работает в сторону покупателей.
Чарли Билло, старший стратег рынка Creative Planning, отметил, что одно общее заблуждение инвесторов при высокопрофильных выпусках — это рассматривать хороший бизнес как хороший инвестиционный вариант любого цены.
Его анализ показывает, что медиана IPO теряет 31% в первом году и страдает пиковой-до-нуля коррекцией в размере 53% на пути туда.
Большой IPO-результаты (источник: Чарли Билло) Это особенно актуально, поскольку некоторые инвесторы сравнивают СпейсЭкс, OpenAI и Anthropic с ранними публичными торговыми днями Amazon, Google и Meta. Они утверждают, что покупка следующей генерации доминирующих технологических компаний через IPO может воспользоваться покупкой предыдущей генерации интернет-компаний, перед тем как они стали некоторыми из наиболее крупными бизнесами в мире.
Однако Джим Чанос, опытный шорт-спеллер, эту сравнение и аргументировал, что разница в оценке слишком велика, чтобы ее игнорировать.
По его мнению, Amazon вышла на биржу в 1997 году с оценкой примерно в 450 миллионов долларов США, или примерно в три раза больше выручки. Google вышел на биржу в 2004 году с оценкой примерно в 23 миллиарда долларов США и примерно в семь раз больше выручки. Meta вышла на биржу в 2012 году с оценкой примерно в 104 миллиарда долларов США и примерно в 20 раз больше выручки, а затем подешевел на бирже.
Чанос утверждает, что СпейсЭкс начинает с оценки, которая уже превышает те ранние пуб
По материалам CryptoSlate