Главная проблема Bitcoin заключается в том, что ее протокол вознаграждает майнеров посредством субсидий блоков и транзакционных комиссий, оставляя держателей монет, которые сидят на них, без права на выход из сети, без процентов, без дивидендов и без каких-либо стейкинговых вознаграждений. 📊
Но инвестиционная фирма в США, BlackRock, создает продукты с доходами на основе Bitcoin, в то время как японская фирма Metaplanet заключила сделку с покупкой Siiibo Securities за 2,1 миллиарда иен.
Оба этих события показывают, насколько далеко продвинулась эта смена направления.
Общая тема — инжинирингованное вознаграждение, доход, создаваемый из премиальных опций, кредитных структур и коллатерализованного обложения сверху на актив, чей протокол не платит держателям.
Сиибо владеет 40,177 BTC на сумму ¥457,6 миллиарда, что делает его третьим-largest корпоративным держателем Bitcoin в мире и крупнейшим в Японии.
Сделка обошлась в ¥2,1 миллиарда и была частично оплачена деньгами и заимствованиями, а также за счет кредитных линий на основе Bitcoin, которые могут предоставить до 500 миллионов долларов в качестве доступной ликвидности.
У Metaplanet есть дополнительные материалы, в которых говорится, что группа сможет предложить доходные продукты, в том числе BTC-связанные облигации, после того, как Siiibo станет дочерней компанией.
Но Metaplanet предупреждает, что это пока только планы.
Product/Company Market Structure Yield source Key risk BlackRock BITA US ETF market Bitcoin/IBIT exposure plus call options Options premiums Capped upside if BTC rallies
Metaplanet и Siiibo — это японский рынок ценных бумаг, BTC-связанные облигации и доходные продукты.
Блокчейн компания Babylon предлагает пользователям блокировку native BTC, чтобы помочь верифицировать другие блокчейны без мостов или мостов, а Kraken и BitGo предлагают институциональный доступ через холодное хранение.
Данные Банка Японии показывают, что финансовые активы японских домохозяйств составляют ¥2,351 трлн на конец 2025 года, из которых ¥1,140 трлн, или 48,5%, находится в наличных и банковских депозитах, которые приносят очень мало дохода.
Японские сберегатели перемещают деньги в рынки для компенсации инфляции, и платформа Siiibo способна выпускать инструменты, связанные с BTC, прямо на этом пути капитала.
С другой стороны, BITA предлагает Wall Street инструмент, позволяющий сдавать верхнюю часть Bitcoin для получения дохода, что является ключевым аспектом инжинирингованного дохода.
Данные Банка Японии показывают, что японские домохозяйства перемещают деньги в рынки для компенсации инфляции, и платформа Siiibo способна выпускать инструменты, связанные с BTC, прямо на этом пути капитала.
Поскольку Bitcoin не платит держателям процентов, инжинирингованное вознаграждение — это способ получения дохода от актива, который на самом деле не платит никаких доходов.
BITA — это чистый Wall Street вариант этой смены направления, активный ETF, построенный на spot-смежном Bitcoin-экспозуре плюс программе написания опционов.
Следовательно, Bitcoin-индексированные облигации и доходные продукты могут стать реальностью, если Metaplanet и Siiibo смогут создать спрос и получить доступ к большему количеству капитала.
Но существует и альтернативная версия, согласно которой инжинирингованное вознаграждение является не чем иным, как способом продажи Bitcoin-высокого риска в обмен на доходный продукт.
Если BITA и подобные ему продукты не смогут найти стабильный спрос и в них будет много риска, то Bitcoin сохранится в качестве актива, используемого в холодном хранении и в качестве резервного актива.
Следовательно, рыночная стоимость BITA и аналогичных продуктов будет зависеть от того, смогут ли они найти стабильный спрос и в них будет много денег.
Если BITA и подобные ему продукты смогут найти стабильный спрос и в них будет много денег, то они смогут создать доходные продукты, связанные с BTC, что изменит рыночную структуру и сделает Bitcoin более широко используемым активом.
Но если BITA и подобные ему продукты не смогут найти стабильный спрос и в них будет много риска, то Bitcoin сохранится в качестве актива, используемого в холодном хранении и в качестве резервного актива.
Следовательно, рыночная стоимость BITA и аналогичных продуктов будет зависеть от того, смогут ли они найти стабильный спрос и в них будет много денег.
Если BITA и подобные ему продукты смогут найти стабильный спрос и в них будет много денег, то они смогут создать доходные продукты, связанные с BTC, что изменит рыночную структуру и сделает Bitcoin более широко используемым активом.
По материалам CryptoSlate