, раніше просуваний деякими інвесторами як захист від геополітичної нестабільності, зараз поводиться як ліквідний чутливий ризиковий актив у час, коли ціни на енергію зростають, а макро-стрес поширюється.
Це відбувається на тлі того, що шок від війни розлився через нафту, долар і ширші фінансові умови, перш ніж приземлився на криптовалютному ринку, який вже показував ознаки втоми.
Це знову відкрило дискусію про значно глибший негативний сценарій, ніж ринок був готовий розглянути лише кілька тижнів тому.
Це позначає зміну поведінки Біткоїна під тиском. Замість того, щоб приваблювати оборонні потоки під час геополітичного ризику, він реагує на тісніші фінансові умови, зростання цін на нафту і посилення долара. Це змінює те, як інвестори позиціонуються навколо макро-шоків і підвищує ймовірність глибших знижень, якщо ліквідність продовжить скорочуватися.
Шок від нафти спровокував перший етап переоцінки Останній етап переоцінки ринку прискорився після заяв президента Дональда Трампа 1 квітня.
Відзначаючи, що військові операції США можуть посилитися протягом наступних двох-трьох тижнів, без надання чіткого графіка завершення бойових дій, адміністрація змусила інвесторів повернутися до оборонної позиції.
Перша реакція проявилася по всьому фондовому ринку, хоча глибший сигнал надійшов від енергетики.
індекс S&P 500 впав на 0,23%, а індекс Dow Jones Industrial Average – на 0,39%. У Азії продажі були різкішими, з падінням корейського KOSPI на 4,2% і MSCI Emerging Asia на 2,3%.
Нафта рухалася більш рішуче.
дані Oilprices.com показали, що ціна нафти West Texas Intermediate зросла на 11,41% до 111,54 долара за барель, що є найбільшим абсолютним зростанням з 2020 року, тоді як ціна нафти Brent зросла на 7,78% до 109,03 долара.
Цей рух відбувся після початку ударів США та Ізраїлю 28 лютого і ефективного блокування Іраном стратегічної точки, через яку проходить близько однієї п’ятої частини глобального потоку нафти та зрідженого природного газу.
Ці події мають значний вплив на криптовалютний ринок, оскільки тривале зростання цін на нафту безпосередньо впливає на очікування інфляції, звужує фінансові умови та зменшує толерантність ринку до спекуляцій.
При зростанні індексу долара на 0,48%, розширенні спредів на ринку казначейських облігацій на 27% і зростанні індексу VIX до 25, ширша макро-картина повертається проти ризикових активів, які залежать від наявної ліквідності та стабільного інвесторського апетиту.
Біткоін увійшов у шок вже ослаблений Ескалація Ірану може прискорити останню продажну реакцію, але вона не створила вразливість ринку. Біткоін вже втрачав підтримку до того, як геополітичний фон погіршився.
Дані CryptoQuant показують, що тиск продажу продовжує переважувати інституціональну акумуляцію, незважаючи на попередню підтримку з боку деяких інвесторів. 30-денний показник зростання очевидного попиту складає -63 000 Біткоїнів, що свідчить про те, що свіжий попит не був достатньо сильним, щоб поглинути пропозицію.
Той самий паттерн видно серед великих інвесторів. Гаманці великих інвесторів, які володіють між 1 000 і 10 000 Біткоїнів, перейшли від акумуляції до однієї з найрізкіших фаз розподілу циклу. Зміна володінь великих інвесторів за рік зросла з збільшення близько 200 000 Біткоїнів на піку 2024 року до дефіциту 188 000 Біткоїнів.
Середні інвестори також відступили. Гаманці, які володіють між 100 і 1 000 Біткоїнів, часто розглядаються як важливий рівень підтримки ринку, бачили зростання своїх володінь лише на 429 000 Біткоїнів у поточному ринку, порівняно з близько 1 мільйоном Біткоїнів у кінці 2025 року.
Ця слабкість особливо очевидна в Сполучених Штатах.
індекс CME CF, загальний показник американського спотового попиту, залишався негативним, навіть коли Біткоїн впав у діапазон 65 000 – 70 000 доларів. Це свідчить про те, що американські покупці, як роздрібні, так і інституційні, не повернулися достатнім розміром, щоб стабілізувати ринок.
По суті, ці цифри допомагають описати ринок, який вже почав втрачати стійкість до того, як заголовки про війну посилилися.
Левераж перетворює слабкий ринок на крихкий Тим часом левераж став більш небезпечним, коли він робить надто багато роботи ринку.
У спокійних ринках такий позиціонування може допомогти підтримувати ціни. Однак це стає вразливістю під час макро-шоку, оскільки контракти, які інакше могли б бути продовжені, більш ймовірно будуть скорочені, або добровільно, або через примусову ліквідацію.
Це те, як упорядкована слабкість перетворюється на каскад. Ціни падають, леверовані лонги витісняються, подальші продажі слідують, і ринок починає рухатися на позиційному стресі, а не на переконанні.
Аналітики Bitunix повідомили CryptoSlate, що Біткоїн залишається в пасивному режимі ціноутворення, з опором біля 69 400 доларів, який ще не був подоланий, і ліквідність внизу продовжує зростати біля 65 500 доларів. У більш ворожому макро-оточенні ця нижня смуга могла б стати точкою запуску для ширшої хвилі ліквідації.
Ринки опціонів надсилають подібне застережливе повідомлення. Дані Greeks.live показують, що 28 000 контрактів Біткоїну закінчилися 3 квітня з відношенням пут-колу 0,54 і максимальною точкою болю на рівні 68 000 доларів, що представляє 1,8 мільярда доларів номінальної вартості.
«Біткоїн показав погані результати як за ціною, так і за ринковим настроєм під час першого кварталу цього року, і перший тиждень другого кварталу також був слабким. Відновлення довіри може потребувати часу та капітальної підтримки; зараз всі індикатори вказують на умову медвежого ринку.» Чому 10 000 доларів все ще є ризиком хвоста Bitunix описав поточне середовище як тріпл-констрейнт-режим, сформований підвищеними очікуваннями інфляції, обмеженнями політики та зростанням геополітичного ризику.
Ця структура допомагає пояснити, чому криптовалюта реагує так різко, оскільки ліквідність не може полегшити надто багато, якщо нафта залишається високою. У той же час ринкова довіра не може легко відновитися, якщо ризик війни продовжує зростати, спекулятивні позиції стають важчими для захисту, оскільки долар посилюється, і волатильність зростає по всіх класах активів.
На цьому тлі більш правдоподібні випадки для.
У помірному сценарії, де конфлікт залишається обмеженим, але інфляція залишається підвищеною, розгортання леверованих ф’ючерсів може потягнути Біткоїн з близько 70 000 доларів до 50 000 доларів, у межах коррекції близько 25-30%.
Тим часом більш жорсткий медвежий сценарій виникне, якщо витік з ETF прискориться, спотовий попит залишається слабким, а долар продовжує звужувати фінансові умови. У такому середовищі Біткоїн може впасти до діапазону 20 000 – 30 000 доларів, стерши 60-70% своєї вартості з недавніх рівнів.
Сценарій Ціна, діапазон Що може спровокувати це Ринковий ефект Вероятність кадрування Relief bounce 71 500 – 81 200 Зменшення геополітичної напруженості, зниження цін на нафту та поліпшення загального ризикового настрою.
Біткоїн відновлюється до рівня опору, коли тиск ліквідації спадає.
Можливо, але залежить від макро-стабілізації.
Помірний негативний сценарій Близько 50 000 доларів Конфлікт залишається обмеженим, але інфляція залишається підвищеною, і леверовані ф’ючерсні позиції розгортаються.
Коррекція близько 25-30% від недавнього рівня 70 000 доларів.
Середньостроковий медвежий сценарій 20 000 – 30 000 доларів Витік з ETF прискорується, спотовий попит залишається слабким, а долар продовжує звужувати фінансові умови.
Біткоїн вступає в глибшу контракцію, стерши 60-70% своєї вартості з недавніх рівнів.
Більш серйозний, але все ще в межах історичних знижень.
Ризик хвоста чорного лебедя Близько 10 000 доларів Тривале закриття Ормузької протоки або ширша регіональна війна посилає нафту до 150-200 доларів за барель і спровокує колапс глобальної ліквідності.
Біткоїн зазнає екстремального зниження, оскільки спекулятивний капітал виходить з ринку.
Ризик хвоста, не базовий сценарій.
Рух до 10 000 доларів перебуває за цим як результат чорного лебедя. Це, ймовірно, потребуватиме тривалого закриття Ормузької протоки або ширшої регіональної війни, достатньо серйозної, щоб послати нафту до 150-200 доларів за барель, спричинити більш різке звуження глобальної ліквідності та вибити фондовий ринок на понад 30%.
У таких умовах спекулятивний капітал по всьому криптовалютному ринку скоротиться драматично, залишивши Біткоїн вразливим до такого ж зниження, як і під час попередніх циклів.
Наразі негайний висновок полягає в тому, що Біткоїн не діє як безпечне притулок під час війни. Замість цього він торгується як високочутливий ризиковий актив, чиї напрямки все ще залежать від ліквідності, леверажу та готовності ринку поглинути макро-шок.
Пост вперше з’явився на.
За матеріалами CryptoSlate