Вашингтон знаходиться у щедрому настрої щодо цього. У березні федеральні регулюючі органи представили широкий огляд вимог до капіталу (фінансових подушок, які банки повинні мати для поглинання втрат у важкі часи), і заголовки самі себе написали: дерегуляція, полегшення, мільярди звільнені для кредитування та викупу акцій. Запропоновані зміни скоротили б необхідний капітал для найбільших фірм Волл-стріт майже на 5%.
Федеральна резервна система оцінила, що близько 20 мільярдів доларів капіталу можуть бути звільнені лише для восьми найбільших банків. Колишній заступник голови Федеральної резервної системи з нагляду Майкл Барр оцінив цю суму ще вище, попередивши, що загальна сума може сягнути 60 мільярдів доларів, коли будуть враховані всі пов’язані зміни.
Стабільність банку залежить менше від заявленого капіталу, ніж від того, що ринки вважають дійсно наявним. Якщо нереалізовані втрати все ще знаходяться на балансі, довіра може зламатися швидше, ніж регулювання може реагувати, перетворюючи технічну бухгалтерську проблему на кризу ліквідності.
Але щось несподіване з’являється, коли ви читаєте дрібний друк. Регулюючі органи виключили одну конкретну виняток: певні великі регіональні банки повинні будуть почати облік нереалізованих втрат у своїй звітності, зміна, безпосередньо пов’язана з крахом у 2023 році. Ця зміна, в основному проігнорована у висвітленні більш широкого скасування регулювання, становить регулююче визнання.
Щоб зрозуміти, чому, вам потрібно зрозуміти, що таке “нереалізована втрата” для банків. Припустимо, ви купуєте 10-річний державний облігаційний борг за 100 доларів. Потім процентні ставки різко зростають, нові облігації тепер платять більше, роблячи вашу менше привабливою, оскільки її ринкова вартість падає до, скажімо, 80 доларів.
Хоча ви нічого не продали і не втратили жодних грошей, це означає, що ви зараз сидите на нереалізованій втраті в 20 доларів, невидимій для більшості фінансових показників.
Тривалий час середні банки мали можливість виключати ці паперові втрати з капітальних показників, які вони повідомляли регулюючим органам, якби розрив між ринковою вартістю та бухгалтерською вартістю не існував.
Як нереалізовані втрати банку Silicon Valley спровокували банківську паніку у 2023 році Результати банку Silicon Valley були наслідком чогось набагато більш буденного, ніж шахрайство чи безрозсудне кредитування: портфель досконало законних довгострокових інвестицій у облігації, які втратили значну частину своєї вартості, коли процентні ставки зросли.
Ми почали бачити перші ознаки у березні 2023 року, коли SVB оголосив про збиток від продажу цінних паперів, прямий наслідок цих нереалізованих втрат, поряд з планом залучити 2 мільярди доларів свіжого капіталу.
Акції впали на 60% наступного дня, коли незабезпечені депозитні вкладчики почали виводити свої активи масово; до вечора з банку вийшло 42 мільярди доларів, а ще 100 мільярдів доларів були підготовлені для виведення до ранку.
Близько 30% депозитів банку зникли за кілька годин. Банк Silicon Valley був убитий панікою, а паніка була спричинена втратами, які були там уже досить давно, раптом ставши видимими.
Капітал банку виглядав значно більш адекватним, ніж він був насправді, оскільки майже жоден з його наглядачів, депозитних вкладчиків чи інвесторів не міг оцінити справжній розмір нереалізованих втрат з цінними паперами.
За діючими на той час правилами SVB скористався законною та широко доступною можливістю, просто відмовившись включати ці втрати до своїх заявлених капітальних показників, рішення, яке виявилося катастрофічним.
Банки, яким було потрібно відображати нереалізовані втрати у регуляторному капіталі, тим часом, значно більш обережно управляли ризиком процентних ставок. Урок банку Silicon Valley полягає в тому, що приховування втрат такого масштабу гарантує, що ніхто не буде діяти, поки не буде пізно.
Чому нові правила капіталу банку все ще вимагають, щоб регіональні банки повідомляли про нереалізовані втрати Що приводить нас назад до поточної пропозиції. Зміна, яка вимагає від великих регіональних банків облікувати нереалізовані втрати, збільшить їхні капітальні вимоги на 3,1%, хоча їхній загальний капітал все ще очікується скоротиться на 5,2%, коли будуть враховані всі заплановані зміни.
Банки з активами нижче 100 мільярдів доларів не підлягають такому вимогам, а їхній капітал очікується скоротиться ще більше. Повідомлення, яке ми отримуємо від цього, чітке: проблема була реальною, і вона була реальною на певному рівні. Виняток означає, що Вашингтон говорить, у своєму характерному безкровному бюрократичному мовленні, що крах банку Silicon Valley був спричинений поганим регулюванням.
Барр, який покинув свою посаду заступника голови раніше цього року, а не зазнав звільнення адміністрацією Трампа, але зберіг своє місце у раді Федеральної резервної системи, висловлював свою незгоду з цим. У формальній дискусії він заявив, що вимоги до капіталу значно знижуються, що вимоги до ліквідності також можуть бути знижені, що персонал нагляду Федеральної резервної системи був скорочений більш ніж на 30%, і що банківська справа будується на довірі.
Остання фраза заслуговує на увагу. Банк може виживати при погіршенні бухгалтерського обліку аж до моменту, поки люди, чиї гроші знаходяться всередині нього, перестануть вірити йому.
Прихильники більш широкого перепису мають раціональну позицію. Оригінальний базельський регламент 2023 року був широко визнаний过каліброваним, тупим інструментом, який виштовхує ризик з регулюємої системи у тіні, замість того, щоб дійсно зменшувати його. Член ради Федеральної резервної системи заявив, що капітал залишається міцним і що нова структура тепер краще відповідає вимогам та дійсному ризику.
Але виняток щодо нереалізованих втрат виживає навіть всередині послабленої структури. Якщо проблема була б дійсно вирішена, якщо тривалість ризику та довіра депозитних вкладчиків більше не були б проблемами ринку, не було б жодної причини зберігати це положення. Регулюючі органи не вводять дорогих вимог через ностальгію.
Спокусливо бачити нову пропозицію як просту дерегуляцію. Але більш точна інтерпретація також є більш цікавою. Навіть коли Вашингтон надає банкам полегшення, він тихо зберігає один важливий урок від банку Silicon Valley: що коли ставки зростають і втрати накопичуються, те, на чому дійсно сидить банк, все ще має значення, незалежно від того, що кажуть правила чи ні.
Пост вперше з’явився на.
За матеріалами CryptoSlate