тверджує, що його агресивні покупки принесли майже 2-мільярдну прибуток цього року, незважаючи на явні труднощі з ціною головного активу.
Однак, близький погляд на юридично обов’язкові нормативні звіти підприємства показує зовсім іншу історію: згідно зі стандартними правилами бухгалтерського обліку, компанія переживає багатомільярдний невідповідний збиток, а її сукупний запас біткоїнів знаходиться твердо під водою.
Незважаючи на паперові збитки, компанія не показує жодних ознак сповільнення. Знаходячись у розпорядженні високоліквідного двигуна капітальних ринків, Strategy продовжує випуск акцій для фінансування масових щоденних покупок, абсолютно не турбуючись про розрив між його кураторською корпоративною панеллю та його стримованою нормативною реальністю.
Індивідуальна переможна серія За своїми власними показниками, компанія є бездоганною, незважаючи на пануючу медвежу ринкову ситуацію на більш широкому крипторинку.
На X компанія заявила, що її стратегія покупки BTC принесла майже 1,7 мільярда доларів прибутку від біткоїнів з січня цього року.
Ключові показники біткоїнів Strategy (Джерело: Strategy) Цей показник завершує історичну серію накопичення, яка фундаментально спотворила динаміку пропозиції крипторинку.
Відзначимо, що Strategy повідомила, що вона придбала 2,2 рази більше нової видобутої пропозиції біткоїнів за цей період. Це еквівалентно більш ніж 94 000 біткоїв з початку року.
Для кількісної оцінки Strategy вказує на два пропрієтарні показники: “BTC Yield” і “BTC Gain”. Компанія повідомляє про досягнення показника BTC Yield на рівні 3,7% цього року, що призвело до отримання прибутку в 24 675 монет (приблизно 1,7 мільярда доларів).
Для роздрібних інвесторів і криптоадвокатів ці цифри є остаточним доказом того, що зазначена компанія використовує свою зазначену стратегію накопичення.
Показник прибутку біткоїнів компанії розроблений для винагороди за розширення балансу на основі однієї акції. У своєму річному звіті компанія зазначає, що показник BTC Yield вимірює відсоткову зміну кількості біткоїнів на одну акцію (BPS) з початку до кінця періоду.
Потім показник BTC Gain перетворює цю відсоткову зміну в абсолютну кількість біткоїнів шляхом множення кількості біткоїнів, що перебувають на початку періоду, на показник BTC Yield. Показник BTC $ Gain йде ще далі, множачи показник BTC Gain на.
14-мільярдна реальність SEC Однак перехід від маркетингових матеріалів компанії до її заяв SEC, а також 1,7-мільярдний прибуток, затуляється приголомшливим дефіцитом бухгалтерського обліку.
У звіті компанії за кінець кварталу було зафіксовано 14,46 мільярда доларів невідповідного збитку на її цифрових активах за три місяці, що закінчилися 31 березня.
Згідно з правилами бухгалтерського обліку за справедливою вартістю, прийнятими в січні 2025 року, коливання ринкової ціни повинні безпосередньо проходити через звіт про доходи. Через те, що ціна біткоїва впала між кінцем року та 31 березня, компанія була змушена скоротити офіційну вартість своїх цифрових активів з 58,85 мільярда доларів до 51,65 мільярда доларів.
Поза квартальними бухгалтерськими збитками, сукупна вартість компанії також знаходиться під водою. Компанія активно купувала в ослабленому ринку протягом першого кварталу, збільшуючи свої загальні запаси до 766 970 біткоїв. Загальна вартість придбання склала 58,02 мільярда доларів, або 75 644 долари за монету.
З урахуванням того, що біткоїн зараз торгується біля рівня 71 192 долари, ця резервна вартість становить приблизно 54,60 мільярда доларів, що ставить компанію приблизно на 3,41 мільярда доларів нижче її сукупної вартості.
Вартість запасів біткоїнів компанії Strategy (Джерело: Strategy) Покупка біткоїнів компанією продовжується з STRC Незважаючи на мільярди паперових збитків та середню ціну покупки, яка перевищує ринкову вартість, компанія не зупиняється.
Остаточним доказом готовності ринку фінансувати цю переконаність є STRC – це структура високодоходного кредиту, яка виплачує 11,5% річних дивідендів. Цей актив розроблений для торгівлі близько до його номінальної вартості в 100 доларів, і компанія Strategy може ефективно використовувати свою програму випуску на ринках (ATM), щоб.
Фактично, STRC.live показує, що STRC бачила свій щоденний обсяг торгівлі на рівні 333 мільйонів доларів, сьомий за величиною обсяг торгівлі з моменту запуску, 8 квітня. Цей день торгів міг профінансувати покупку більш ніж 2000 додаткових біткоїнів.
Ці цифри є критичним індикатором фінансового здоров’я для конкретної гри компанії, сигналізуючи про те, що попит на акції компанії залишається бездонним.
Поки Волл-стріт охоче поглинає пропозиції акцій за стабільною валюацією, компанія Strategy не відчуває жодного тиску на зупинку своїх операцій.
Де знаходиться тиск Власні роз’яснення компанії показують, чому показник панелі та тривала серія покупок не вирішують більший питання балансу.
Компанія Strategy визнає, що її показники біткоїнів не враховують існуючі та майбутні зобов’язання, а також переважні права акціонерів-пREFERRED щодо дивідендів і активів у разі ліквідації.
Річний звіт додає, що покупки, профінансовані за допомогою неконвертованих облігацій або акцій типу “преферанс”, можуть одночасно штучно підвищувати показники BTC Yield, BTC Gain та BTC $ Gain, а також збільшувати загальну заборгованість та старші вимоги до пулу активів.
Ця кваліфікація стала все більш важливою, оскільки розширюється капітальна структура. Компанія Strategy заявила у лютому, що вона створила резерв у розмірі 2,25 мільярда доларів США, який забезпечує близько 2,5 років покриття дивідендів та відсотків.
Однак, і кумулятивні переведені дивіденди досягли рівня 413 мільйонів доларів при змішаному річному темпі 9,6%.
Вирішальним є те, що річний звіт явно зазначає, що програма软件 компанії не очікується генерувати достатнього операційного потоку коштів протягом наступних 12 місяців, щоб задовольнити фінансові зобов’язання та ліквідність компанії, що означає, що безперервне фінансування залишається життєво важливим для моделі.
Це означає, що значне зниження ринкової вартості запасів біткоїнів компанії Strategy, або негативна зміна інвесторського настрою та умов фінансування, могла б порушити здатність компанії приваблювати достатньо акцій або боргового фінансування для виконання зобов’язань.
Ці ризики найбільш ймовірно матеріалізуються, коли біткоїн торгується нижче його номінальної вартості або вартості. Якщо компанія не зможе забезпечити фінансування вчасно або на прийнятних умовах, компанія Strategy визнала, що їй може бути потрібно продати біткоїни для задоволення фінансових зобов’язань або ліквідності.
Наразі машина все ще працює. Компанія Strategy продовжує купувати біткоїни, маркетинговий показник все ще показує позитивний прибуток біткоїнів, а STRC залишається закріпленим біля пари, забезпечуючи свіжий капітал.
Пост вперше з’явився на.
За матеріалами CryptoSlate