Невидана пропозиція на $55,5 мільярда за eBay може зробити відеошопівський ретейлер більшим в електронній торгівлі, розширити мережу роздрібної торгівлі та відкрити шлях до тестування можливості переходу від корпоративних резервів до споживчих платежів.
4 травня GameStop зробив пропозицію на $125 за акцію eBay у вигляді готівкових коштів і акцій компанії, що оцінюється близько $55,5 мільярда.
Представлена пропозиція складається з 50% готівкових коштів і 50% акцій GameStop, з можливістю вибору власників і розподілу відповідно до їхньої частки GameStop заявив, що пропозиція становить 27% надбавку над середньо-взваженим середнім ціlovим цілим за 30 днів і 36% надбавку над середньо-взваженим середнім ціловим цілим за 90 днів.
Умови пропозиції будуть дуже незвичними за своїм розміром і структурою, оскільки GameStop намагається придбати компанію майже у 5 разів більшу за розміром, використовуючи змішану пропозицію з готівкових коштів, зовнішнього фінансування та власних акцій.
GameStop сказав, що частина готівкових коштів буде фінансуватися за рахунок наявних готівкових коштів та ліквідних інвестицій на балансі компанії, які на 31 січня становили близько $9,4 мільярда, а також зовнішнім фінансуванням компанії для придбання акцій.
Тоді у пропозиції залишаться всі зусилля залежитим від вартості акцій GameStop, додаткового фінансування та підтримки власників акцій eBay.
eBay повідомила, що її рада директорів і фінансові радники будуть розглядати пропозицію, повідомивши, що раніше не було жодних розмов з GameStop щодо пропозиції.
Компанія повідомила, що її аналіз буде розглядати вартість пропозиції для власників акцій eBay, включаючи вартість акцій GameStop та здатність компанії дати біндінгову, діючи пропозицію
eBay порадила власникам акцій не здійснювати жодних дій під час розгляду пропозиції.
Акції GameStop впали після оголошення, тоді як акції eBay піднялися, що свідчить про скептичність інвесторів щодо можливості фінансування та здійснення пропозиції такого розміру.
Чому GameStop хоче придбати eBay?
Аргументація GameStop щодо придбання eBay зосереджується навколо заяви Райана Кохена про те, що eBay зможе генерувати вищу прибутковість під його керівництвом шляхом зниження витрат, інтеграції роздрібної торгівлі та більшого розвитку у напрямках, таких як колекціонування, автентифікація та живе продаж.
Компанія заявила, що здатна забезпечити зниження витрат на 2 мільярди доларів США на рік протягом 12 місяців після закінчення операції План передбачає близько 1,2 мільярдів доларів США для продажу та маркетингу, 300 мільйонів доларів США на розвиток продукції та 500 мільйонів доларів США на загальні адміністративні витрати.
Компанія вказала на витрати на продаж та маркетинг компанії eBay у розмірі $2,4 мільярда доларів США за фінансовий рік 2025 року, повідомивши, що компанії вдалося додати тільки близько 1 мільйона нових активних покупців протягом року.
Також повідомляється, що витрати на розвиток продукції компанії зростали на 11%, тоді як зростання заробітної плати становило тільки 8%, що дає підстави Кохену для висновку про те, що витратний базовий рівень компанії eBay може бути знижено без пошкодження бізнесу.
Організаційний випадок розширюється за межі зниження витрат
GameStop повідомила, що її близько 1,600 мереж роздрібної торгівлі США можуть підтримати мережу eBay шляхом надання місць для автентифікації, прийому, виконання та продажу відповідно до бажання компанії.
Цей крок пов’язує мережу роздрібної торгівлі компанії з мережею глобальної платформи компанії eBay, особливо у напрямках, де довір’я, оцінка, повернення та фізичний осмотр можуть впливати на поведінку покупців.
Мережа роздрібної торгівлі також може підтримувати колекцією, торгівлі картками, ретроіграми, сніками, високими товарами та електронікою, напрямках, де вже існує присутність компанії eBay та де GameStop намагався змінити свій напрямок діяльності після зниження фізичної торгівлі.
Кохен стане головним виконавчим директором компанії після її об’єднання, якщо операція буде здійснена.
Важливо відзначити, що він має досвід корпоративної реструктуризації З січня 2021 року він змінив GameStop з $381 мільйонами збитків на $418 мільйонів прибутку за фінансовий рік 2025 року
Він закрив нерентабельні операції за кордоном та змінив напрямок діяльності компанії на більш прибутковані ретроігри та торгівлі картками.
Кохен не отримує жодної зарплатні та жодної грошової винагороди, володіє 9% акціями компанії GameStop.
Чим це вплине на Біткоїн?
Хоча GameStop не заявляє про бажання зробити пропозицію щодо виходу на ринок ринку, пропозиція щодо придбання компанії змушує звернути увагу на питання щодо структурної зміни галузі: що відбувається, коли корпорація, яка володіє Біткоїном, придбає ринку з 135 мільйонів активних покупців?
Дотепер корпорація використовувала Біткоїн як фінансову інструмент Після затвердження Біткоїна як фінансового резерву компанії, вона придбала 4,710 Біткоїнів вартістю $513 мільйонів у травні 2025 року.
Більше того, вона зобов’язалася використовувати ці активи як забезпечення для доходу-генеруючої стратегії зі використанням опціонів.
Пропозиція щодо придбання компанії може змінити використання Біткоїна з фінансових резервів на інфраструктуру ринку.
Біткоїн вже встановив свій статус інституційним активом шляхом створення індексних фондів, але його щоденна ефективність залишається досить вузькою
Високі комісії та складність податків обмежують його використання споживачами.
Очікується, що зростання eBay надасть компанії необхідну масштабність, якої до цього часу бракувало галузі: 135 мільйонів активних покупців у 190 країнах та майже $80 мільярдів у загальній вартості товарів за фінансовий рік 2025 року.
Якщо Кохен зможе підтримувати платформу та використовувати її вплив, вплив Біткоїна буде ймовірно простягнутися далі простої функцій оплати Крипто-орієнтований eBay міг би користуватися потоком Біткоїна, щоб вирішувати конкретні проблеми ринку.
За наявності цієї пропозиції, GameStop міг би додати до eBay та навіть використати мережу блокчейн для миттєвого оброблення міжнародних грошових переказів для міжнародних продавців.
Потім можна було б використовувати інструменти Біткоїна, такі як Ordinals, щоб створити невід’ємні цифрові свідоцтва щодо фізичних товарів, постійно підтверджуючи їхнє походження на блокчейні.
Також можна було б зв’язати особистість користувача та репутацію продавця з перевіреними адресами Біткоїна для зниження шахрайства, а високовиробничі компанії мали би можливість отримувати опцію зберігати свої баланси на eBay у Біткоїні або брати участь у стратегіях отримання доходу, подібних до власного корпоративного плану компанії GameStop.
Зокрема, жодних офіційних пропозицій щодо реалізації цих ініціатив не було зроблено
Тим не менше, масштабність мережі eBay означає, що їхнє розгортання не потребувало б широкої підтримки
За матеріалами CryptoSlate