Нове стратегію щодо Bitcoin: Коли компанії будуть продавати крипту
5 травня керівник компанії Strategy компанії Phong Le сказав просто, що компанія буде продавати Bitcoin, коли це вигідно компанії, – розповів стратегічний керівник компанії Strategy CEO Phong Le. Його слова підтвердив Сейлор, який сказав, що Strategy «скоріш за все продаває деяку кількість Bitcoin, щоб фінансувати дивіденди, лише щоб інокуляти ринок». Strategy володіла 818 334 BTC станом на 3 травня, що відповідає зростанню на 22% за рік, з ринковою вартістю у $64,14 мільярда.
🚀
Цим словам відкрилися очі на публічний нормалізований продажу BTC як фінансовий інструмент компанії та кількісну базову модель, яка лежить за цим. Понadrozsно 1,22x mNAV, керівництво компанії повідомляє, що продаж BTC і виплата дивідендів можуть бути більш вигідними, ніж випуск звичайних акцій.
💰
Аналітики вважали, що якщо Bitcoin зростає лише на 2,3% на рік, резерв компанії може фінансувати дивіденди «навічно», а якщо зростання Bitcoin буде відсутнє, резерв зможе підтримувати виплати протягом 43 років.
Абсолютистський слоган змінився моделлю, згідно якої компанії, які купують, коли це вигідно, випускають акції, коли це вигідно, випускають привілейовані облігації, коли це вигідно, і продавати BTC, коли це вигідно, є фінансовими інструментами компанії.
Інвестори раніше купували ці компанії як проксі, побудовані на обмеженості та постійності. 1,22x mNAV та рівень зростання 2,3% – це більше чесна версія цієї пропозиції, а також більш складна.
Інфографіка підсумовує 1,22x mNAV компанії Strategy, показуючи, коли продаж Bitcoin для фінансування виплати дивідендів стає більш вигідним, ніж випуск звичайних акцій.
Як тільки Bitcoin стає ліквідністю, Sequans повідомила, що перший квартальний дохід зменшився на 24,8% порівняно з роком раніше до $6,1 мільйона, а також $50,5 мільйон операційний збиток.
Перший квартал включав 11,7 мільйона реалізованих збитків від продажів Bitcoin, з яких більша частина була спрямована на викуп облігацій і програму викупу ADS.
Станом на 31 березня у компанії було 1 514 BTC, з яких 1 217 BTC були забезпечені як забезпечення проти $66,2 мільйона облігацій. До 30 квітня у компанії було 1 114 BTC, з яких 817 BTC було забезпечено як забезпечення проти $35,9 мільйона заручок, які належать до червня.
Це відбулося в тій же манері, що й у листопаді 2025 року, коли Sequans продала 970 BTC для викупу 50% своїх облігацій, зменшивши зобов’язання з $189 мільйонів до $94,5 мільйонів.
За два квартали, коли дохід зменшується і борги зберігаються, Bitcoin стає операційною ліквідністю. Структура закладеного забезпечення зобов’язує BTC, яке компанія номінально володіє як забезпечення проти зобов’язань до тих пір, поки не будуть зроблені рішення про продаж.
Sequans діє на різних масштабах порівняно з Strategy, у неї слабкі операційні бізнеси. Коли BTC має фінансувати миттєвий борг, логіка зберігання товарів захоплює її.
MARA застосував цю стратегію на більших масштабах, продавши 15 133 BTC за приблизно $1,1 мільярда і використовуючи отримані кошти для викупу облігацій, тобто скоротивши випущені облігації більш ніж на 30% і захопивши близько $88,1 мільйона вартості.
Манера, в якій MARA підкреслила, що це було здійснено шляхом оптимізації балансу, підкреслює, що продажі BTC можуть виникнути як рішення щодо капіталу незалежно від переконань щодо Bitcoin.
Підсумковий список дій компанії щодо BTC розмір продажу / вплив на володіння компанії BTC Використання компанії BTC Що воно повідомляє Strategy Відкрила публічний нормалізований потенціал продажу BTC. 818 334 BTC нараховується станом на 3 травня. Може продати BTC для фінансування виплати дивідендів, якщо це вигідніше, ніж випуск звичайних акцій. BTC тепер є частиною фінансового інструменту компанії, а не лише резервної цінності. Sequans Продала BTC під час операційного та боргового тиску. З володіння 1 514 BTC 31 березня до володіння 1 114 BTC 30 квітня Викуп облігацій та програми викупу ADS BTC стає ліквідністю, коли дохід зменшується і борги зберігаються. MARA Продала BTC для управління борговою справою. 15 133 BTC продано за близько $1,1 мільярда. Викуп облігацій, скоротив випущені облігації майже на 30% і захопив близько $88,1 мільйона вартості. BTC продажі можуть бути відображені як оптимізація балансу, а не лише як кризові заходи.
Що відбувається далі залежить від того, чи відновить Bitcoin свій курс до 12-місячної базової ціни від Citi в $112 000 або її біткоїн-булл-каса в $165 000. Якщо так, то акційні премії в компанії з фінансовими інструментами збільшаться, відкривають доступ до нових акцій та більшої купівлі BTC.
У цьому випадку 1,22x mNAV компанії Strategy втрачає технічну деталь, а компанії типу Sequans, які відчували борговий тиск через слабку фінансову ситуацію, виконують свої зобов’язання та зберігають вільний float BTC наприкінці наступного циклу.
Якщо Bitcoin рухається до інвестиційної компанії Citi у розмірі $58 000, яка вже фігурує як потенційна тропа до $50 000, компанії, які знаходяться біля або нижче NAV втрачають доступ до випуску додаткової акції.
У цьому випадку обов’язки щодо виплати дивідендів зростають, а продажі BTC стають рішенням щодо захисту балансу.
Те саме відбулося з Sequans, яке продавало Bitcoin для фінансування своїх облігацій під час боргової кризи, зменшуючи свої зобов’язання.
Цей процес може відбутися у будь-якій компанії з фінансовими інструментами, яка поєднала слабкі операційні дохід і використання Bitcoin як забезпечення для боргів, коли продаж Bitcoin для фінансування боргу та зменшення вільного зберігання протягом двох кварталів стає єдиним доступним рішенням.
У цьому випадку корпоративна пропозиція щодо Bitcoin перетворюється у цикл, коли зниження цін викликають ще більше продажів, що збільшує зниження цін.
Інфографіка відображає дві різні вартості Bitcoin для компанії з фінансовими інструментами, протиставляючи фінансові проблеми у разі зниження цін протягом $50 000-$58 000 проти фінансової реліквізації на рівні $112 000.
Фінансовий інструмент компанії щодо Bitcoin раніше ґрунтувався на пропозиціях постійної накопичувальної політики, яка робила ці компанії зрозумілими інвесторам як проксі щодо Bitcoin.
З того часу, коли продажі btc стали відомими фінансовими інструментами компанії, інвестори повинні приймати до уваги термін виконання зобов’язань, вимог щодо забезпечення, обов’язки щодо виплати дивідендів та умови, за яких керівництво компанії вважається більш вигідним, ніж випуск звичайних акцій.
Дві відсоткові оцінки зростання Сейлора та 1,22x mNAV компанії Strategy є більш чесними. Наступна фаза торгівлі щодо BTC компанії буде вирішена майже так само як фінансова ситуація, яка існує сьогодні, як і переконання щодо Bitcoin.
За матеріалами CryptoSlate