Що виникло як реакція на фінансову кризу в світі облігацій?
Діяльність виникла як відповідь на фінансову кризу, яка зараз відбувається на світових ринках облігацій Виникла на основі ідеї, що коли уряди позичали гроші без обмежень та знижували вартість своєї валюти, важкі гроші будуть поглинати зростаючий попит
📊💰
Проблема полягає в тому, що ця ідея залишає відкритим питання про можливість того, що цикл боргової кризи зможе зробити фінансові умови дуже жорсткими, щоб стопроцентові активи були пригнічені навіть до того, як важкі гроші зможуть здійснити свій вплив
У цьому році довгострокові перспективи та короткострокові механізми діяють в протилежних напрямках, і розуміння цього вимагає витрат кілька хвилин на найбільш CONSEQUENTIAL НУМЕР у світовому фінансовому світі сьогодні.
20 травня річний облігований обліковий запис був 5,18 %
$25 мільярдів аукціону нових облігацій 30 років 13 травня був отриманий за ціною 5,046 %, перший випадок, коли інвестори отримували 5% на довгострокову облігацію з 2007 року, який був викликаний зростанням цін на енергоресурси та зростанням очікувань щодо тривалості інфляції 📉💸
Графік показує рівень облігацій 30 років державних облігацій США з 1 січня 2007 року до 20 травня 2026 року (Джерело:
) Останній раз показники були на рівні цих, Bear Stearns ще був предметом особливої уваги, а уявлення про купівлі облігацій центральним банком ще не було навіть теоретичним
Всі зміни, які відбулися на ринку після 2008 року (період зниженого рівня облігаційних цін, купівель облігацій центральним банком, майже нульовий облігаційний рівень) були передбачені виходом цін на облігації на нижчий рівень та їх подальшим утриманням, але поточний етап цін на облігації викликає серйозні питання щодо цієї ідеї по всій кривій облігаційних цін.
Америка позичається гроші, щоб виплатити інтерес на позичені гроші Інфляційні чинники цього руху добре відомі: облігаційні облікові записи США підвищувалися щодо наслідків більш високих цін на енергетичні ресурси, пов’язаних із війною в Ірані, з цінами на нафту WTI, які досягли більш ніж 106 доларів за барель, а ціна на Брент досягла 114,44 доларів за барель 💥💸
Енергетичні ресурси є справжнім фактором, але глибинний структурний фактор (і той, який має більшу тривалість дії) — це величезний обсяг державної заборгованості США, який повинен бути рефінансований та випущений на ринку, який вже здійснює цінові розрахунки ризику інфляції
Державна адміністрація очікує, що державна адміністрація буде позичати понад 2 трлн доларів США до кінця фінансового року, з очікуваним дефіцитом у розмірі 2,06 трлн доларів США за фінансовий рік 2026 року, вищим за оцінки уряду Конгресу.
Для обслуговування цього боргу державна адміністрація виплатила майже 530 мільярдів доларів США в інтересах між жовтнем 2025 і березнем 2026 року, близько 88 мільярдів доларів США на місяць, що майже рівно становить витрати на Міністерство оборони та Міністерство освіти разом взятих 📈💸
Ця проблема себе підживлює
Інтересні виплати на національну боргову заборгованість протягом першого півріччя фінансового року 2026 були на 6,1 % вищі за попередній рік і вже стали другим за величиною видом витрат у федеральному бюджеті, випереджаючи всі інші види витрат, крім пенсійного забезпечення громадян Уряд очікує, що ці річні витрати збільшаться з 1 трлн доларів США у 2026 році до 2,1 трлн доларів США у 2036 році
📊💸
Слідом за цим державна адміністрація продовжує своє позичання, збільшуючи ціни на довгострокові облігації, з очікуваними випусками у розмірі 189 мільярдів доларів США протягом другого кварталу та 671 мільярд доларів США протягом третього кварталу, тобто облігаційна криза має досить тривалий період життя навіть після окремих повідомлень про війну в Ірані 📈💸
Це саме те, що ціна облігаційної кривої оцінює сьогодні: слабке іноземне попитування, величезна пропозиція та інфляційний контекст, який залишає майже ніяких можливостей для маневрування для Федеральної резервної системи
У майбутньому на ринку майбутніх облігаційної вартості більше ніж 44% передбачають підвищення облігаційних цін до кінця фінансового року, які раніше вважалися кількісно зменшеними раніше цього року 📊💸
Ціна облігацій змінила своє початкове передбачення підвищення облігаційної вартості до березня 2027 року
Облігаційні підвищення цін, які крипто-ринку розглядає майже протягом всього 2024 і 2025 років як надійний вітрило, сьогодні майже зовсім втрачені зі свого місця 🚀💸
Як чином аукціон облігацій зміг вплинути на курс біткоїна? Курс біткоїна знизився нижче 80 000 доларів США останніми тижнями показує, яким швидко облігаційна ринкова цінність знову захопила контроль над торгівлею криптовалют, навіть після того, як законодавці підтримали одну з найбільш очікуваних законодавчих пропозицій галузі
Попереднє законодавче розпорядження CLARITY було очікувано сприяти позитивному настрою у сфері криптовалют протягом досить тривалого часу.
Натомість облігаційні облікові записи США спостерігали майже 14 тисяч біткоїнів протягом тижня виведених з облігаційної торгівлі, закінчуючи з шеститижневим періодом зростання, спричиненого більш високою інфляційною інформацією та зміною налаштування ринку щодо ризику Облігаційна торгівля спостерігала зниження майже в 8 разів щодо об’єму торгів, а торгівля на Бінарній комісії спостерігала зниження майже в 5,5 разів стосовно рівня торгів
📊💸
Цьо це досить прямий механізм дії Інституційний розподільник, який тепер може отримувати майже 5% на довгострокові облігаційні облікові записи, гарантовані, виявляє різницю порівняно з одним, який працював з цінами облігаційних облікових записів майже на рівні 3,5% протягом двох років раніше
Підвищення облігаційних звітів підвищує вартість володіння непевним та ненасиченим активом, подібно до біткоїна, з боку інституційних покупців, які вже починають бути більш вибагливими щодо отримання більш сильнішої фінансової вигоди відповідно до державної торгівлі 💸📊
Токенізація облігаційного облікового запису досягла найбільш високої оцінки в розмірі 15,35 мільярдів доларів на облігаційній торгівлі шляхом облігаційної торгівлі, майже в 7 разів більша за рік порівняно з цим часом року, а капітал, чутливий до облігаційних цін, знайшов собі місце у сфері облігаційної торгівлі, поєднуючи інфраструктуру криптовалют із фінансовими вигодами облігаційного облікового рахунку.📈💸
Це дуже структурний наслідок етапу розвитку ETF, який змінив свій вік: біткоїн тепер унікально інтегрований в інституційні системи управління ризиками, що означає те, що його реакція на ті ж макроіндикатори, що й інші ризикові активи
В період розвитку попередніх етапів біткоїн майже завжди торгувався згідно власної внутрішньої динаміки, спри
За матеріалами CryptoSlate