Дисклеймер ForkLog не несет ответственности за инвестиционные решения читателей.
В апреле 2026 года объемы спотовой торговли на криптобиржах с ноября 2023 года, а доля деривативов в обороте достигла 77,1% 📉 Ситуация выглядит почти парадоксально: реальная торговля активами сокращается, но интерес к ставкам с плечом остается высоким
💰
За этим сдвигом стоит не только рыночная конъюнктура Как в блоге криптожурналиста Колина Ву, бессрочные контракты заняли такое прочное место в индустрии не в последнюю очередь потому, что попадают точно в особенность человеческого мозга — ту самую, на которой веками зарабатывают игровые автоматы
🚀
Разберемся, как рациональная торговля превращается в азарт и почему выйти из этой игры труднее, чем кажется 🤔
Спот сдувается, а ставки растут Бессрочный контракт (perpetual, «перп») — это фьючерс без даты экспирации
Еще в 1992 году экономист Роберт Шиллер «вечного» производного инструмента для активов, которые трудно оценить напрямую, — например, недвижимости 🏠 В традиционных финансах концепция не прижилась, но на рынке криптовалют оказалась вполне востребованной
📈
BitMEX бессрочный контракт на биткоин (XBTUSD) 13 мая 2016 года, и продукт быстро стал отраслевым стандартом Однако это был вывод на массовый рынок
Изобретение «перпа» принадлежит другой бирже — первой обратный бессрочный контракт еще в 2011 году ICBIT 🕰️
Почему именно криптовалюты? Причин несколько:
рынок работает круглосуочно, без выходных и торговых сессий, поэтому классическим фьючерсам с экспирацией здесь менее удобно;
у цифровых активов нет единой авторитетной цены: котировки разбросаны по десяткам площадок
Ставка финансирования удерживает цену контракта вблизи спотового индекса, заменяя расчеты по истечении срока;
спекуляция встроена в культуру отрасли, а «перпы» дают доступ к торговле с плечом и позволяют зарабатывать как на росте, так и на падении рынка при относительно низком пороге входа 💸
По данным, объем бессрочных фьючерсов на базе биткоина стабильно превышает спот в 5–10 раз
Реальные сделки с активами все заметнее уступают место ставкам на движение цены 📊
Парадокс в том, что инструмент, задуманный как удобный способ хеджирования и привязки цены, для массового пользователя превратился в первую очередь в механизм быстрых ставок
🤑
Динамика оборотов на споте и по деривативам с апреля 2025 года, а также доля производных инструментов в общем торговом объеме 📈
Мозг любит не выигрыш, а неизвестность Азартные игры затягивают не выигрышами, а их непредсказуемостью
Еще в середине XX века психолог Беррес Скиннер: устойчивее всего поведение закрепляет не регулярная награда, а случайная — так называемая схема вариативного подкрепления 🐋
В его опытах голуби, получавшие корм после случайного числа нажатий на рычаг, долбили по нему чаще и упорнее, чем те, кому «платили» стабильно
Двигало птицами именно предвкушение, рожденное неопределенностью 🔮
Студенты помещают голубя в ящик Скиннера
🐓
С людьми работает тот же механизм, и отвечает за него дофамин — нейромедиатор предвкушения, а не удовольствия как такового Эти нейроны реагируют не столько на саму награду, сколько на ошибку ее предсказания: всплеск тем сильнее, чем неожиданнее результат
Если выигрыш гарантирован и прогнозируем, реакция почти не выражена Когда исход неизвестен — мозг возбуждается максимально
😱
Не случайно именно игровые автоматы давно стали главным источником дохода казино, потеснив карточные столы и рулетку Антрополог Наташа Доу Шулл в исследовании индустрии азарта в Лас-Вегасе: одиночная, непрерывная и быстрая игра на автоматах затягивает человека в трансоподобное состояние, которое сами завсегдатаи называют «зоной машины»
🎲
Слот срабатывает не по расписанию, а непредсказуемо, и эта неопределенность сама по себе становится источником удовольствия Проигрыш почти не отрезвляет: следующая попытка ведь может принести куш
💸
Особенно коварен эффект «почти выигрыша» — момент, когда комбинация чуть-чуть не сложилась Мозг реагирует на него так же, как на настоящую победу, и рука сама тянется дернуть рычаг снова
🤯
Нейробиология подтверждает это наблюдение: дофаминовая система особенно чувствительна к непредсказуемому вознаграждению, тогда как к чему-то ожидаемому и рутинному со временем становится менее восприимчивой Это объясняет, почему игроки так часто фиксируются на рискованных ставках с низкой вероятностью успеха: источником возбуждения служит сама неопределенность, а не реальные шансы
Выигрыш здесь почти вторичен — мозгу важнее не знать результат заранее 🔮
Таким образом, связанное с неизвестностью удовольствие может поддерживать себя даже без регулярной награды
Чтобы сформировалась зависимость, выигрышу не обязательно быть частым или крупным — достаточно, чтобы исход оставался непредсказуемым 😊
Игровой автомат в кармане Торговля «перпами» воспроизводит вышеописанную механику случайного вознаграждения
Трейдер совершает частые сделки с мгновенным, но непредсказуемым результатом — фактически делает ставку за ставкой на движение цены 📊
Исследователи внутридневную торговлю с лудоманией: и там, и там человек раз за разом ставит деньги на неизвестный исход и получает поток нерегулярных вознаграждений
🤑
Каждое открытие приложения и обновление графика работают по тому же принципу, что и игровой автомат: позиция либо уходит в плюс — пусть даже небольшой, — либо приносит убыток, а то и вовсе заканчивается ликвидацией 📉
Современные торговые приложения усиливают эффект до предела
Пуш-уведомления о ценах, всплывающие отметки прибыли и убытка, мелькающие свечи — все это дробит торговлю на непрерывный поток микровыигрышей и микропотерь Тот же прием удерживает пользователя в соцсетях: лента в любой момент может подкинуть лайк, репост или интересный пост — и именно эта непредсказуемость многим не дает закрыть приложение
📱
Отдельный слой добавляет Каждые восемь часов держатели лонгов и шортов платят друг другу: при положительном значении лонги платят ш
За матеріалами ForkLog