Два роки, протягом яких Вอลล-стріт вважав AI найбільш перспективною торговлею на своїй таблиці, турбо-заряджувачем прибутків, гарантованим розширенням цін і обіцянкою продукції, що підвищує ефективність пізніше.
Однак, Федеральна Резервна Система має доступ до тих ж самих даних і здається більш схильна вважати розвиток AI новою джерелом попиту в ринку, який ще й досі бореться за зниження інфляції до рівня 2%.
Голдман-Саксс тепер очікує, що капітальні витрати на розвиток AI досягнуть близько 800 мільярдів доларів у 2026 році і що цей розвиток підвищить його прогноз бізнес-інвестицій на 7,8% і додатиме близько 3,3 відсоткового пунктів до зростання капітальних витрат окремо.
ТрендФорс, що слідкує за дев’ятьма найбільшими провайдерами хмарних послуг у світі, їх об’єднане фінансування на 2026 рік наближається до близько 830 мільярдів доларів, зростання становить близько 79% порівняно з попереднім роком Білька частина цього зростання відбувається через підвищення цін замість збільшення обсягів, з Microsoft відзначає близько 25 мільярдів доларів зі свого 190 мільярдного бюджету, витрачених на дорожчі пам’ять та компоненти.
Тут відбувається дуже важливий момент для політики — усі ці витрати створюють чималий тиск на ті ж дані, які ФРС спостерігає найближче, що може перетворити інвестиційний бум на головний біль.
Де саме йде ці 800 мільярдів доларів на розвиток AI?
Це трохи допомагає уявити ці витрати фізичними термінами
Усі ці гроші приймають вигляд землі, сталі, трансформаторів, мідної обмотки, нових енергетичних джерел, промислової системи охолодження, дуже добре вихованого та дуже рідкісного спеціалізованого персоналу, який збирає всіх цих людей.
Голдман описує це як хвилю, яка охоплює сервери, напівпровідники, пам’ять, інфраструктуру енергопостачання, центри даних, програмне забезпечення, дослідження та дослідження бюджету, а банку довгострокові передбачення передбачають зростання капітальних витрат на розвиток AI від близько 765 мільярдів доларів цього року до близько 1,6 трillion доларів у 2031 році.
У більшості випадків енергопостачання стає обмежувальним чинником У кінці травня, губернатор ФРС Ліза Кук вказувала, що ціна електроенергії та води кожен рік зростає близько 5%, що чіпси, високотехнологічні обладнання та програмне забезпечення стають дорожчими, а зарплати у спеціалізованих будівельних робітників збільшуються помітно
Власники відчувають деяку частину цього тиску на свої місячні рахунки, які починають швидко зростати після того, як декілька законодавчих органів розпочали зупиняти швидку зростання великих центрів даних.
Руководство центральної банки було дуже відкритими щодо того, де саме відбувається це все У березні, коли він розповідав журналістам, що будівельна фієрства була “витісняє всі види товарів та послуг, які потрапляють до будівництва всіх цих речей”, і що цей вплив був “вірогідно збільшує інфляцію”
Кук пішла далі в своєму доповіді наприкінці травня, попереджаючи, що ще одне додаткове підвищення цін може виникнути від підвищеної попиту щодо капітальних витрат на розвиток AI, і вказувала, що компанії оголосили про понад 1,5 трлн доларів на розвиток центрів даних, тільки трохи більше половини яких вже було побудовано.
З іншого боку, попит на розвиток AI вже починає впливати на ціни дуже швидко, навіть раніше того, як виникне продуктивний результат, який буде забезпечено цим технічним прогресом.
Що таке це означає для ставки зниження цін у Біткоїні?
Більшу частину цього року Біткоїн розраховував на очікування зниження інфляції, яке відкрило б шлях для зниження ставок, розслаблення фінансових умов та відродження ризикової віри, яка забезпечила б зростання у 2024 році.
Криптослат вже багато разів згадував, скільки сильно Біткоїн сприймає зміни ліквідності, яка тепер навіть перевершує вплив періодів зниження цін на його ціну 800 мільярдів доларів попиту на розвиток AI робить зниження ставок маловаріантним, оскільки кожна з додаткових мільярдів доларів тиску на ціни додає єдине більше підставу для того, щоб ФРС залишалася на місці.
Ринки вже починають реінстірувати цей вплив
Контракти на майбутнє та прогнозовані дані зараз вказують на те, що ФРС залишиться на місці на наступному засіданні у червні 2026 року, яке стане першим засіданням, очоленим після зміщення Джерома Пауелла у травні цього року.
Криптослат вже багато разів згадував про цей вплив протягом періоду, що відбувався від періоду, коли бอนด-трейдери підраховували зниження ставок на рік наприкінці року до періоду зниження цін, який зупинив діяльність ФРС.
Цей вплив почав впливати на ціни на місці, коли Біткоїн впав до близько 60 тисяч доларів наприкінці травня після короткого виходу за межі 62 тисяч доларів наприкінці травня, майже вдвічі нижче свого рекординга у жовтні 2025 року та на близько 13% нижче порівняно з попередньою тижневою ціною Частина цього впливу відбувається через виходи з торгів, оскільки Біткоїн ETF здійснив найглибший період виходу протягом 11 сесій вартістю близько 6 мільярдів доларів після того, як було відкрито їх роботу наприкінці 2024 року
Більша частина цієї капіталізації швидко потрапляє у ті ж самі компанії, які раніше спричиняли цю макро-залежність у першій змісті.
За декілька років розвитку AI може запросто виконати все, чого її поборники обіцяли, знижуючи витрати, автоматизуючи звичайну працю та знижуючи інфляцію шляхом справжньої підвищеної ефективності виробництва на одного працівника Однак фаза розвитку здебільшого відбувається навпаки
Прибуття величезної кількості інфраструктурної попиту в дуже вузькій часовій шарі підвищила вартість обладнання, енергії та спеціалізованого будівельного персоналу раніше, ніж виникне будь-яка справжня ефективність виробництва.
Цей проміжок часу між наслідками, які вже виникли, та майбутніми вигодами спричиняють чималий біль у серці багатьох людей у ФРС Ворш має твердий вірув в те, що AI буде “структурно антиінфляційним” і запровадить “найбільше продуктивніший хвилю нашої життя”, який підтверджує його відкритість до зниження ставок
Але Кук та губернатор Майкл Барр вважають інакше, а Барр навіть сказав, що йому не віриться, що бум розвитку AI буде причиною зниження ставок.
Трейдери більше хвилюються щодо часу Біткоїн, разом з акціями та іншими ринками, здебільшого відповідає на перший прийнятий рішенням
Отже, “продуктивний напрямок” у майбутньому, який майже напевно заплатить у 2030 році нічого не розповість щодо дій, зроблених протягом цього тижня, місяця або навіть кварталу Інфляція яка перевищує 3% залишає Ворша діяти згідно з його переконанням вже у червні, незалежно від того, де він хотів би спрямувати свій вплив.
Також розвиток AI, який підвищував вартість цін на технології та підтримував зростання індексів, може бути тією самою силою, яка робить ФРС більш обережною, відсуваючи цикл ліквідності, який трейдери криптовалют вже очікували протягом майже 18
За матеріалами CryptoSlate