2 квітня Coinbase отримала умовне схвалення від Управління контролера валюти на національну довірчу хартию.
Coinbase приєдналася до кластера щонайменше восьми фірм, яким Управління контролера валюти рухалося до федеральної довірчої хартії з грудня 2025 року, і цей кластер розкриває свідоме федеральне рішення про те, які частини криптовалюти належать всередину наглядової системи.
США переходять від регулювання криптовалюти до вибору тих частин стека, які знаходяться всередині периметру банківської системи. Це рішення визначає, хто може масштабуватися на національному рівні, хто захоплює інституційні потоки, і хто залишається поза системою.
Управління контролера валюти умовно схвалило Circle,,,, і 12 грудня 2025 року. Bridge пішов у лютому, у лютому, і Coinbase у квітні.
Восьми схвалень за приблизно чотири місяці, всі зосереджені навколо зберігання, управління резервами, інфраструктури стейблкоїнів і розрахунків. Ця щільність переформулює заголовок як дані в федеральному проектному рішенні.
Графік розсіювання показує восьми умовних схвалень довірчої хартії Управління контролера валюти через три основні функції, зберігання, розрахунок і інфраструктура стейблкоїнів, з грудня 2025 року по квітень 2026 року.
Національна довірча хартія надає фірмам федеральну сферу дії під єдиним наглядовим органом Управління контролера валюти, дозволяючи їм діяти у всіх 50 штатах без необхідності складання латки державних схвалень.
Національні довірчі банки утримують активи клієнтів і забезпечують розрахунок під мандатом фідуціара, діючи в рамках спеціально створеної структури зберігання і розрахунку. Практична цінність смуги полягає в обсязі і наглядовій ясності: фірми можуть утримувати активи клієнтів і виконувати функції розрахунку під єдиним федеральним каркасом.
Paxos явно сформулював свою національну довірчу пропозицію як рух за межі своєї структури державного довірчого фонду Нью-Йорка, і ця формулювання розкриває архітектурну логіку.
Функції, з якими Вашингтон зручно наглядає. Схвалення кластеризуються навколо зберігання, резервів і розрахунку, оскільки саме там знаходиться поточна ситуація.
Звіти відзначили, що хартія Crypto.com покриє управління активами клієнтів і розрахунок торгів, зберігаючи фірму в межах функцій зберігання і розрахунку. Схвалення Bridge покрило випуск стейблкоїнів і оркестрування, а також управління резервами.
Рішення Управління контролера валюти описало послуги з зберігання цифрових активів і управління резервами, пов’язані з його фідуціарними діями. Coinbase заявила, що повне схвалення може підтримувати токенізацію цінних паперів і стейблкоїнів.
Вашингтон проводить периметр навколо функцій, яких найчастіше потребує токенізація фінансів, таких як зберігання активів, резервне забезпечення стейблкоїнів і інфраструктура розрахунку, і розширює наглядову владу над фірмами, які забезпечують їх.
Фірми, які найкраще позиціонуються в цьому середовищі, – це зберігачі, менеджери резервів і оператори інфраструктури стейблкоїнів.
Суміжні регуляторні кроки посилюють це тлумачення. У березні 2026 року банк США сказав, що токенізація цінних паперів не буде зазнавати додаткових капітальних зарядок лише через токенізацію, називаючи каркас -нейтральним.
SEC дозволив внутрішньоденний розрахунок токенізації акцій фонду грошового ринку, схвалив токенізаційну пропозицію Nasdaq і очистив партнерство NYSE з токенізацією цінних паперів з.
Хвильова хартія Управління контролера валюти і правила токенізації рухаються в тандемі, з інституційною інфраструктурою як загальною ниткою.
ВІЗУАЛЬ 2 Переінтермедіаційна дуга. Перспективна комерційна обіцянка криптовалюти полягала в усуненні регульованих посередників, яких традиційна фінансова система вимагала.
Практичний результат кластера Управління контролера валюти – переінтермедіація: найбільш комерційно стійкі криптофірми тепер конкурують за те, щоб стати новим класом регульованих посередників. Токенізація фінансів потребує зберігачів, менеджерів резервів і розрахункових рейок до того, як їй буде потрібна ще одна торгова платформа з більшими переліченими активами.
Капітал вже цінує цю реальність.
погодився купити BVNK, інфраструктурну фірму,. OpenFX і повідомив про зростання річної суми платежів з 4 мільярдів до 45 мільярдів доларів за рік, з більш ніж 98% транзакцій, які здійснюються менш ніж за 60 хвилин.
Глобальний стейблкоїн становив понад 310 мільярдів доларів у лютому 2026 року. Це ставки на бекенд-плумбінг, зосереджені на зберіганні, розрахунку та управлінні резервами.
Конкурентна карта також звужується. Anchorage зараз є єдиною компанією цифрових активів, яка діє під повною національною довірчою хартією. Кластер грудня та подальші схвалення умовні або попередні.
Досягнення остаточного робочого статусу вимагає демонстрації адекватності капіталу, управління та операційних контролів екзамінаторам Управління контролера валюти. Цей бар буде стискати поле до добре капіталізованих інкумбентів з існуючою інфраструктурою відповідності.
Гістограма протиставляє ринок стейблкоїнів у лютому 2026 року у розмірі 310 мільярдів доларів прогнозу JPMorgan у 500 мільярдів доларів і прогнозу Standard Chartered у 2 трильйони доларів на 2028 рік.
Два шляху вперед У випадку бика Управління контролера валюти остаточно реалізує свою імплементацію стейблкоїнів у термінах, які інститути можуть оперативно використовувати.
Пілотні проекти з токенізацією цінних паперів на і NYSE переходять від концепції до живої інфраструктури розрахунку, тоді як фірми типу Mastercard прискорюють створення стейблкоїн-рейок по всьому світу.
Якщо стейблкоїни наблизяться до 2 трильйонів доларів прогнозу на 2028 рік, а токенізація реальних активів досягне порівнянної масштабності, федерально наглядові криптопрограми стають дефіцитними “піками і лопатами” цифрової фінансів.
Хартифіковані зберігачі і менеджери резервів Управління контролера валюти збирають маржу на трильйони доларів активів, які протікають через інфраструктуру, яку вони контролюють.
У випадку ведмедя остаточні схвалення рухаються повільно, оскільки банківські торговельні групи тиснуть на свою “легшу хартію” об’єктив, і Управління контролера валюти реагує на це, посилюючи умови резервних буферів, тестів на ліквідність і операційних контролів.
Ринок стейблкоїнів рухається ближче до 500 мільярдів доларів прогнозу на 2028 рік, стелі, закріпленої за тим фактом, що платежі становлять лише близько 6% поточної стейблкоїн-спросу, приблизно 15 мільярдів доларів з 310 мільярдів доларів.
У цьому світі державні структури довірчих фондів і банківські партнерства залишаються практичними, а федеральна смуга стає преміум-нішем.
Федеральне ставлення Вашингтон розрізняє функції криптовалюти на ті, яких він хоче наглядатися, і ті, яких він не хоче, або хоча б не поки.
Кластер хартій, правила резервування стейблкоїнів під і технологічно-нейтральне лікування токенізації цінних паперів разом утворюють регульований стек для крипто-родної фінансової інфраструктури.
Влада, яку розширює Управління контролера валюти, реальна. Однак вона несе наглядові витрати: щомісячні публічні розголошення резервів для випуску стейблкоїнів, щотижневе конфіденційне звітування згідно з запропонованим правилом реалізації, і повна влада екзаменаторів Управління контролера валюти.
Порівняльна точка Хартия національного довірчого фонду Управління контролера валюти Державна довірча структура / державна ліцензія Модель партнерства банку Основний наглядовий орган Управління контролера валюти Державні регулятори Наглядовий орган федерального банку-партнера плюс вимоги до відповідності партнера Географічний охоп Національний, під єдиним федеральним каркасом по всім 50 штатам Більш обмежений; державний і потенційно латковий залежить від структури банку-партнера, а не власної хартії фірми Основні функції, виділені в статті Зберігання, управління резервами, інфраструктура стейблкоїнів, розрахунок, потенційна підтримка токенізації цінних паперів Аналогічні функції можна виконувати, але без того самого єдиного федерального каркасу Практичний спосіб доступу до банківських, платіжних і розрахункових функцій без власної федеральної хартії Стратегічна цінність Ясність нагляду і національна масштабованість Гнучкість, але менше уніфікована, ніж федеральна смуга Швидкий/практичний доступ для фірм, які не хочуть або не можуть отримати хартію Наглядова負кість Висока Нижча, ніж смуга Управління контролера валюти, на основі контрасту статті Не описано в статті на тому ж рівні Не описано в статті на тому ж рівні Влада екзаменаторів Повна влада екзаменаторів Управління контролера валюти Державна влада Наглядовий орган банку-партнера і екзаменаційна середа, а не пряма хартія довірчого банку Управління контролера валюти для криптофірми Фірми, які найкраще позиціонуються Хорошо капіталізовані інкумбенти з сильним управлінням, адекватністю капіталу і операційними контролями Фірми, які зручно залишаються в державному ліцензованому шарі Фірми, які використовують партнерства як практичну альтернативу федеральній хартії Конкурентне тлумачення Можуть стати дефіцитними “піками і лопатами” інфраструктури, якщо токенізація фінансів масштабується Залишається життєздатним, якщо федеральні схвалення залишаються повільними або вузькими Залишається життєздатним у випадку ведмедя/повільнішої реалізації Основний компроміс Національний охоп і легітимність, але важчі витрати на відповідність і нагляд Менша інтенсивність нагляду, але менше федеральної уніфікації Менше прямого контролю над інфраструктурним стеком, але легший маршрут доступу Найкраще підходить у рамках статті Фірми, які прагнуть стати федерально наглядовими криптопрограмами Фірми, які залишаються поза федеральною смугою Фірми, які обирають практичну альтернативу, поки федеральна смуга залишається вибірковою
Фірми, які подолають цей бар, будуть діяти на національному рівні під єдиним федеральним наглядовим органом, утримувати інституційні активи і обробляти токенізацію розрахунків у рамках, яку традиційні фінансові контрагенти можуть використовувати.
Ті, хто не може або обирає не робити цього, залишаться в державному ліцензованому шарі, а хвиля хартій починає розрізняти себе.
Пост вперше з’явився на.
За матеріалами CryptoSlate