План по введению собственного токена-заклада звучит, на первый взгляд, как шаг, который должен уменьшить спрос на USDC. Платформа заменяет USDC.e на Polymarket USD, и сразу же возникает вопрос: означает ли это снижение спроса на USDC?
Краткий ответ — нет. Polymarket USD вводится как токен, обеспеченный в соотношении 1:1 с родным USDC, в то время как платформа выводит из обращения USDC.e, мостовую версию USDC, которую она ранее использовала на Polygon. Оболочка меняется, и меняется опыт пользователя, но базовый резервный актив по-прежнему указывает на собственный стейблкоин.
Это означает, что сам по себе этот шаг не уменьшает количество долларов в обращении USDC или не снижает рыночную капитализацию USDC.
Почему это важно? То, что изменилось, — это не резервный актив, а интерфейс, с которым взаимодействуют пользователи. Если больше платформ выпускают свои собственные долларовые токены, обеспеченные USDC, спрос на USDC может все равно расти, но он становится менее заметным на поверхности и более зависим от дизайна и контроля платформы.
Важно сделать это различие, поскольку USDC теперь стал настолько большим, что любая неточная формулировка может скрыть больше, чем объяснить.
На данный момент его рыночная капитализация оценивается примерно, что делает его вторым по величине стейблкоином после USDT Tether и шестым по величине криптовалютой.
Circle заявляет, что USDC полностью обеспечен высоколиквидными денежными средствами и денежно-эквивалентными активами и обменивается в соотношении 1:1 на доллары, с резервными активами, раскрытыми еженедельно и протестированными через ежемесячные отчеты третьих лиц.
Чтобы понять шаг Polymarket, необходимо разделить три вещи, которые часто смешиваются: родная эмиссия, мостовая репрезентация и платформо-специфический залог.
Родной USDC — это токен, который выпускает и обменивает Circle. Мостовой USDC, в данном случае USDC.e, — это версия, представляющая USDC, заблокированный в другом месте. Собственное описание мостового USDC от Circle гласит, что он обеспечен USDC на другой блокчейне, заблокированной в смарт-контракте, в то время как родной USDC выпускается Circle, полностью зарезервирован и напрямую обменивается.
Polymarket USD входит как третий слой: платформенный актив, предназначенный для использования внутри Polymarket, обеспеченный в соотношении 1:1 с родным USDC, а не с отдельной системой резервов.
Пользователь вносит USDC, этот USDC остается в качестве обеспечения, и Polymarket выпускает эквивалентное количество Polymarket USD для использования на платформе. Когда пользователь выходит, платформенный токен обменивается, и базовый USDC выпускается. Экономическое воздействие остается привязанным к одному и тому же резервному активу на протяжении всего цикла, в то время как видимая маркировка актива и система расчета внутри приложения меняются.
Это одна из причин, почему обычный страх перед дилUTION не имеет места здесь.
Рыночная капитализация USDC отслеживает стоимость всех находящихся в обращении USDC. Если родной USDC находится под Polymarket USD в качестве резервного обеспечения, этот USDC по-прежнему существует и по-прежнему учитывается в общем предложении.
Чтобы рыночная капитализация USDC снизилась, обеспечение должно быть обменено на фиатные деньги или обменено на другой стейблкоин. Перемаркировка претензий не может и не сможет добиться этого сама по себе.
Что на самом деле меняет стейблкоин Polymarket для пользователей и рыночной структуры То, что меняет Polymarket, и что делает это более интересным, чем первоначальный FAQ, — это его использование.
Пользователи, которые ранее взаимодействовали с USDC.e, теперь будут взаимодействовать с Polymarket USD. Это дает платформе более тесный контроль над дизайном залога, архитектурой продукта и, потенциально, экономикой доходности для неактивных балансов. Это также снижает зависимость от мостового актива, который имел свою собственную проблему пользовательского опыта, поскольку мостовые токены склонны вызывать вопросы об поддержке эмитента, пути обновления и предположениях о выкупе.
Собственная документация Circle проводит яркую границу здесь: мостовой USDC создается третьей стороной и обеспечен USDC, заблокированным в другом месте, в то время как родной USDC — это официальная форма, выпускаемая Circle и совместимая на поддерживаемых цепочках через свою собственную инфраструктуру.
Рынок стейблкоинов вырос настолько большим и важным, что он стал основой для роста всей криптовалютной индустрии. Помимо функции ликвидности, они также стали своего рода резервным активом, который находится под уровнем денег приложения.
Пользователь, который думает, что он держит определенный доллар платформы, как в данном случае, доллар Polygon, на самом деле держит доллар Circle. На следующем уровне вниз резервная система Circle держит наличные, казначейские векселя и ликвидность, связанную с репо, для пользы держателей токенов.
Видимая монета и экономическое основание теперь могут быть на два шага друг от друга, создавая больше места для путаницы, когда люди пытаются сделать вывод о спросе из брендинга на поверхности.
Структурные риски, стоящие за обеспечением USDC Polymarket USD Существует реальный разговор о рисках, и он в основном исходит от структурных проблем, а не от рыночной капитализации.
Оболочки и платформо-выпущенные залоги вводят другую зависимость. Пользователи теперь полагаются на дизайн выкупа платформы, операционный контроль и реализацию смарт-контракта, помимо резервного актива под ним.
Circle заявляет, что мостовые формы USDC несут риски и не выпускаются Circle, что является одной из причин, почему индустрия толкает к более чистым и прямым формам стейблкоин-расчета, где это возможно.
Легкая ошибка заключается в том, чтобы услышать, что есть «новый стейблкоин» и предположить, что это означает «новые деньги». Иногда этот вывод подходит, но это не так здесь.
Другая ошибка заключается в том, чтобы предположить, что косвенный спрос не учитывается. Если принятие Polymarket USD вырастет и каждый единица будет обеспечена родным USDC, то спрос на платформенный токен все равно может стимулировать спрос на USDC под ним. Он просто появляется на одном уровне глубже в стеке.
Шаг Polymarket — это небольшое исследование того, куда движутся стейблкоины. USDC выглядит как базовый резервный залог для более специализированных продуктов, и доллары приложений теперь являются интерфейсом, который пользователи фактически видят. Результатом является экономика стейблкоинов, которая становится более слоистой, более встроенной и немного более трудной для чтения с верхней строки.
Пост впервые появился на.
По материалам CryptoSlate