Большие покупатели больше не ведут себя как надежная опора для самой большой криптовалюты.
Экземпляры облигаций, публичные компании и акции, связанные с биткойном, которые помогли определить рыночный институциональный период, начинают подвергаться натяжению, как и одна из самых внимательно следим ценовых отметок в мире.
💰
Это постоянное снижение цен вынудило более широкий реэкзамен рычного роля криптовалюты в институциональных портфелях, поднимая вопросы о том, отражает ли текущая обстановка временное обогащение или структурный отход от цифровых активов.
🚀
Деманда на биржевые фонды становится противовесом. Самым явным переворотом оказалось, который начал 2026 год как один из самых важных движителей спроса на рынке.
За большую часть периода после их дебюта в январе 2024 года фонды рассматривались как улика того, что традиционные финансовые инвесторы постепенно принимают биткойн.
📉
Сильное давление их инфузий помогло создать простую теорему роста рынка, которая показывала, что доступ к финансовым рынкам даст более большое количество капитала в фиксированную сумму актива, придающего биткойну прочное источник воздействия вверх.
Однако, эта теорема была проверена в последние недели.
По данным, показывает американские споты, превышающие $5 миллиардов.
Биткойн ETF 5-Недельная серия оттока (Источник: SoSoValue) Это еще больше подтверждается, что Glassnode, который показывает 30-дневную среднюю скорость обмена фондовыми потоками, снизилась до -2,450 BTC в день, самая быстрый суставленный темп оттока с момента запуска.
Размер этого потока значим, потому что он превосходит сетевой ежедневный выпуск новой биткойна.
После 2024 года сокращения, минеры производят порядка 450 BTC в день. Состоянный отток ETF 2,450 BTC в день — это более чем пять раз эта новая производительность, вынося то, что когда-то было источником поглощения, в источник давления.
Краткие приступы продажи ETF необычны в волатильных рынках. Негативное 30-дневное среднее значение весит больше, потому что оно сглаживает ежедневный шум и поймывает более широкие изменения в позиционировании. Пока это тренд не улучшится, институциональные потоки меньше всего вероятны будут оказывать поддержку ценам на биткойн.
💸
Более того, торговля в ETF также остыла. 30-дневная средняя скорость торговли в американских спот биткойн ETF упала до порядка $960 миллионов с $4,4 миллиардов в октябре, это 78% снижение, сообщает Glassnode.
Торговля в Биткойн ETF (Источник: Glassnode) Это снижение указывает на то, что простая прибыльная покупка не является. Это показывает, что спекулятивная деятельность от традиционных рыночных участников стала более тонкой, даже когда отток ускорился.
Меньший объем может сделать движения цен более сложными, потому что в них меньше покупателей, когда сбыт усиливается.
Биткойн DAT начинает терять импульс. Отток ETF совпал с замедлением другого основного источника пополнения биткойна:
Эти компании, часто публично записывающиеся, собирают капитал или используют ресурс балансов для накопления биткойна в качестве актива в их казначействе. Их рост помог продолжить институциональное принятие за пределами ETF, давая инвесторам еще один способ выражать свою потребность в биткойне через рынки акций.
Похоже, что и покупки этих компаний замедлились в июне.
Аналитики Glassnode, хотя и говорят, что эти компании в целом остаются покупателями, их дневной накапливание сократилось до доли темпов, которые были в начале квартала.
«Корпоративное накапливание в казначействе замедлилось резко, с накапливаемыми вливаниями, которые падают с пиков выше $500 миллионов в день до nearly-нуля с июня».
Это замедление покупок убивает один из рыночных источников наиболее очевидного спроса в этот момент, когда и потоки ETF отрицательны.
Кембридж Джемс, одна из компаний, которая наиболее заметна в этом сценарии, сообщила, что оно продало небольшую сумму, относительно ее общего количества, но это символично важное событие, потому что оно является одной из компаний, которая популяризировала корпоративное купирование биткойна.
Стратегия компании вернулась на рынок во время спада, покупая порядка $100 миллионов биткойна, но покупка так и не остановила цены ниже отметки в $60,000.
Другие фокусированные на биткойн компании также привлекли внимание, такие как Fold и Nakamoto, добавляя к обеспокоенности, что торговля-компания становится менее однобокой, чем она выглядела во время роста.
Хотя эти продажи не являются широкой отдачей от корпоративных покупателей, они показывают, что некоторые компании-казначейства становятся более селективными, более осмотрительными в ликвидности и готовыми корректировать свои позиции при ухудшении рыночных условий.
Это сдвиг имеет значение, потому что он зависит от доверия. Когда акции компании сильны и вложения инвесторов высоки, компании могут собирать капитал, покупать биткойны и получать выгоду от впечатления, что они являются леверажированными площадями в активах.
Однако, когда биткойн падает и спрос на акции ослабевает, этот феномен становится сложнее поддерживать.
В это же время замедление покупок заметно и в объеме торговли акций этих компаний.
Данные Glassnode показывают, что общий объем торговли в основных публично записанных, измеряемые 30-дневным простым средним, упала на 49% за примерно шесть месяцев. Объем торговли упал с $34,2 миллиардов в декабре до $17,4 миллиардов на момент публикации.
Торговля в Биткойн Казначейства (Источник: Glassnode) Это снижение говорит о том, что инвесторы уходят не только от актива самого себя, но и от более широкой базы.
Для более сильных рыночных периодов часто привлекают инвесторов, стремящихся к леверажированному вложению. Их акции могут расти быстрее, чем биткойна, когда настроения улучшаются, потому что они объединяют активы казначейства, бизнес-операции и ликвидность рынка.
Это сделало их популярной площадью для торговцев, которые хотели получить рыночную вложенность в криптовалюту без прямого держания токенов. Но когда биткойн корректировался, это спрос ослабел.
Потоки на бирже говорят о широком рыночном беспокойстве. По данным CryptoQuant, произошло значительное увеличение биржевых депозитов как от крупных держателей, так и от индивидуальных инвесторов. Обычно, такие депозиты ассоциируются с намерением продать.
Когда биткойн кратко преодолел отметку в $60,000, крупные держатели, или «киты», ускорили движение активов к торговым площадкам.
Биткойн Депозиты на Бирже (Источник: CryptoQuant) За
По материалам CryptoSlate