На протяжении десятилетий рынок нефти двигался по очень знакомому и очень предсказуемому графику. Самые большие сигналы поступали от устаревших фьючерсных площадок; трейдеры знали, где находятся самые глубокие запасы ликвидности и когда они оживут.
Но, как и почти все остальное, нефть тоже не застрахована от голода современного рынка.
Он начал ломаться, поскольку война выдвинула энергетику по совершенно иному графику.
Заголовки новостей появляются в неожиданные часы, риск возрастает в выходные дни, а объявление из Вашингтона может привести к резкому росту цен на нефть за несколько часов до того, как биржи откроются для бизнеса.
Поскольку эти разрывы продолжали увеличиваться, криптокомпании увидели возможность, которую было слишком хорошо, чтобы ее упустить: круглосуточную торговлю нефтью, 7 дней в неделю.
Хотя над этим проектом работали уже довольно давно, именно новое предложение CFD на сырую нефть WTF, работающее круглосуточно и без выходных, выдвинуло его в мейнстрим. На первый взгляд это может выглядеть как очередной запуск продукта, как еще одна крупная компания, расширяющая свое меню. Но по сравнению с событиями последних нескольких месяцев это выглядит как захват земли.
Wintermute — последняя из многих компаний, пытающихся захватить долю нефтяного рынка, который стал гораздо более ценным, чем всего несколько месяцев назад. Геополитический риск не заботится о рабочих часах, а трейдеры хотят немедленно получить доступ к нефти. Именно поэтому он позволит пользователям размещать как фиатные деньги, так и криптовалюты в качестве залога и торговать круглосуточно через внебиржевые каналы.
Устаревшие площадки расположены слишком далеко и слишком медленно, чтобы удовлетворить тот спрос, который сейчас исходит от рынка.
24 марта трейдеры сделали ставки на нефть на сумму более 500 миллионов долларов, как раз перед тем, как президент Дональд Трамп объявил, что США отложат атаки на энергетическую инфраструктуру Ирана. Рынок резко качнулся: нефть марки Brent упала примерно со 112 долларов до 99 долларов, а нефть марки WTI упала примерно с 99 долларов до 86 долларов. Но, несмотря на это падение, цены на нефть по-прежнему более чем на 40 % превышали доиранский уровень, что дает представление о том, насколько резко ближневосточный кризис изменил рынок.
Когда движение цен начнет происходить по такому графику, трейдеры, естественно, начнут искать место, которое уже открыто.
Где нефтяной риск возникает в первую очередь?
Эти поиски уже привели к одной из самых интересных историй года.
Ранее в марте был заключен бессрочный контракт на Hyperliquid с привязкой к нефти на сумму более 1,2 миллиарда долларов США в 24-часовом объеме, чего достаточно, чтобы стать вторым по объему торгов рынком платформы. Всплеск произошел после скачка нефтяных фьючерсов во время эскалации в Иране. Всего несколькими днями ранее контракты на нефть, золото и серебро выросли настолько сильно за выходные, что начали служить живым сигналом о том, как эти рынки могут отреагировать, как только торги возобновятся в понедельник.
То, что связанный с нефтью преступник на Hyperliquid заработал 1,2 миллиарда долларов за 24 часа, означает, что это не нишевый криптоэксперимент. У нас уже есть продукты, привязанные к нефти, поэтому компании теперь стремятся первыми подавить эту ненасытную жажду нефтяных рисков, когда трейдеры в Лондоне, Сингапуре, Дубае или Нью-Йорке хотят отреагировать немедленно и отказываются ждать следующей очередной сессии.
Гиперликвид показал нам, как может выглядеть одна из моделей этого будущего. Ее продукт очень открыт, хорошо заметен и построен на основе вечных инструментов, которые превращают обнаружение цен в зрелище. Путь, выбранный Уинтермьютом, более адаптирован. Он управляется дилерами и больше подходит для клиентов, которым нужен индивидуальный доступ через внебиржевые каналы, а не через публичное место.
Хотя стиль может быть разным, цель одна: оба хотят, чтобы трейдер воспринимал нефть как круглосуточный макроактив.
Этот раскол заслуживает внимания, поскольку он намекает на то, куда этот рынок может двигаться дальше. Одна версия является крипто-родной и публичной, сформированной толпой, рычагами и скоростью. Другая версия носит более институциональный характер, ближе к традициям дилерских рынков, даже несмотря на то, что она опирается на постоянную торговлю криптовалютой.
Оба, скорее всего, будут расти одновременно: один станет громким началом спекуляций нефтью в нерабочее время, а другой станет более плавным путем для учреждений, которые хотят заявить о себе без театра.
Большой толчок к круглосуточным рынкам. Именно поэтому движение Wintermute вписывается в нечто большее, чем просто сырьевые товары.
Финансовая индустрия в целом движется к увеличению продолжительности торговых дней и использованию токенизированных форматов для нескольких классов активов.
На прошлой неделе SEC одобрила предложение Nasdaq, позволяющее торговать и рассчитываться определенными акциями в токенизированной форме. Нью-Йоркская фондовая биржа работает с Securitize над токенизированной платформой ценных бумаг. DTCC сообщил, что NSCC планирует перейти на работу в режиме 24×5 в конце июня, если будет одобрено. Nasdaq заявила, что планирует ввести круглосуточную торговлю на своей основной бирже в США во второй половине 2026 года. В феврале CME Group заявила, что 29 мая запустит круглосуточную торговлю фьючерсами и опционами на криптовалюту.
Это тектонические сдвиги, которые изменят весь рынок. Инвесторов постепенно приучают ожидать доступа к торговле в любое время, и теперь криптокомпании превратили это ожидание в реальность. Устаревшие финансовые компании теперь спешат наверстать упущенное, каждая из которых предлагает аналогичный продукт. Результатом этих усилий станет то, что торговля в рабочее время перестанет быть нормой и станет предпочтением.
Нефть придает этому переходу дополнительную силу, поскольку нефть всегда относилась к тяжеловесной стороне макроэкономики. Это невероятный актив, поскольку он несет в себе инфляционный риск, военные премии, морские пути, экономику нефтеперерабатывающих заводов и суверенные бюджеты. Это несет в себе серьезность, которую не удалось передать ни одному криптоактиву, даже Биткойну.
Поэтому, когда контракт, привязанный к нефти, становится прорывным продуктом на криптоплатформе, это выходит за рамки просто новизны. Это говорит нам о том, что криптовалюта нашла способ включиться в один из самых важных разговоров на мировых рынках.
Однако путь вперед далеко не гладкий.
Торговля в течение длительного времени вызывает знакомые опасения по поводу снижения ликвидности, более широких спредов и ранних движений цен, которые могут преувеличить убедительность. Представители DTCC, переходящие на режим 24×5, заявили, что это будет иметь структурные последствия для всего: от ликвидности и устойчивости до управления рисками. Банки, конечно, выражают обеспокоенность по поводу защиты инвесторов, затрат, волатильности и ликвидности на практически непрерывных рынках.
Несмотря на это, направление становится легче увидеть.
18 марта S&P Dow Jones Indices лицензировала S&P 500 для торговли[XYZ] бессрочными контрактами на Hyperliquid, заявив, что это первый официально лицензированный бессрочный контракт S&P 500, созданный для круглосуточной торговли на децентрализованной платформе.
Хотя это объявление было сосредоточено на акциях, оно имело гораздо более глубокое значение. Владельцы эталонных марок, биржи, клиринговые операторы и криптоплощадки начинают готовиться к рынку, который простирается до поздней ночи.
Это возвращает нас к нефти и коммерческому призу, который сейчас формируется вокруг нее. В год, отмеченный конфликтом на Ближнем Востоке, есть реальная ценность стать первым местом, к которому стремятся торговцы, когда заголовки новостей появляются после ужина в Нью-Йорке или перед восходом солнца в Лондоне.
Гиперликвид появился рано, выпустив продукт, который превратился в магнит для спекуляций и хеджирования. Wintermute появится с другой структурой и другой клиентской базой. Другие почти наверняка последуют их примеру.
Сейчас задача состоит в том, чтобы превратить спрос в нерабочее время в устойчивую франшизу и стать местом, где трейдеры могут делать больше, чем просто быстро повышать цену. Все эти платформы хотят со временем почувствовать себя частью «настоящего» нефтяного рынка, а не второстепенной ареной для энтузиастов.
В течение долгого времени нефть открывалась и закрывалась вместе с институтами, определявшими глобальные финансы. Хотя этот мир по-прежнему доминирует и по-прежнему устанавливает ориентир, первый ответ на следующий геополитический шок, скорее всего, произойдет не там. Самые быстрые движения, скорее всего, начнут происходить со стороны бессрочных контрактов на криптовалютных площадках, созданных рынком, который всегда считал рабочее время конкурентной слабостью.
Это сообщение появилось первым.
По материалам CryptoSlate