Активы с высоким спросом обеспечивают непрерывное расчет, обеспечение и сеть эффектов. Программируемость долларов и облигаций сжимает финансовые трения, где уже текут триллионы.
Мнение: Себастьяна Серрано, основателя и генерального директора Ripio.
На протяжении большей части прошлого десятилетия индустрия криптовалют пыталась токенизировать нишевые активы, пытаясь переизобрести финансы. Хотя это было творчески, этот подход в значительной степени упустил из виду основную экономическую истину о том, где токенизация действительно создает ценность.
На этих ранних этапах внедрения блокчейна токенизация работает лучше всего не на периферии экономики, а в ее центре. Первый инстинкт индустрии — токенизировать илликвидные активы — был ошибкой. Самая успешная попытка токенизации включала в себя наиболее ликвидный актив в мире (доллар США) в виде стейблкоинов, обеспеченных долларами.
Сегодня компании тестируют токенизированные версии других высоколиквидных активов, таких как казначейские облигации, более мелкие валюты и, все чаще, акции. Это не случайно. Токенизация наиболее мощна, когда она применяется к активам, которые уже имеют огромный спрос и стандартизированные юридические и финансовые рамки. Ликвидность — это предусловие, которое позволяет токенизации перейти от новинки к инфраструктуре.
Токенизация должна начинаться с активов, которые уже пользуются высоким спросом. Деньги, государственный долг и основные финансовые инструменты являются базовым слоем глобальной экономики. Они используются ежедневно правительствами, корпорациями и отдельными лицами. Когда вы токенизируете эти активы, вы не пытаетесь создать спрос с нуля. Вы модернизируете рельсы, по которым уже движутся триллионы долларов.
Если мы посмотрим на нашу недавнюю историю, мы обнаружим, что электричество, очевидно, не использовалось сначала для питания изысканных художественных инсталляций, а фабрик. Блокчейны не отличаются. Они достигают своего потенциала, когда токенизируют деньги и основные финансовые примитивы, а не активы на периферии.
Стейблкоины были успешными. Они напрямую отображались на существующий, огромный случай использования. Стейблкоины перемещают доллары по всему миру, быстро и дешево. Токенизированные казначейские облигации набирают популярность по той же причине. Они представляют собой реальный, высоколиквидный актив, который учреждения уже держат в большом масштабе.
Токенизация добавляет наибольшую ценность там, где трения большие и дорогие. Облигации перемещают триллионы долларов, но они делают это неэффективно. Токенизация сжимает расчет с дней до минут. Токенизация позволяет активам и наличным средствам перемещаться вместе, в режиме реального времени, без использования посредников. Это меняет структуру затрат и профиль риска финансовых операций.
Эффекты сети возникают только вокруг активов с очень высоким спросом, таких как деньги и государственный долг. Когда вы токенизируете их, вы создаете немедленную взаимодействие. Все могут строить вокруг одной и той же единицы учета. Это почему стейблкоины стали основой финансы в сети. Связано: Центральный банк Австралии поддерживает токенизацию, поскольку пилотный проект находит $16,7 млрд преимущества NFT и высоко специализированные RWAs — это противоположность. Они фрагментированы по дизайну. Каждый актив уникален, юридически неоднозначен и трудно стандартизировать. Это делает их неспособными стать общим экономическим слоем. У них может быть культурная или спекулятивная ценность, но они не могут стать якорем для широких финансовых сетевых эффектов.
Добавляя программирование к илликвидным активам, вы можете фракционировать владение или автоматизировать определенные рабочие процессы. Однако вы не открываете новые формы экономической координации. Актив все равно не торгуется часто. У него все равно нет глубоких рынков.
С ликвидными активами, однако, токенизация открывает совершенно новые финансовые поведения. Непрерывное расчет, потоковые платежи, автоматизированное управление залогом. Это лишь некоторые из новинок, которые токенизация может принести.
Есть другие соображения. Можно ли использовать заданный токенизированный актив в качестве залога? Это важный вопрос, и ответ заключается в том, что это в основном зависит от ликвидности. Ведь ликвидные активы можно безопасно интегрировать в качестве залога в автоматизированные системы. Их оценки прозрачны и обновляются в режиме реального времени.
Илликвидные активы, однако, имеют спорадические сделки, субъективные оценки и широкие спреды между спросом и предложением. Их природа делает их очень трудными для использования в качестве залога. Токенизация не решает эту проблему. Это снижает спрос на актив.
Эффективность капитала также значительно улучшается для ликвидных активов. Токенизированные ликвидные инструменты потенциально могут быть ре-гипотекой, фракционированы и программно распределены в режиме реального времени. Капитал движется быстрее по всей системе. Но токенизация не создает непрерывных рынков для илликвидных активов.
Доллары, государственные облигации и крупный корпоративный долг имеют хорошо установленный юридический статус, подотчетность эмитента и регулирующие рамки. Токенизация может вписаться в существующее финансовое законодательство, что делает институциональное внедрение намного более простым.
Это труднее для NFT. Вопросы о владении, хранении, принудительном исполнении и защите инвесторов могут перевешивать технические преимущества. На практике эти неопределенности повышают риск, а не снижают его. Это естественно для крупных, институциональных начинаний по токенизации сосредоточиться на ликвидных активах сначала.
Будущее токенизации будет определяться активами, которые являются экономически центральными. Очевидно, что ранние эксперименты криптосектора с NFT были необходимы и понятны. Было трудно для NFT добиться успеха в долгосрочной перспективе. Они были сосредоточены на неправильном типе актива.
Стейблкоины доказали это, модернизируя наиболее ликвидный актив в мире. Токенизированные государственные облигации и акции — это логический следующий шаг. Это то, как блокчейны переходят от экспериментальной технологии к фундаментальной финансовой инфраструктуре. Мнение: Себастьяна Серрано, основателя и генерального директора Ripio.
Эта статья представляет мнение автора и может не отражать взгляды Cointelegraph.com. Этот контент прошел редакционную проверку, чтобы обеспечить ясность и актуальность. Cointelegraph остается приверженным прозрачному освещению и соблюдению высших стандартов журналистики. Читателям рекомендуется провести собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с компанией.
По материалам CoinTelegraph