В исследовании сотрудников Банка Канады было обнаружено, что Aave V3 избежал проблемных долгов в 2024 году, но отметил, что модель перенесла убытки на заемщиков во время ликвидаций.
Исследование сотрудников Банка Канады показало, что Aave V3 не имел неплатежеспособных кредитов в 2024 году, при этом перекрытие залогов и автоматические ликвидации помогли предотвратить убытки кредиторов на рынке кредитования Ethereum.
Используя данные о транзакциях с 27 января 2023 года по 6 мая 2025 года, исследование показало, что позиции обычно ликвидировались до того, как стоимость залогов падала ниже суммы непогашенного долга, что помогло сдержать убытки кредиторов в выборке.
Однако модель имела компромисс, отметило исследование. Хотя она защищала кредиторов от неоплаченных убытков, она также переносила риск на заемщиков и ограничивала эффективность использования капитала по сравнению с традиционными системами кредитования.
Согласно исследованию, дизайн Aave V3 полагается на автоматические механизмы управления рисками, а не на традиционную проверку кредитоспособности, требуя от заемщиков предоставлять больше залогов, чем они занимают, и ликвидируя позиции, когда они нарушают пороги риска.
Согласно исследованию, кредитная деятельность Aave V3 не была обусловлена исключительно пользователями, ищущими ликвидность. Оно показало, что рекурсивное кредитование составило более 20% от общего объема занимаемых средств и 8,2% от транзакций по кредитованию в период выборки.
Рекурсивное кредитование предполагает многократное кредитование под залог, повторное использование занимаемых активов в качестве нового залога и повторное кредитование для увеличения экспозиции.
Связано: Aave V4 запущен в Ethereum после голосования по управлению, разрешающего его развертывание Исследование показало, что такая динамика делала заемщиков более уязвимыми, когда рынки менялись. Согласно исследованию, ликвидации на Aave V3 обычно происходили в集中анных волнах, при этом четыре актива составляли 90% от общей ликвидированной стоимости.
В их число входят Wrapped Ether (WETH), Wrapped Staked Ether (wstETH), Wrapped Bitcoin (WBTC) и Wrapped eETH (weETH).
Исследование оценило, что убытки заемщиков во время крупных ликвидационных событий могли быть значительными. Оно показало, что комиссии за ликвидацию обычно варьировались от 5% до 10% от ликвидированной стоимости, а упущенные прибыли от последующих восстановлений цен увеличивали совокупные убытки до 10% до 30% в некоторых случаях.
Исследование сотрудников Банка Канады показало, что хотя дизайн Aave V3 помог предотвратить неоплаченные проблемные долги в выборке, он сделал это, подвергая заемщиков внезапным убыткам, когда цены на залог падали резко.
Cointelegraph обратился к Aave за комментарием, но не получил ответа до публикации.
Журнал: Несут ли разработчики DeFi ответственность за незаконную деятельность других на своих платформах?
По материалам CoinTelegraph