В ноябре 2024 года SEC праздновала 583 дела о соблюдении закона и рекордные 8,2 миллиарда долларов в виде возмещения ущерба, заявив, что криптовалюта является доказательством того, что они могут идти в ногу с новыми угрозами 🚀 На этой неделе та же самая организация опубликовала доклад, в котором этот подход был назван ошибкой.
Новый доклад заявил, что ранее ресурсы были применены неправильно, и подверг критике преследование «заголовков в СМИ», а также описал прошлый год как «необходимую коррекцию курса», которая включала в себя закрытие семи дел, связанных с регистрацией криптовалют 📉.
Хотя это явный знак того, что SEC изменила свое мнение, доклад также содержит молчаливое признание
Теперь мы видим, что они публично изменили стратегию правоприменения, которой они так гордились всего год назад 🐋.
Что SEC представила в 2024 году и что изменилось в 2025 году, было триумфально по замыслу Они сообщили о 583 случаях соблюдения закона и заявили, что 8,2 миллиарда долларов в виде возмещения ущерба, собранных в том году, было рекордной суммой в истории агентства 💰.
Ни одна из этих цифр не была представлена в сдержанной форме
Доклад 2024 года представил объем и сумму денег как доказательство жизнеспособности института, позиционируя большое количество дел и巨альные суммы денег как метрики, которые защищают их актуальность 📊.
Правоприменение в области криптовалют не было сторонним проектом, над которым работала SEC, а было флагманом Этот контекст необходим для понимания того, что произошло дальше, поскольку каждая из этих метрик теперь используется против них ⚡.
Обзор фискального 2025 года выглядит как документ, написанный другой организацией
SEC сообщила о 456 делах о соблюдении закона, что на 20% меньше, чем в предыдущем году 📉.
Что делает доклад больше, чем просто набор меньших цифр, так это слова, которые их сопровождают SEC представила снижение как намеренную коррекцию, утверждая, что предыдущее руководство правоприменения тратило слишком много времени на дела, рассчитанные на generation объема и привлечение внимания СМИ, а не на дела, связанные с прямым, измеримым ущербом инвесторам 📊.
Это фундаментальная критика, которая рассматривает старый подход как концептуально неправильный, а не просто менее продуктивный
Текущая SEC фактически утверждает, что ее предшественник неправильно оценил реальную ценность правоприменения, что делает это одну из самых важных институциональных претензий, которые мы видели за последнее время 🚀.
Часть, связанная с криптовалютой, является наиболее ярким примером этого сдвига, даже если она не является всей его частью Фискальный доклад 2025 года заявил, что семь дел, связанных с регистрацией криптовалют, были отклонены и сгруппированы вместе с делами о коммуникациях вне канала и определенных «дилерских» действиях по правоприменению как примеры режима, который отдает приоритет объему дел над прямой защитой инвесторов 📉.
Эта формулировка соответствует ряду высокопрофильных отступлений за последний год
SEC отозвала свой гражданский иск против в начале 2025 года, добровольно отказалась от своего иска против через несколько месяцев, и не предприняла никаких действий в отношении криптовалютного отделения 🐋.
Каждое из этих событий можно рассматривать как обычное изменение аппетита к правоприменению Но вместе, и теперь ратифицированные в годовом докладе агентства, они представляют собой что-то гораздо более амбициозное
SEC, которая когда-то использовала криптовалюту, чтобы сигнализировать о своей суровости, теперь использует ее, чтобы сигнализировать о сдержанности 🚀.
Сброс с последствиями Сдвиг в правоприменении, который мы сейчас наблюдаем от SEC, не существует в вакууме Дивизион правоприменения сталкивается с значительными изменениями в руководстве и потерями кадров, включая уход с поста директора по правоприменению и снижение штата дивизиона на 18% в фискальном 2025 году 📊.
Выпуск доклада был сопровожден назначением Дэвида Вудкока, партнера Gibson Dunn и бывшего регионального директора SEC, на пост нового главы правоприменения
Вудкок заменяет Маргарет Райан, которая, согласно, пробыла всего шесть месяцев на этом посту, прежде чем уйти в отставку из-за конфликтов с руководством агентства по поводу направления программы 📉.
Этот контекст связывает само-критicism SEC с более широкой дискуссией, которая происходит в Вашингтоне, о том, был ли вообще актуальным использование дел правоприменения как основного инструмента регулирования, подача исков для установления юридической прецедента, а не ожидание, когда Конгресс или нормативные акты прояснят правила 📊.
Текущая SEC делает ставку на то, что это не было так, и готова заявить об этом в письменной форме Есть одна ирония, которая стоит того, чтобы задуматься 🤔.
В ноябре 2024 года высокие показатели дел и огромные суммы денег были метриками, которые SEC выбрала, чтобы доказать, что они делают свою работу хорошо
К апрелю 2026 года более низкие показатели дел и меньшие суммы денег служат той же цели 📉.
Агентство изменило определение успеха и применило это новое определение ретроспективно, чтобы дискредитировать работу, которую они праздновали менее двух лет назад 📊.
Останется ли переформулировка оправданной, будет ясно в течение следующих лет, когда последствия более легкого правоприменения станут измеримыми Но сам документ примечателен: федеральный регулятор использует свой годовой доклад, чтобы аргументировать против логики своего недавнего прошлого 📊.
По материалам CryptoSlate