Биткоин, как ответ на кризис долга?
Биткоин появился в ответ на кризис долга, который теперь наблюдается во всем мире на рынках облигаций Вначале идея была такова: когда правительства заемят деньги безрассудно и раздувают свои валюты, жёсткие активы, такие как золото и другие товары, накачивают рынок.
Однако эта идея оставила открытым вопрос: а что, если кредитный круг станет таким тугим, что он сможет сжать финансовые условия до такой степени, что они заставят спекулятивные активы замедлиться, прежде чем жёсткие активы найдут время, чтобы реализовать свою гипотезу.
В 2026 году долгосрочные обоснования и краткосрочные механизмы движутся в противоположных направлениях, и понять, почему, требует потраченных несколько минут на самый важный номер в настоящее время глобальной финансовой системе.
20 мая показатель 30-летнего облигационного дохода составил 5,18%
13 мая вышел аукцион по новым 30-летним облигациям на сумму 25 миллиардов долларов США, который был продан по доходу 5,046%, что является первым случаем за последние 19 лет, когда инвесторам удалось получить 5% на долгосрочные облигации.
Иллюстрация, иллюстрирующая доходные показатели 30-летних облигаций США с 1 января 2007 г по 20 мая 2026 г
Последний раз доходы были на этих уровнях, когда Bear Stearns все ещё переживал проблемы, и концепция количественного смягчения была теоретической
Все, что произошло на рынках с тех пор (период после 2008 года, когда процентные ставки замедлились, центральные банки купили активы, а кредитные проценты были близки к нулю), было обусловлено тем, что доходы должны были прийти в норму и остаться там, а текущая переоценка ставит под угрозу это предположение по всей кривой.
Америка занимает денежные средства, чтобы заплатить проценты по заемным средствам Важнейшими факторами, способствующими этому движению, являются хорошо известные инфляционные факторы: доходы США выросли в ответ на потенциальные последствия более высоких энергетических цен, вызванных войной Ирана, при которой стоимость нефти WTI подскочила выше 106 долларов США за баррель, а Brent взлетела до 114,44 доллара США за баррель.
Энергетика — это определённый фактор, но более глубокой структурной силой (и той, которая имеет более стабильное влияние) является просто огромный объём долга США, который необходимо отресивить и выпустить на рынок, который уже переоценивает риск инфляции
Министерство финансов США, скорее всего, занимает более 2 триллионов долларов США к концу финансового года, а офис менеджмента бюджета прогнозирует дефицит в размере 2,06 триллиона долларов США по состоянию на 2026 финансовый год, что выше оценок Конгрессовского бюро экономики.
Чтобы обслуживать эти займы, министерство финансов США выплатило 530 миллиардов долларов США в виде процентов между октябрём 2025 года и марцем 2026 года, что составляет примерно 88 миллиардов долларов США в месяц, что примерно равно расходам на обе Министерства обороны и образования совместно.
Этот вопрос порождают себе подобные Процентные платежи по национальному долгу выросли на 6,1% по сравнению с прошлым годом на шестом месяце финансового года 2026 года и стали вторым по величине расходным категорием в федеральном бюджете, превзойдя все остальные категории, кроме социальных пособий
Оценка Бюро конгресса прогнозирует, что эти ежегодные расходы вырастут с 1 триллиона долларов США в 2026 году до 2,1 триллиона долларов США к 2036 году.
Между тем, календарь кредита министерства финансов США продолжает оказывать давление на длинный конец, с 189 миллиардов долларов США, ожидаемых во втором квартале, и 671 миллиардов долларов США, ожидаемых в третьем квартале, поэтому продажа облигаций сохранит свою актуальность и дальше, чем любой отдельный новостной заголовок о войне в Иране.
Это — это то, что рынок облигаций на самом деле ценил: слабый внешний спрос, огромное предложение и инфляционный бэкграунд, который дает Федеральному резерву очень мало места для маневрирования В настоящее время фьючерсные рынки предсказывают более 44 % вероятности увеличения процентных ставок до декабря, что является резким сдвигом по сравнению с ожиданиями о нескольких срезах более рано в году.
Переставил свое первое ожидаемое срезание процентной ставки на март 2027 года
Срезания процентных ставок, которые рынки криптовалюты в течение большей части 2024 и 2025 годов воспринимали как надёжный струящийся ветерок, сейчас активно переоцениваются как ненужные.
Какой аукцион облигаций оказал влияние на Bitcoin? Биткойн упал ниже 80 000 долларов США в прошлом неделе и показывает, насколько быстро рынок облигаций вернул себе контроль над торговлей криптовалютами, даже после того, как парламентские законопроекты, ожидающие рассмотрения, оказали прямое влияние на отрасль.
Ожидается, что закон CLARITY Act создаст положительный настрой в криптовалютном рынке.
Но вместо этого американские фонды Bitcoin на основе действительности зафиксировали примерно 14 000 BTC в недельных оттоках, что поставило конец шестинедельной волне прилива, когда hotter инфляционные данные заставили рынки пересмотреть риск.
Суммарный объем торгов на Bitcoin Daily опустился до примерно 50 миллионов долларов США до 6,5 миллионов долларов США, а на Coinbase — с примерно 30 миллионов долларов США до 5,7 миллионов долларов США.
Это прямое механизм передачи Институциональный allocator, который может получить теперь 5 % дохода по 30-летней облигации, гарантированный, сталкивается с другими решениями, чем тот, кто работал с 3,5 % годовых доходами два года назад
Повышение доходов облигаций повышает стоимость возможностей владения волатильным, не приносящим дохода активом, таким как Bitcoin, и институциональные покупатели стали более привередливы, поскольку правительственные займы предлагают более сильную профиль доходности.
Токенизированные облигации США достигли рекорда в 15,35 миллиарда долларов США по стоимости на блокчейне, что в четыре раза больше, чем год назад, поскольку капитал, чувствительный к доходности, находит дом, объединяющий инфраструктуру криптовалют с доходностью рынка облигаций.
Это — это структурная последствие эры ETF, которая привела к тому, что Bitcoin теперь встроен в
По материалам CryptoSlate