Проект Акация: опыт по тестированию рынка токенизированных активов в Австралии
Никто не знал, что произойдет, когда Проект Акация начал тестирование рынка токенизированных активов Это была первая попытка перевести теоретические идеи в реальную жизнь
И теперь мы знаем, что это было действительно важно!
Проект Акация проводил эксперимент с 20 разными токенизированными рынками активов, начиная от выпуска и обслуживания, до торговли и расчета Это были активы разных типов: фиксированный доход, управляющие фонды, репо, структурированные продукты, частные рынки, углеродные кредиты и платежные обязательства.
Ответ был простым: деньги играют решающую роль
Вstitutions нуждаются в скорости, юридической ясности, ликвидности и оперативной надежности одновременно И если расчетный актив не может обеспечить это, то токенизированные рынки не могут работать!
Проект Акация проверил четыре варианта расчетных активов: традиционные счета RBA, опытный токенизированный центральный банк, коммерческие банковские депозиты и стабильные монеты.
Это сделало Проект Акацию живым примером для всех институциональных токенизированных проектов
Токенизированные рынки могут работать только тогда, когда расчетный актив может поддерживать объем торговли без создания новых рисков расчета.
Проект Акация показал, что расчетный актив является узким местом Токенизированный бонд, репо, фонд или углеродный кредит могут торговать на новых железных дорогах, но рынки все равно требуют надежной системы для оплаты.
Если расчетный актив находится вне токенизированной платформы, участникам необходимо синхронизировать старые системы оплаты с журналами активов
Если расчетный актив выпущен банком, рынки требуют взаимодействия между банками.
Если расчетный актив — стабильная монета, она требует надежных резервов, возврата и лицензирования Если расчетный актив — центральный банк, вопрос заключается в том, кто может получить доступ к нему и как далеко центральный банк хочет, чтобы это деньги работали за пределами существующих систем расчета.
РБА определил потенциальные выгоды на протяжении всей жизни активов, включая сокращение сроков расчета, снижение риска контрагентов, улучшение эффективности капитала, автоматизацию обслуживания и снижение операционных ошибок.
Эти преимущества говорят о институциональных затратах, которые часто скрываются от ретейл-торговли в крипторынках: согласование, неудачные расчеты, движение колатерального обеспечения, предварительное финансирование, контроль над хранением и юридическая определенность.
Отчет также подчеркивает ограничения технологического-only тезиса
Взаимодействие, юридическая и регуляторная неопределенность, координация отрасли, ликвидность, разделенная на отдельные единицы, и ликвидность, привязанная к предварительно финансированным сделкам, — все это живые барьеры.
Токенизация может уменьшить некоторые трения, но расчетные деньги решают, станет ли новая система рынком или очередной набором несвязанных платформ.
Материалы RBA представляют центральный банк и расчетную инфраструктуру как основу для токенизированных рынков активов на рынке При этом оставляется место для приватных цифровых денег, таких как стабильные монеты и депозитные токены банков.
Это картография компромиссов и не объявление о победе одного формата над другим.
Форма расчета: что решает, что все еще блокирует масштабирование, кто получает власть?
Пользовательские счета RBA: использует существенные центральные банковские деньги и известные институциональные железные дороги
Пилотный опыт токенизированного центрального банка: может поместить безрисковые центральные банковские деньги ближе к токенизированным журналам активов
Токенизированные формы коммерческих банковских депозитов: сохраняет расчет в банковской системе и может подходить для рынков, посредством которых работают банки
Стабильные монеты: может привести к постоянному расчету и более широкой конкуренции приватного сектора, но требует правил резервов, возврата и лицензирования, а также доверия к эмитентам
Ассистент-генерал RBA Бред Джоны дал ключевую нюанс: опыт токенизированного центрального банка мог бы быть полезен, но он не был необходим для начала работы токенизированных рынков.
Он указал на инструменты, такие как синхронизация RITS, быстрые платежные железные дороги и существующие центральные банковские инфраструктуры, как более ближайшие пути.
Акация не находится в том известном аргументе о CBDC
Эксперимент показывает, что ранние токенизированные рынки могут начать использовать существующие инструменты расчета, а случай с wCBDC будет расти, если те рынки станут системно важными или потребляют безрисковые расчеты с функциональностью существующих резервов не может предоставить.
Взаимодействие решает, делится ли ликвидность Проблема расчета также является задачей дизайна рынка.
Если одна платформа проводит расчет через банковский депозитный токен, другая — через стабильную монету, а третья — через центральные банковские счета, участникам необходимо обеспечить способ передвижения между этими формами на равных условиях и с предсказуемым правовым трактованием.
В противном случае ликвидность дробится на монеты денег, и каждый вен в обращении просит торговцев или институты предварительно оплатить на месте, где сделка может произойти.
Поэтому форма денег решает, кто получает власть
Центральные банковские счета сохраняют роль регулируемых счетов расчета Депозитные токены банков расширяют банковские деньги в токенизированные рынки, но требуют согласия банков на стандарты.
Стабильные монеты добавляют приватную конкуренцию, но приносят вопросы об имеющихся резервах, возврате и лицензировании
Токенизированный центральный банк может предоставить безрисковые расчетные активы с программируемыми функциями, но также приближает центральный банк к дизайну рынка.
Пилотная граница Проекта Акации важна Эксперименты поддерживались, что означает, что деятельность должна быть рассмотрена как ограниченный тестирование, а не широкое коммерческое разрешение для токенизированного расчета.
Независимо от этого, материалы ASIC для дистрибьюторов аustraliанской стабильной монеты показывают, что выпуск стабильных монет, их распространение и связанные с ними услуги посредников все еще привязаны к границе лицензирования, которая все еще неясна.
Это натянутая нить политики
Токенизированным рынкам требуется пространство для тестирования живой стоимости, но системы расчета не являются приложениями, которые могут не работать без последствий.
Поэтому вопросы об доступе, возврате, юридической определенности и стабильности финансов все ближе к моменту запуска.
Следующий агендаж покажет, насколько далеко Австралия еще должна продвигаться, прежде чем любой из моделей
По материалам CryptoSlate