Правда о Strategy на фоне спекуляций о BTC!
Strategy перевела более 411 BTC на Coinbase Prime, что привело к новой волне спекуляций вокруг ее финансовой модели 🚀 💰.
Данные Arkham Intelligence показывают, что перед передачей на Coinbase Prime, BTC сначала передавалась из связанных стратегическими кошельками на новые адреса Обозреватель ForeDex Proof отметил, что в отличие от прошлых переносов, эта передача состояла из двух шагов — сначала на новые адреса, а затем уже на Coinbase Prime.
Это отличие привело к новой волне спекуляций о том, что Strategy может продать часть своих BTC
Однако Strategy ранее переносила BTC между кошельками в рамках управления активами, что и привело к подобным спекуляциям в прошлом.
Обозреватель ForeDex Proof отметил, что адрес, на который перевели BTC, не имеет префикса «bc1q», который Strategy использует в Coinbase Custody и Native SegWit, а вместо этого имеет префикс «3», который является P2SH форматом.
Это привело к предположению, что BTC передавалась на Coinbase Prime, что связано с оффшотными торговыми сделками Однако Strategy еще не подтвердила, что она продала BTC.
Этот перевод BTC представляет собой только часть из 843,738 BTC в хранилище Strategy, но его время получило большее значение, поскольку Strategy на этой неделе приостановила покупку новых BTC, начала обменять конвертируемый долг, а также сообщила инвесторам, что может использовать эту возможность, если рыночные условия или обязательства по дивидендам потребуют этого.
Стратегия facing давление со стороны падающего доллара и слабых операций STRC
STRC представляет собой переменную ставку на префиксе, которая должна торговать вокруг своего значения в $100
В последние месяцы Strategy использовала выпуск STRC в качестве части более широкой финансовой модели, которая позволяет ей привлекать капитал, покупать BTC и управлять активами без зависимости от обычного акционерного капитала или конвертируемого долга.
Однако этот график подвержен спекуляциям, поскольку он зависит от рыночной доверенности, и инвесторы должны верить, что компания сможет продолжать платить дивиденды, поддерживать достаточный активный запас и получить доступ на рынки капитала.
В последние месяцы STRC торговалась ниже парного значения с середины месяца, а Strategy недавно начала обменять почти $1.5 млрд в облигациях 0% в 2029 года по цене $1.38 млрд в настоящее время.
Этот обмен удалил будущую задолженность и отдал облигации по меньшей цене, но также уменьшил активный запас, который некоторые инвесторы рассматривали в качестве буфера для дивидендов по STRC и начисляемых процентов.
Глен Камерон, глобальный директор по институциональной торговле в Onramp Bitcoin, сообщил, что активный запас Strategy уменьшился с $2,25 млрд 1 февраля до $871 млн 25 мая.
Это снижение примерно соответствует затратам в долларах по обмену конвертируемым долгом Камерон оценил, что годовая активная задолженность Strategy составляет примерно $1,66 млрд, включая дивиденды по STRC, начисляемые проценты и расходы на программное обеспечение.
Он сказал, что STRC одна ответственность составляет примерно $1,23 млрд при дивидендной ставке 11,5%
Итак, оставшийся активный запас Strategy на четыре месяца покрывает только 6,3 месяца годовой облагаемой ответственности.
Это снижение привело к усилению недовольства по поводу финансовой структуры компании, поскольку STRC продолжает торговаться ниже парного значения Если STRC останется ниже парного значения, Strategy может быть вынуждена повысить дивидендную ставку, чтобы восстановить спрос, и каждое повышение будет применяться ко всей существующей STRC-стapel, что увеличит будущую активную ответственность.
Аналитик Crypto Рагнар сказал, что Strategy должна пополнить активный запас как можно скорее и что ослабление STRC отражает волне недовольства инвесторов по поводу сокращения покрытия.
Он сказал, что Strategy может продать старые BTC, чтобы восстановить активный запас, цитировав покупки 220 BTC по цене $123 561, 430 BTC по цене $119 666 и 6 220 BTC по цене $118 940 как потенциальные кандидаты, если Strategy решит уменьшить свою экспозицию на маргин.
Эта теория совпадает с логикой тактического сбыта, не меняя более широкой структуры BTC в хранилище Strategy.
Это будет также заметной переменной, поскольку даже ограниченный сбыт покажет, что некоторые BTC можно использовать для поддержки капиталовой структуры, когда условия рынка сжимаются.
Strategy имеет 4-месячный окно
Один из главных аналитиков Alphractal, Джоао Ведсон, сказал, что давление отражает более глубокую проблему по поводу времени накопления BTC Strategy.
Он сказал, что компания с таким хранилищем BTC должна построить более низкий средний входной ценовой коэффициент в течение 2022 и 2023 годов, а не поддерживать средний ценовой коэффициент в районе $75 000 после агрессивных покупок в 2024-2026 годах.
Ведсон сказал, что старые BTC держатели распродавали свои BTC в более позднем этапе накопления Strategy, оставив компанию с менее благоприятным рискованным профилем.
Этот критический взгляд отражается на одной из основных предпосылок модели — что повторные капитальные выпуски могут улучшать экспозицию инвесторов, пока компания конвертирует вырученные средства в BTC.
Однако эта предпосылка стала актуальной после того, как STRC стал больше ориентироваться на выплату дивидендов.
Джефф Дорман, главный инвестиционный директор Arca, сказал, что Strategy оказалась в первом серьезном затруднении среди обыкновенных акционеров и инвесторов в STRC.
Он сказал, что компания могла сохранить активный запас для выплаты дивидендов, но вместо этого использовала значительную часть резерва для погашения конвертируемого долга.
Дорман сказал, что Strategy может продать BTC, чтобы помочь финансировать выплату дивидендов, поддерживая инвесторов в STRC, но подорвав накопительный нарратив
Or Strategy может не платить дивиденды, сохраняя BTC-стapel, но подрывая доверие к STRC.
Strategy также может привлечь новые капиталы, но это зависит от доступа на рынки капитала, и она Depends на способность выпускать акции по рыночной цене.
Если спрос на STRC ослабнет, компания может быть вынуждена предлагать более высокие доходы, чтобы привлечь покупателей, что приведет к увеличению будущей активной ответственности.
Дорман сказал, что эта напряженность может разыграть в течение следующих 4 месяцев Этот термин стал испытанием для того, сможет ли Strategy поддерживать свою финансовую линию, пока BTC остается нестабильным, STRC торговляется ниже парного значения, а активный запас дает меньше места для ошибок.
Пост появился в первую очередь.
По материалам CryptoSlate