За традиционные банки США, закон был призван быть ограничением, эффективно блокирующим компании криптовалют от предоставления «пассивных» процентов на стабильных монетах.
Законодательство направлено на предотвращение катастрофического оттока депозитов, при котором обычные счета для ежедневных расходов выкачиваются из банковской системы в криптовалютные обменники с высокими процентами.
Но как законодатели готовятся к финализации фреймворка, показывает, что тихо структурирует пробел, полагаясь на сложное финансовое инжиниринг для сохранения прибыльной выгоды.
Ключ к этому лежит в критическом семантическом различии в разделе 404 предлагаемого законодательства Хотя закон высушивает проценты по счетам-спасателям на стабильных монетах, он сохраняет «активно-ориентированные» вознаграждения 💰📊.
Входит Ethena, синтетический протокол доллара, который генерирует доходы посредством активной, девианно-нейтральной базовой сделки, включающей короткую криптовалютную вечную поставку, в то время как держится на месте актив.
Поскольку Ethena интегрируется с Койнбейсом, он теоретически можно направить невложенные Койнбейс в эту стратегию.
Если это удастся, обмен можно будет передать прибыль активной торговой стратегии и потенциально предложить значительные проценты на цифровые доллары right прямо под носом у регуляторов, глубоко разочаруя традиционную банковскую отрасль, вынужденную предлагать ничтожные проценты.
Законодательный барьер, названный CLARITY Act, который является далеко идущим законопроектом, призванным определить, как криптовалютные активы и посредники работают под федеральными регулировщиками, стал законодательным полем.
В центре спора, который задержал процесс комитета по банковским вопросам Сената, находится вопрос о вознаграждениях за стабильные монеты.
Последнее компромисс заключается в том, что оно в основном отражается в который родился от поправки Тиллис-альсобрукса
Принцип, содержащийся в поправке, отражает твердую регулирующую линию, которую индустрия договаривалась о ней месяцами.
С одной стороны — пассивные проценты: просто держать баланс стабильной монеты и получать периодические проценты, что структурируется идентично с банковским счетом-спасателем Это является явно запрещенным.
С другой стороны — активные вознаграждения: стимулы, связанные с фактической деятельностью клиентов, такой как платежи, транзакции, использование платформы и торговля
Эти разрешены.
Лобби банковских лидеров с большим усердием добивалось этих ограничений Глава исполнительного органа финансовых институтов утверждает, что компании, предлагающие банковские продукты, должны подвергаться сопоставимому надзору, резервам и капиталу.
Если криптовалютные платформы могли бы свободно заплатить депозитные проценты на балансы стабильных монет без требований об обязательном страховании ФРС, они легко могли бы выкачивать капитал вкладчиков за счет регулируемой банковской системы.
Президент Койнбейс, Джейми Даймон, недавно высказался о своих опасениях по поводу этого вопроса
В последнее заявление Даймон критиковал главу Койнбейс и предупредил, что CLARITY Act может не сложиться, если традиционные банковские проблемы не решаются.
Когда он был задан, не удовлетворен ли он текущей версией проекта закона, Даймон четко ответил:
«Нет, потому что он позволяет им фактически платить проценты за депозиты, стабильные монеты или что-то подобное, без защиты, которую они должны иметь Банки не примут это так…” Чтобы законопроект был принят, представители комитетов Сената по банковским вопросам и сельскому хозяйству должны объединить свои продвинутые законопроекты перед тем, как он пройдет через полный Сенат, Конгресс и достичь десктопа президента.
Но даже в то время, когда Вашингтон занимается дебатами, криптовалютная индустрия уже работает по новым правилам.
Партнерство Койнбейс с Ethena — это новый «Койнбейс-опрос для банков
Банки могут чувствовать себя защищенными ограничением на пассивные проценты, но пробел Ethena представляет собой новую и немедленную угрозу.
Стабильные монеты выросли за пределы своих первоначальных функций как никширующих посреднической платформы Общий рынок стабильных монет составляет примерно 320 млрд долларов, из них USDC составляет примерно 76 млрд, а остальные — 4,5 млрд.
Потенциальная опасность для банков заключается в маргинальном давлении на цены
Если мобильная, чувствительная к процентам розничная торговля и институциональные казначейские фонды поймут, что они могут свободно получить ~3.8% APY посредством активной стратегии Ethena внутри приложения Койнбейс, они неизбежно переместят свои невложенные в банки.
Чтобы предотвратить отток, традиционные банки могут быть вынуждены повысить свои собственные исторически низкие ставки депозитов, напрямую подрывая их прибыльность от процентов Примечательно, что в США проценты по банковским сберегательным счетам составляют всего 0,38%, а проценты по счетам-спасателям — 0,07%
Кроме того, Том Ван, руководитель исследований Entropy Advisors, заявил, что интеграция Койнбейса и Ethena может быть началом институциональной синергии, которой возможно обойти традиционную банковскую отрасль целиком.
Ван замечает, что Ethena может использовать институциональную заимствование через Койнбейс Asset Management, использовать Койнбейс Служба хранилища и использовать USDC как жидкую стабильную монету для обеспечения.
В будущем Койнбейс может стать основным рынком торговли по основной сделке и расположить заимствование активов для лендинга протоколов, таких как Aave на основе, для роста USDe как доминирующего продукта сбереганий.
Пост appeared first on.
По материалам CryptoSlate