Пользователи денежного рынка Dolomite находятся в группе риска по плохим долгам, поскольку токен WLFI используется в качестве залога в рамках инициативы WLFI Markets.
По собственному описанию World Liberty, WLFI Markets является только интерфейсом, поскольку умные контракты Dolomite обрабатывают логику кредитования, правила залога и ликвидации в нижних слоях.
Модель объясняет, как связанное с Трампом предприятие может запустить брендированный рынок кредитования, с поддержкой залога WLFI с первого дня, и почему ответственность становится неясной, как только внешние кредиторы начинают спрашивать, кто одобрил дизайн и кто несет убытки, если он сломается.
Отчетные материалы отметили, что семья президента Дональда Трампа владеет претензиями на токены от продажи и 60% чистых доходов от операций.
По описанию World Liberty, WLFI Markets является только интерфейсом, поскольку умные контракты Dolomite обрабатывают логику кредитования, правила залога и ликвидации в нижних слоях.
Модель объясняет, как связанное с Трампом предприятие может запустить брендированный рынок кредитования, с поддержкой залога WLFI с первого дня, и почему ответственность становится неясной, как только внешние кредиторы начинают спрашивать, кто одобрил дизайн и кто несет убытки, если он сломается.
Видимым триггером является крупный заимствование стейблкоина, обеспеченного WLFI, которое недавно произошло, что привело к превышению использования пула более 100% и резкому увеличению ставок поставщиков.
Документация Dolomite предупреждает, что рискованные залоги могут подвергнуть протокол риску плохих долгов и описывает «испарение», состояние, в котором ликвидация истощает залог, а долг сохраняется и распространяется среди поставщиков ликвидности.
WLFI создал свой кредитный продукт на основе протокола Dolomite, как указано в материалах запуска января 2025 года, которые включали,, cbBTC,, и в качестве поддерживаемых активов залога и представили продукт как способ расширить утилиту USD1.
WLFI приобрел готовый кредитный двигатель, обеспечил быстрый запуск продукта и предоставил немедленную утилиту для своих собственных токенов, а Dolomite владел наиболее склонным к сбоям слоем.
Обзор WLFI отмечает, что интерфейс не хранит активы, не выдает кредиты и не контролирует поведение протокола. Все функции поставки, заимствования, погашения, вывода и ликвидации выполняются через умные контракты Dolomite.
Его условия гласят, что пользователи проводят транзакции напрямую с WLFI Markets через Dolomite и несут ответственность за оценку рисков взаимодействия с брендом.
Эта ответственность зависит от бренда сверху и рискового двигателя снизу и была архитектурой продукта с самого начала.
Функция WLFI / World Liberty сторона Dolomite сторона Роль, взаимодействующая с пользователем Брендированный продукт и интерфейс, представленный как WLFI Markets Основной кредитный протокол и инфраструктура умных контрактов Основной вклад Бренд, распределение, экосистема токенов, доступ к интерфейсу Двигатель кредитования, архитектура рынка, слой выполнения То, с чем взаимодействуют пользователи Интерфейс WLFI Markets Умные контракты Dolomite под интерфейсом Механика кредитования Говорит, что он не хранит активы или не выполняет логику кредитования Обрабатывает функции поставки, заимствования, погашения, вывода и ликвидации Правила залога Представляет поддерживаемые активы через продукт WLFI Markets Устанавливает и обеспечивает параметры залога и риска Ликвидация Отказывается от контроля над поведением протокола Выполняет двигатель ликвидации и связанную с ним логику протокола Экономика Получает интеграционные и маркетинговые сборы от Dolomite Получает активность протокола, ликвидность и использование рынка Правовая позиция Говорит, что он «только интерфейс» и пользователи должны оценить риски третьего протокола Может указать на децентрализованный дизайн протокола и участие пользователей в рынке Почему это важно Захватывает брендинг и экосистемные перспективы Несет основную роль рискового двигателя снизу Основной вывод WLFI обеспечил бренд и утилиту токенов Dolomite обеспечил балансовую пломбировку и управление рисками Интерфейс и бэкенд Дисклеймер WLFI устанавливает его право на интеграционный и маркетинговый сбор с Dolomite.
По времени, когда инсайдеры взяли свои доли, расчеты показали, что около 5% из 550 миллионов долларов, собранных на данный момент, останутся с предприятием для строительства платформы.
Решение о залоге было управляемым выбором, задокументированным в. Фреймворк денежного рынка для списков активов требует оракулов, ликвидности DEX, исторической волатильности, концентрации держателей, механизмов выкупа во время ликвидации и того, обеспечивает ли протокол или DAO первоначальную ликвидность.
Страница концепций WLFI говорит, что параметры риска устанавливаются управлением Dolomite и могут измениться со временем, а документы управления Dolomite подтверждают, что списки активов и обновления параметров могут быть обработаны через процессы DAO или операторами для целей управления.
Публичные материалы устанавливают, что конфигурация WLFI была приемлемой, но оставляют решение без указания имен.
Предупреждение было публичным Документация Dolomite явно описывает ограничители, которые он может применить к рискованным активам: ограничения поставки, режимы только залога, режимы только заимствования и строгие конфигурации долга.
Те же документы предупреждают, что разрешение рискованных активов в качестве залога может подвергнуть протокол риску плохих долгов, если цены рухнут.
WLFI запустился в качестве поддерживаемого залога на основной сети Ethereum с первого дня, оставив открытым вопрос о том, что управляло решением о конкретной конфигурации WLFI, если ограничители существовали.
Репозиторий административных транзакций Dolomite показывает, что WLFI с 635 миллионов до 900 миллионов, затем до 2 миллиардов, затем до 5,1 миллиарда WLFI.
В случае бычьего сценария структура выживает и производит лучшую архитектуру. Параметры сжимаются, след управления, кто одобрил что, становится видимым, ограничения поставки или строгие конфигурации долга ограничивают экспозицию WLFI, и разделение ответственности становится признанной особенностью.
Фреймворк Dolomite уже охватывает все эти инструменты.
Репозиторий административных транзакций Dolomite показывает, что ограничение поставки WLFI было повышено четыре раза, с 635 миллионов до 5,1 миллиарда токенов.
В случае медвежьего сценария стимулы роста продолжают опережать ограничители. WLFI продолжает получать пользу от утилиты токенов, брендинга, распределения и интеграционной экономики, а Dolomite поглощает жесткую роль рискового двигателя.
В следующий раз, когда использование резко возрастет, каждая сторона имеет готовый сценарий: WLFI указывает на язык только интерфейса, Dolomite указывает на децентрализованный дизайн протокола, и кредиторы поглощают разрыв между этими отказами.
Такой исход соответствует текущей структуре сборов, языку риска пользователя в обоих наборах документов и публичным записям, которые останавливаются в шаге от указания конкретного человека, который одобрил конфигурацию залога WLFI.
Пробел ответственности Комментаторы этики отметили вокруг World Liberty, поскольку Трамп контролирует политику криптовалют США, демократические законодатели ищут записи, связанные с потенциальными конфликтами, и USD1 был представлен в.
Уровень «Супер узлов», который требует от пользователей блокировать эквивалент 5 миллионов долларов в WLFI для доступа к команде протокола, добавил измерение предпочтительного доступа. Эти детали повышают порог управления для любого предприятия, работающего на этом уровне близости.
Примечание сотрудников Федерального резерва, опубликованное 8 апреля, сообщило, что достигло примерно 317 миллиардов долларов в совокупной капитализации на 6 апреля и определило три конкретные уязвимости: более сложные цепочки посредничества, большую вертикальную интеграцию и большую непрозрачность источника стресса.
Структура WLFI/Dolomite соответствует каждому из этих критериев, обеспечивая брендированный интерфейс, инфраструктуру третьего кредитования, стимулы токенов,集中ленные на интерфейсе, и пулы стейблкоинов под ним.
Партия Что они получают Что они могут отказаться WLFI расширение бренда, утилита токенов, интеграционные/маркетинговые сборы говорит, что он только интерфейс Dolomite использование протокола, рост ликвидности, объем кредитования говорит, что пользователи взаимодействуют с децентрализованным протоколом Внешние кредиторы высокий процентный доход / стимул дохода мало защиты, если ликвидность исчезает или ликвидация проходит плохо Белая этикетка криптовалютной финансовой структуры может масштабировать распределение быстрее, чем масштабирует ответственность, и фреймворк Федерального резерва говорит, что этот разрыв именно там, где стресс усиливается.
Внешние кредиторы поставили USD1 и USDC в общие пулы, а WLFI поставил бренд, собрал сборы и отказался от ответственности за производительность протокола в соответствии со своими собственными условиями. Dolomite поставил рисковый двигатель и, в соответствии со своими собственными документами, предупредил, что рискованные залоги могут создать плохие долги.
Ответственность за то, что WLFI соответствует этому стандарту, была размытой по дизайну. Если позиция в конечном итоге производит дефицит, каждая сторона имеет задокументированную основу для указания в другом направлении, а кредиторы поглощают любой разрыв, оставленный этими отказами.
Публикация появилась впервые на.
По материалам CryptoSlate