Май 2026 года Квартальный отчет хедж-фонда Situational Awareness finally появился
Его основатель Леопольд Ашенбреннер привлек внимание Уолл-стрит своим ИИ-портфелем.
Дедлайн подачи истек 15 мая, но документ не появился Однако в отчете раскрылось радикальное обновление стратегии: Ашенбреннер усилил позиции в ИИ-инфраструктуре, одновременно открыв масштабную короткую позицию против полупроводниковых компаний ⚡ 💰
Чтобы понять, почему портфель 24-летнего Ашенбренера привлекает столько внимания, стоит вернуться на два года назад — к увольнению, манифесту и ставке на биткоин-майнеров, которые переоборудуют объекты под дата-центры.
Дисклеймер ForkLog не несет ответственности за инвестиционные решения читателей
📉
Вундеркинд из Берлина Леопольд Ашенбреннер родился в Германии в семье врачей Окончил школу Джона Кеннеди в Берлине, поступил в Колумбийский университет и в 2021 году валедикторианом — лучшим выпускником курса.
В 17 лет он получил грант от экономиста Тайлера Коуэна из программы Emergent Ventures
Коуэн его «вундеркиндом экономики».
В 2022 году Ашенбреннер устроился в FTX Future Fund — благотворительное подразделение криптобиржи Сэма Бэнкмана-Фрида Наблюдал изнутри и ушел до ее банкротства
Позднее он:
«Мы были крошечной командой, и за один день все рухнуло и стало ассоциироваться с гигантским мошенничеством Это было невероятно тяжело».
В 2023 году Ашенбреннер присоединился к команде Superalignment в OpenAI — подразделению под руководством Ильи Суцкевера и Яна Лейке, которое работало над проблемой контроля над сверхразумным ИИ
Там он стал соавтором Weak-to-Strong Generalization.
Параллельно Ашенбреннер написал служебную записку совету директоров OpenAI, в которой предупредил о рисках промышленного шпионажа со стороны Китая и назвал систему безопасности компании «вопиюще недостаточной».
Весной 2024 года Ашенбреннера уволили за утечку корпоративных данных Он назвал решение политически мотивированным и охарактеризовал подход стартапа к безопасности как «недостаточно надежный, чтобы защитить от кражи ключевых секретов, если иностранные субъекты проникнут в компанию»
Через месяц OpenAI Суцкевер и Лейке, после чего компания распустила Superalignment.
В июне 2024 года Ашенбреннер опубликовал «Ситуативную осведомленность», вызвавшее широкий резонанс в ИИ-индустрии.
Ситуативная осведомленность в хедж-фонде Центральный аргумент эссе: искусственный общий интеллект (AGI) появится к 2027 году, мир к этому не готов, а компании, строящие физическую инфраструктуру для вычислений, — самые недооцененные активы на рынке.
В Дваркеша Пателя Ашенбреннер объяснил инвестиционную логику через масштаб необходимой инфраструктуры В 2022 году тренировочный кластер GPT-4 потреблял примерно 10 мегаватт и стоил около $500 млн
ИИ-вычисления масштабируются на полпорядка ежегодно: к 2024 крупнейший кластер уже требовал 100 мегаватт и стоил миллиарды.
Это только обучение моделей — инференс потребует мощностей в несколько раз больше Преимущество в гонке за AGI Ашенбреннер с технологическим отрывом коалиции в Первой войне в Персидском заливе:
«У западных сил было соотношение потерь 100:1
Лучшие сенсоры на танках, точнее ракеты, GPS, стелс 20–30 лет отрыва — и они просто разгромили противника
Сверхразум, примененный к широкому спектру R&D, может сжать столетие технологического прогресса в менее чем десять лет».
В сентябре 2024 года Ашенбреннер основал хедж-фонд Situational Awareness LP Якорные инвесторы — сооснователи Stripe Патрик и Джон Коллисоны, бывший глава GitHub Нэт Фридман и сооснователь Safe Superintelligence Дэниел Гросс
Минимальный порог входа —, заморозка капитала на два года.
По данным, уже в первой половине 2025 года фонд показал доходность 47% после комиссий — против примерно 6% у индекса S&P 500 за тот же период Основной вклад принесли ставки на энергетику и дата-центры.
Фонд Situational Awareness LP открыл пут-позиции на крупнейших производителей чипов
В этих позициях фонд инвестировал $7,46 млрд, что является значительнейшим вкладом в портфель ⚡ 💰
Путы на производителей чипов — это не просто хеджевая позиция
Это стратегический шаг, предпринятый Ашенбреннером Он стремится выиграть, если полупроводниковый сектор откатится, а отдельные компании, которые ближе к физической инфраструктуре и хранению данных, будут продолжать расти.
В то же время Ашенбреннер наращивает позиции в энергетической сфере, дата-центрах и хранении данных
В числе крупнейших длинных позиций — Bloom Energy, SanDisk и CoreWeave.
Майнеры как ставка на ИИ Ашенбреннер последовательно наращивает позиции в биткоин-майнерах
Эти компании контролируют энергетическую инфраструктуру, дефицит которой определяет темпы роста ИИ-индустрии.
Физика против оценок Формула портфеля Situational Awareness LP выглядит так: лонги — электроэнергия, оптоволокно, кампусы и долгосрочные контракты на мощности; шорты — производители микросхем, оценки которых, по мнению Ашенбреннера, уже учитывают лучший сценарий.
За последние 18 месяцев фонд ставил исключительно на электричество, память, вычислительные мощности и физические площадки
Эта стратегия сделала Situational Awareness одним из самых доходных фондов в мире.
Но появление путов на $7,5 млрд сигнализирует: Ашенбреннер считает, что полупроводниковые компании, на которые Уолл-стрит делала ставку последние два года, уже заложили в цены все хорошее, что с ними может случиться.
Ашенбреннер продолжает придерживаться своей стратегии, которая предполагает инвестирование в то, без чего модели и чипы физически не заработают: электроэнергию, охлаждение, оптоволокно, земельные участки с подключением к сетям и контракты на мощности.
По материалам ForkLog