Ці вихідні впав нижче 67 000 доларів США після різкого падіння, яке залишило його більш ніж на 40% нижче свого піку в жовтні 2025 року. У лютому BTC впав приблизно на 47% від свого максимуму близько 126 000 доларів.
У попередній версії цього ринку таке падіння спричинило б усілякі потворні реакції, які поширилися б далеко за межі спотового ринку. Страх поширився б як лісова пожежа, довгострокові власники втекли б, а продаж живився б сам собою.
Але цього разу майже сталося.
Найцікавішою частиною цього відкату була не сама цінова дія, а поведінка навколо неї.
Навіть через таку глибоку просадку спотовий біткойн-ETF у США протримався набагато краще, ніж хтось очікував. Ерік Балчунас, головний аналітик ETF у Bloomberg, заявив у лютому, що лише близько 6% активів ETF пішли під час падіння.
Поява спотових біткойн-ETF завжди розглядалася як вихідний момент для криптовалюти, але більш масштабний зрушення може виявлятися зараз, коли ринок перебуває під величезним тиском. У біткойн з’явився новий клас власників, і вони, схоже, менш охоче втікають при перших ознаках болю.
У січні 2024 року Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) схвалила біржові спотові біткойн-продукти, а наступного дня розпочалася торгівля. Далі був один із найбільших запусків продукту в історії ETF.
Станом на 27 березня дані Farside показали близько 56,1 мільярда доларів сукупного чистого надходження через спотові біткойн-ETF у США з моменту запуску.
одна лише вона склала близько 63,3 мільярдів доларів США та принесла близько 11,0 мільярдів доларів США, навпаки, втратила близько 26,0 мільярдів доларів США.
У цій категорії були реальні продажі, і деякі з них були досить великими. Але в цілому ETF все одно продовжували залучати гроші.
Отже, коли біткойн впав, це не вплинуло на ETF.
Денна картина все ще нестабільна, але вона відповідає очікуванням усіх.
показує 167,2 мільйона доларів США чистого надходження 23 березня, а потім 171,3 мільйона доларів США чистого відтоку 26 березня. Ймовірно, ми не досягнемо повного спокою найближчим часом, особливо з огляду на триваючі геополітичні потрясіння, але ми маємо відносну стійкість. Настала серйозна скорочення, і очікуваний багатьма масовий вихід так і не відбувся.
Таблиця, у якій показано спотові потоки Bitcoin ETF з 9 по 27 березня 2026 року (Джерело:
) Новий власник біткойнів Обгортка ETF змінила, хто може володіти біткойнами та як вони можуть ним володіти. Замість того, щоб жити на біржах і в гаманцях, BTC перейшов до інституційних продуктів, які знаходяться всередині звичної інвестиційної структури.
ETF принесли біткойн установам, але це впровадження спрацювало в обох напрямках: воно також привело інституційні торгівлі біткойнами. Деякими з перших, хто почав розвивати біткойн ETF, могли бути великі біткойнери, які шукали регульовану експозицію, але незабаром цей простір перенаситився тими, хто прагнув отримати прибуток від його ліквідності та нестабільності.
Порівняльні показники CF, розглядаючи документи 13F, показали, що значна частина ризиків хедж-фондів щодо біткоін-ETF була пов’язана з операціями в базовому стилі, а не з довгостроковими переконаннями. Правила SEC також пояснюють, що документи 13F надходять із затримкою, тому вони показують нам знімки минулого, а не поведінку в реальному часі. Проте вони допомагають показати, наскільки широкою стала база інвесторів.
Ця різниця важлива. Коли ми говоримо, що Уолл-стріт ледве омигнула, це не означає, що ніхто не продавав, оскільки BTC втратив половину своєї вартості. Це означає, що комплекс ETF пережив жахливе падіння без такого масового виходу, який колись здавався неминучим.
Погляд на окремі фонди робить це ще більш зрозумілим. IBIT залишається гігантським переможцем у категорії, але FBTC також створив велику базу, тоді як GBTC продовжує знешкоджувати активи. Ми спостерігали значний приплив до провідних фондів, стабільну підтримку кількох інших і постійний відтік від старого чинного капіталу.
Графік із спотовими балансами Bitcoin ETF з 27 березня 2025 року по 26 березня 2026 року (Джерело:
) Крах з іншим ритмом. Найкращим порівнянням із ефектом, який ціна біткойна мала на ETF, може бути золото.
У 2013 році різке падіння ціни на золото спричинило значний відхід ETF, забезпечених золотом. Всесвітня рада із золота заявила, що до кінця квітня того року було вивезено 350 тонн, що становить падіння запасів на 12,9%.
Але база ETF біткойна здається іншою. Цінова шкода була набагато серйознішою, ніж те, що зазнало золото, але вихід великого власника так і не відбувся.
Тим не менше, біткойн зараз не стабільний. Лише 26 березня чистий день відтоку ETF склав 171,3 мільйона доларів, і ціна продовжує сильно коливатися на будь-яких новинах про події в Ірані.
Але реакція власників змінюється, і це, мабуть, найважливіша зміна ери ETF.
Це можна прочитати двома способами. Одна з них полягає в тому, що ETF отримали сильніші руки, інвесторів, які більш готові розглядати біткойн як частину ширшого портфеля. Інша полягає в тому, що продажі просто сповільнилися, і більший макрошок може випробувати це терпіння пізніше. Обидва можливі, оскільки дані ще не вирішують суперечку.
Яким би не був майбутній результат, ця зміна в поведінці ETF виявила щось нове в тому, як біткойн тепер поводиться під час стресу. Обвал на 40% раніше виглядав як повномасштабна паніка на ведмежому ринку, але на цьому ринку, де домінує ETF, це звичайний стрес-тест. Ціна різко підскочила лише після року зростання, а власники ETF, принаймні в сукупності, витримали набагато краще, ніж можна було очікувати.
І це, можливо, найяскравіша ознака того, що Уолл-стріт зробила набагато більше, ніж просто купувала біткойн: вона змінила спосіб його продажу.
Публікація вперше з’явилася на.
За матеріалами CryptoSlate